Uni Eropa (EU) dilaporkan siap menerima tarif datar 10% dari AS dengan syarat tertentu. Awalnya, EU menunjukkan ketidakpuasan, dengan ancaman tarif 50% dari Trump yang mendorong negosiasi lebih cepat. Dari sudut pandang pasar, tarif rata-rata 10% sudah diantisipasi. Bisnis melaporkan perencanaan tarif antara 10% dan 20%. Tenggat waktu awal 8 Juli untuk diskusi perdagangan, yang ditetapkan pada bulan April, telah diabaikan. Menteri Keuangan AS Bessent mengumumkan tenggat waktu boleh diperpanjang untuk negara-negara yang bernegosiasi dengan sungguh-sungguh dengan AS. Ini membuat tenggat waktu terasa kurang mendesak. Pasar memperhitungkan harapan untuk pertumbuhan global yang lebih baik. Faktor positif termasuk kemungkinan penyelesaian kesepakatan perdagangan, langkah fiskal yang ekspansif, dan pelonggaran oleh bank sentral. Risiko potensial bagi pertumbuhan bisa berasal dari kegagalan suatu undang-undang penting, yang mungkin menyesuaikan ekspektasi pertumbuhan dan mempengaruhi aset berisiko. Namun, kemungkinan undang-undang tersebut tidak disetujui saat ini rendah. Risiko lain yang perlu diawasi adalah inflasi. Data saat ini menunjukkan disinflasi, namun inflasi dikenal memiliki keterlambatan dibandingkan indikator ekonomi lainnya. Bagian pembuka itu menunjukkan bahwa EU sekarang bersedia menyetujui tarif datar 10% untuk barang tertentu dari Amerika Serikat, asalkan beberapa syarat dipenuhi. Pembicaraan sebelumnya kurang fleksibel, sebagian karena tekanan dari tarif yang meningkat di bawah pemerintahan sebelumnya. Apa yang berubah sejak saat itu adalah nada yang diharapkan dari negosiasi. Pasar tidak lagi mengharapkan tenggat waktu yang ketat, terutama setelah Bessent menegaskan bahwa negara-negara yang berbicara dengan itikad baik tidak akan terburu-buru. Ini telah mengurangi urgensi jangka pendek. Akibatnya, kita melihat volatilitas seputar pembicaraan ini mereda. Pedagang tampaknya fokus kembali pada variabel makro. Dengan tenggat waktu sekarang dianggap lebih sebagai titik acuan daripada momen tetap, kita berharap minat beralih ke tema yang lebih luas, seperti ekspansi fiskal dan keputusan bank sentral yang akan datang. Reaksi pasar menunjukkan cukup jelas: harga tetap stabil, seolah-olah tarif 10% telah dipertimbangkan. Perusahaan tidak pernah mengharapkan nol, dan sebagian besar dari mereka beroperasi dalam rentang 10% hingga 20%. Panduan ke depan yang diberikan oleh perusahaan mendukung hal ini, dan tidak ada kebutuhan untuk rotasi besar saat ini. Perhatian jangka pendek harus tetap pada visibilitas kebijakan dan undang-undang apa yang akan disetujui dalam sebulan ke depan. Satu undang-undang menonjol, dan meskipun diharapkan akan disetujui, jika mengalami kendala yang tidak terduga, kita mungkin melihat penyesuaian proyeksi pertumbuhan. Dalam praktiknya, ini akan mempengaruhi penetapan harga risiko ekuitas dan mungkin menciptakan tekanan sementara pada nama-nama siklikal, di kedua arah. Tren disinflasi tetap menjadi pendorong utama lainnya. Rilis data terbaru mendukung pandangan ini, meskipun siapa pun yang mengawasi inflasi tahu bahwa bisa ada keterlambatan. Pembacaan inti mungkin masih bereaksi dengan keterlambatan, dan secara historis, ketika pelaku pasar mengambil angka utama terlalu lama sebagai nilai yang pasti, penyesuaian bisa tiba-tiba. Dengan kata lain, kelemahan yang mendasari dalam konsumsi dan pertumbuhan upah yang moderat seharusnya menjaga ekspektasi inflasi tetap ada — setidaknya sampai laporan bulanan berikutnya mengubah hal itu. Instrumen yang terkait dengan ekspektasi suku bunga masih sejalan dengan kebijakan akomodatif dari bank sentral. Volatilitas yang tersirat tetap di bawah rata-rata beberapa bulan, yang sesuai dengan laju sinyal kebijakan yang masuk. Ini bukan berarti tidak ada ruang untuk kejutan, terutama jika pertumbuhan lebih baik dari yang diperkirakan memasuki Q3, tetapi arah pergerakan, untuk saat ini, sebagian besar sudah diperkirakan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.