Bank Sentral Eropa (ECB) tetap berkomitmen untuk membuat keputusan berdasarkan rapat demi rapat, menurut Olli Rehn, seorang pembuat kebijakan di ECB. Fokus utama adalah untuk menghindari sikap santai terhadap prospek inflasi dan menjaga harapan inflasi pada 2%. Pendekatan ini sejalan dengan sikap dari rapat sebelumnya, yang menekankan pentingnya menjaga fleksibilitas. Saat ini, prospek menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga tidak diharapkan pada bulan Juli. Komentar Rehn menguatkan strategi ECB saat ini untuk mengevaluasi penyesuaian kebijakan moneter secara bertahap, merespons saat data baru tiba daripada mengikuti jalur suku bunga yang telah ditentukan. Tujuannya adalah untuk memastikan harapan inflasi tetap tegas di angka 2%, menghindari risiko kepercayaan berlebihan bahwa inflasi telah sepenuhnya terkendali. Dalam istilah praktis, ini berarti kemungkinan pemotongan suku bunga dalam waktu dekat sangat kecil, terutama pada rapat Juli yang akan datang. Dari sudut pandang kami, sinyal ini menunjukkan preferensi dewan pengatur untuk stabilitas dan kehati-hatian. Para pembuat kebijakan tampaknya percaya bahwa risiko inflasi belum sepenuhnya berlalu, meskipun tekanan harga telah mereda dalam beberapa laporan terbaru. Keputusan untuk tetap membuka opsi menunjukkan bahwa mereka tidak ingin terpojok oleh pernyataan sebelumnya. Hal ini juga mencerminkan tantangan dalam menginterpretasikan tren harga yang mendasari, terutama dengan volatilitas terbaru dalam angka energi dan barang inti. Bagi mereka yang mengelola paparan terhadap suku bunga jangka pendek atau kontrak yang sensitif terhadap harga, ini menguatkan kebutuhan untuk menghindari posisi yang terlalu arah menjelang setiap rapat. Dengan bank sentral yang tidak mau berkomitmen sebelumnya, strategi lindung nilai harus mengutamakan fleksibilitas. Taruhan besar pada pemotongan suku bunga yang segera kurang mungkin menguntungkan. Sebagai gantinya, kita harus mempertimbangkan untuk menyusun posisi agar dapat memanfaatkan volatilitas di sekitar pertemuan, atau dari pergerakan bertahap di kemudian hari. Selain itu, ujung jangka pendek mungkin belum sepenuhnya memperhitungkan kemungkinan bahwa suku bunga akan tetap stabil sedikit lebih lama dari yang diharapkan sebelumnya. Meskipun sedikit pelonggaran masih diharapkan menjelang akhir tahun, waktu kini sangat sensitif. Saat narasi terus berubah berdasarkan data bertahap, volatilitas tersirat kemungkinan akan tetap tinggi. Melihat komunikasi sebelumnya, terdapat pola yang jelas dalam bagaimana ECB terus melindungi kredibilitasnya terhadap inflasi. Jika angka headline atau inti berubah secara mendadak – terutama jika data upah naik lebih cepat dari yang diproyeksikan – fungsi reaksi mungkin beralih lagi. Di pihak kami, lindung nilai parsial untuk hasil tersebut tetap dapat dipertahankan. Penyesuaian harga di bagian depan, ke arah mana pun, adalah tempat sebagian besar peluang cenderung terkumpul dalam jeda pengetatan yang tidak pasti. Dalam hal instrumen, strategi swaption yang condong ke arah volatilitas, bukan arah, kemungkinan akan memberikan cakupan yang lebih baik selama satu atau dua kuartal ke depan. Ada nilai tambahan dalam terus mengevaluasi break-even pada produk yang terhubung dengan inflasi, yang sering kali tertinggal dalam harga saat terjadi perubahan moneter mendadak. Jika data upah mempertahankan momentum meningkat selama musim panas, itu dapat mengganggu harapan suku bunga lagi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.