Pada bulan Mei, Indeks Harga Produsen (PPI) Jepang naik sebesar 3,2% dari tahun ke tahun, sedikit di bawah perkiraan 3,5% dan angka bulan sebelumnya yaitu 4,0%. Secara bulanan, PPI mengalami penurunan 0,2%, bertentangan dengan prediksi kenaikan 0,2% dan pertumbuhan sebelumnya yang juga sebesar 0,2%. Data ini berasal dari Bank of Japan. Gubernur Bank of Japan mengungkapkan keprihatinan tentang inflasi yang ada di tingkat konsumen yang belum mencapai target 2%. Inflasi dasar tetap berada di bawah ambang batas ini. Indeks Harga Produsen Jasa (PPI) Jepang melacak perubahan harga dari waktu ke waktu untuk layanan yang disediakan oleh sektor swasta. Ini mencakup layanan seperti transportasi, komunikasi, keuangan, asuransi, dan perdagangan. Bank of Japan menerbitkan data ini, yang penting untuk memahami tren dan tekanan ekonomi di sektor jasa. Angka-angka ini menunjukkan bahwa penurunan tekanan harga mungkin berdampak pada target inflasi, dengan implikasi potensial untuk kebijakan ekonomi. Sekarang kita telah melihat bahwa tingkat harga produsen di Jepang terus melorot lebih rendah dari yang diharapkan sebelumnya, baik secara tahunan maupun bulanan. Kenaikan 3,2% dari tahun ke tahun, meski masih positif, tidak sesuai dengan ekspektasi pasar maupun angka yang lebih kuat dari bulan April. Selain itu, penurunan -0,2% dari bulan sebelumnya menimbulkan pertanyaan baru, terutama mengingat prediksi kenaikan 0,2%. Ketika Gubernur menyatakan inflasi yang tidak mencapai target 2%, ini bukan sekadar rasa ingin tahu kebijakan — ini mencerminkan kekurangan yang lebih luas dalam daya saing harga yang dipicu oleh permintaan. PPI jasa yang lebih lemah dari yang diharapkan menunjukkan bahwa momentum harga di sektor swasta, terutama di bidang telekomunikasi, logistik, atau jasa keuangan, mungkin tidak cukup kuat untuk mendorong inflasi inti ke atas. Jika kita mempertimbangkan ini dalam konteks tujuan moneter yang lebih luas, ini menunjukkan kelemahan yang terus-menerus yang dapat menghambat rencana untuk tindakan kebijakan yang lebih agresif. Kita tidak melihat anomali satu bulan di sini; ini terjadi di tengah sinyal lain bahwa tekanan biaya tetap rendah, meskipun pasar komoditas global dan biaya pengiriman bergerak di tempat lain. Singkatnya, biaya input lokal di Jepang tidak berperilaku sama seperti di beberapa ekonomi Barat. Dari sudut pandang volatilitas masa depan, data-data ini menunjukkan bahwa segala harapan akan pergeseran kebijakan yang mendadak mungkin terlalu cepat. Pasar telah melihat kenaikan inflasi secara bertahap, memicu spekulasi tentang penyesuaian kurva imbal hasil atau pengetatan suku bunga. Itu masih cukup jauh. Dari posisi kita saat ini, masuk akal untuk mengkalibrasi kembali harga volatilitas implisit di tenor yang lebih pendek, terutama di mana sensitivitas JPY terkonsentrasi. Mengingat kejutan penurunan pada angka bulanan dan tren tahunan yang tereduksi, ada ruang untuk menyesuaikan risiko dalam opsi dan lindung nilai kontrak. Inflasi yang berada di tingkat konsumen sebesar 2% tetap sulit dicapai, dan sampai indikator menunjukkan konsistensi lebih dalam harga jasa dan biaya impor, posisi jangka panjang yang terkait dengan perubahan suku bunga mendadak tetap terpapar. Posisi delta dan gamma sebaiknya dijaga tetap ramping jika memungkinkan, terutama di kontrak yang berjalan hingga kuartal ketiga. Mari kita juga pertimbangkan campuran ekonomi kawasan ini – terlalu bergantung pada ekspor dan masih menyerap guncangan harga di masa lalu. Itu mempengaruhi ruang untuk instrumen lindung nilai dua arah. Ada kebutuhan yang lebih sedikit untuk mempertimbangkan lonjakan tiba-tiba, kecuali lonjakan rantai pasokan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.