JP Morgan telah merevisi prediksinya mengenai penyesuaian suku bunga Bank Sentral Eropa (ECB). Bank sekarang memperkirakan bahwa pemotongan suku bunga berikutnya akan berlangsung pada bulan September, bukan pada bulan Juli seperti yang diprediksi sebelumnya. Pertemuan kebijakan ECB yang akan datang dijadwalkan pada 24 Juli 2025. Pertemuan ini berpotensi memengaruhi keputusan dan rencana ekonomi di masa depan. Perubahan waktu dari Juli ke September menyoroti penilaian ulang terhadap sinyal ekonomi yang diamati selama beberapa minggu terakhir. Sementara harapan sebelumnya lebih condong ke pengurangan suku bunga yang lebih cepat, indikator terkini mungkin belum memberikan konfirmasi yang diinginkan oleh para pembuat kebijakan untuk bertindak lebih cepat. Misalnya, data inflasi masih mungkin menunjukkan angka yang lebih tinggi dibandingkan target yang diinginkan, dan tekanan upah di beberapa ekonomi zona euro dapat memberikan ketahanan pada tingkat harga. Memang, tingkat pengangguran tetap relatif rendah, memberikan sedikit urgensi untuk melonggarkan kebijakan moneter segera. Pandangan yang berbeda tentang seberapa bertahannya tingkat inflasi saat ini mungkin telah mendorong para strategis untuk merevisi proyeksi mereka. Kesabaran tampaknya semakin disukai di kalangan pembuat kebijakan saat mereka berusaha menyeimbangkan pelonggaran kondisi keuangan tanpa memicu percepatan harga yang tidak diinginkan. Dengan mempertimbangkan hal ini, kita harus mengasumsikan bahwa ECB akan lebih memilih data yang lebih banyak mengkonfirmasi tren daripada laporan sekali lipat yang menunjukkan pengurangan sementara. Bagi kita yang terlibat dalam posisi turunan, penundaan ini mengubah perencanaan jangka pendek dan menengah. Harapan pemotongan suku bunga selama musim panas sekarang harus sedikit dimoderasi, dan pergerakan harga di sekitar pertemuan September menjadi lebih relevan. Volatilitas mungkin meningkat di antara futures dan opsi suku bunga nominal saat peserta menyesuaikan forward dan merevisi strategi perlindungan. Jendela antara sekarang dan akhir September menjadi lebih berarti, dan sensitivitas pasar terhadap bahkan perubahan kecil dalam CPI dan bahasa kebijakan akan meningkat. Lagarde dan timnya kemungkinan tidak akan berbicara jauh dari konsensus, tetapi setiap perubahan halus dalam nada—apakah lebih berhati-hati atau mengisyaratkan panduan ke depan yang preskriptif—dapat memicu reaksi besar di pasar suku bunga dan FX. Kondisi moneter sudah ketat berdasarkan standar historis, tetapi absennya gerakan yang jelas saat ini membuat waktu untuk mempertahankan posisi menjadi lebih menantang. Kita harus lebih cermat dalam hal waktu dan eksposur. Kemiringan siklus pelonggaran yang diharapkan tetap ada, tetapi kecuramannya jelas telah dipertanyakan. Strategi yang mengandalkan pemotongan pada bulan Juli yang sudah terintegrasi dalam kontrak jangka pendek harus aktif ditandai untuk disesuaikan saat posisi jangka lebih jauh meningkat dalam volume perdagangan. Akhirnya, reaksi terhadap rilis data keras daripada pernyataan pembuat kebijakan mungkin akan menentukan pergerakan sepanjang musim panas. Model penetapan harga perlu beralih dari logika yang menunjukkan ke logika berbasis respons. Poin-poin penting adalah lebih sedikit asumsi dan lebih banyak kontrol skenario. Menunggu ECB bertemu pada bulan September tidak berarti pasar akan tidak bergerak hingga saat itu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.