Gubernur Bank Nasional Slovakia, Peter Kazimir, berbagi pandangan mengenai siklus penurunan suku bunga saat ini. Ia menyampaikan bahwa Bank mendekati akhir siklus penurunan suku bunga, meskipun keputusan akhir bergantung pada data yang akan datang. Kazimir menekankan bahwa informasi yang dikumpulkan selama musim panas akan membantu menentukan apakah penyesuaian lebih lanjut diperlukan. Bank Sentral Eropa baru-baru ini mengurangi suku bunga deposit untuk kedelapan kalinya dalam siklus ini, menandakan kemungkinan jeda. Fokus akan tertuju pada analisis data yang masuk untuk menginformasikan tindakan di masa depan. Kekhawatiran spesifik termasuk kemungkinan pertumbuhan yang lebih lemah dari yang diharapkan dan risiko inflasi yang terus berlanjut. Komentar Kazimir mencerminkan sentimen yang lebih luas di antara pembuat kebijakan bahwa sebagian besar pelonggaran moneter—setidaknya untuk siklus ini—mungkin telah selesai. Bahasa yang tepat, terutama referensinya kepada data musim panas yang akan datang, menunjukkan pendekatan sistematis yang didasarkan pada data ke depan. Meskipun keputusan belum dipfinalisasi, kemungkinan pengurangan suku bunga lebih lanjut tahun ini tampaknya lebih rendah kecuali kondisi ekonomi berubah secara signifikan. Dalam beberapa bulan terakhir, perubahan acuan mulai melambat. Banyak dari kita mengantisipasi penurunan lagi dalam suku bunga deposit oleh ECB, yang kini telah mencapai kedelapan kalinya sejak langkah awal. Namun, nada pembuat kebijakan menjadi lebih hati-hati. Mereka mulai menunjukkan lebih banyak kesabaran, mungkin mengimplikasikan periode penilaian yang lebih panjang daripada tindakan segera. Kekhawatiran seputar pertumbuhan terus membebani, terutama karena proyeksi terbaru dari lembaga-lembaga mulai menurun. Lebih mengkhawatirkan untuk penentu suku bunga adalah risiko inflasi yang belum sepenuhnya hilang. Meskipun harga energi telah stabil hingga batas tertentu, inflasi di sektor jasa tetap membandel dan dapat mempersulit upaya untuk mendekatkan inflasi keseluruhan ke target. Dari sisi kami, poin-poin penting dalam jangka pendek adalah tidak menganggap bahwa tren sebelumnya akan terus berlanjut secara otomatis. Sebaliknya, kami memperlakukan jeda dalam pergerakan suku bunga sebagai indikasi bahwa fleksibilitas kembali dalam keputusan bank sentral. Terlalu banyak menginterpretasikan langkah kebijakan tunggal bisa menyesatkan. Yang penting sekarang adalah membaca indikator ekonomi yang masuk dengan cermat—terutama dari ekonomi besar zona euro dan hasil negosiasi upah. Pesan dari Bratislava juga menunjukkan pengakuan terhadap timing. Hati-hati tidak langsung Kazimir tentang periode musim panas yang menjadi penentu dapat dibaca sebagai ajakan untuk mempelajari data kuartal kedua dengan seksama. Pembacaan pertumbuhan upah, sentimen survei, dan angka inflasi inti dari bulan ke bulan kemungkinan akan menjadi indikator yang lebih berpengaruh dalam beberapa minggu mendatang, dengan kemungkinan anomali musiman sebelumnya sekarang kurang mungkin mempengaruhi interpretasi. Kami mengharapkan pasar suku bunga jangka pendek tetap sensitif terhadap revisi ekspektasi ECB. Memasukkan jeda—yang mungkin diikuti oleh penahanan yang panjang—berarti volatilitas implisit bisa menurun, kecuali angka ekonomi mengejutkan secara signifikan. Untuk saat ini, trader suku bunga seharusnya beroperasi dengan asumsi bahwa instrumen dengan jatuh tempo pendek kemungkinan telah menyerap sebagian besar efek pelonggaran untuk 2024. Namun, kontrak jangka lebih lama mungkin masih menyimpan beberapa opsi terkait risiko resesi. Risiko-imbal hasil yang baik masih dapat ditemukan dengan selektif memposisikan diri di sekitar ekspektasi sisa untuk penurunan pertumbuhan, selama inflasi tidak berbalik melampaui batas yang dapat diterima. Perdagangan antara indikator inti dan inflasi utama kemungkinan tetap menjadi pendorong utama di seluruh produk suku bunga mengambang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.