Yen Jepang menunjukkan pergerakan yang relatif stabil, naik ke 144,46 terhadap dolar, dibandingkan dengan 145 sebelumnya. Hal ini terjadi setelah Bank of Japan memutuskan untuk mempertahankan suku bunga kebijakan di 0,5% dan memperlambat pengurangan pembelian Obligasi Pemerintah Jepang yang dimulai pada April 2026. Rencana Bank of Japan mencakup pengurangan pembelian JGB sebesar 200 miliar yen per kuartal mulai April 2026, keputusan yang selaras dengan harapan pasar. Namun, satu suara yang tidak setuju dan pertemuan mendatang antara Kementerian Keuangan dan Dealer Utama mungkin memperkenalkan beberapa volatilitas pasar.

Dampak pada Obligasi Jangka Panjang

Dampak dari pengetatan kuantitatif oleh Bank of Japan diharapkan lebih besar pada obligasi jangka panjang. Melambatnya pengetatan kuantitatif tidak berarti kenaikan suku bunga juga akan melambat. Kegiatan di pasar lain termasuk EUR/USD bertahan di atas 1,1550 meskipun data sentimen ZEW Jerman, GBP/USD diperdagangkan di bawah 1,3600 menjelang data Penjualan Ritel AS, dan harga emas stabil di bawah $3,400 sebelum pertemuan FOMC. Sementara itu, Solana menunjukkan pemulihan di tengah indikasi positif pengesahan ETF, dan data Tiongkok menunjukkan bahwa negara tersebut menuju target pertumbuhan 2025. Sejauh ini, kami telah melihat yen naik sedikit, ditutup mendekati 144,46 dari 145. Pergerakan kecil ini tidak di luar apa yang diamati banyak orang, setelah pengumuman Bank of Japan untuk mempertahankan suku bunga kebijakan di 0,5%. Yang lebih mencolok, bank sentral menguraikan niatnya untuk perlahan-lahan mengurangi pembelian obligasi pemerintah—sebanyak 200 miliar yen per kuartal mulai April 2026. Ini adalah pendekatan yang hati-hati, jelas ditujukan untuk menghindari kejutan di ujung panjang kurva imbal hasil. Penting untuk dicatat bahwa penurunan bertahap dari pembelian obligasi lebih mempengaruhi Obligasi Pemerintah Jepang yang memiliki jangka waktu lebih panjang daripada yang jangka pendek atau menengah. Itu tidak mengejutkan, mengingat struktur neraca BOJ dan preferensi institusi domestik. Penundaan awal pada dasarnya menunda sebagian besar tekanan, memperpanjang garis waktu di mana risiko durasi kembali menjadi perhatian.

Spekulasi dan Reaksi Pasar

Ada satu suara yang tidak setuju di dalam dewan kebijakan Bank, yang tidak biasa tetapi menambah bahan bakar bagi spekulasi pasar. Ketidaksetujuan sering kali menandakan pandangan yang berbeda tentang seberapa cepat likuiditas harus ditarik atau bagaimana tren inflasi diinterpretasikan secara internal. Di atas itu, ada dialog mendatang antara Kementerian Keuangan dan Dealer Utama—salah satu audiens yang penting ketika strategi penerbitan utang dan penyediaan likuiditas menjadi bagian dari percakapan. Kita harus bersiap menghadapi dislokasi di pasar repo JGB atau spread swap setelah perubahan kebijakan apa pun yang mengalir dari pertemuan tersebut. Mengalihkan perhatian dari Jepang, kami melihat euro bertahan di atas 1,1550 meskipun sentimen ZEW Jerman di bawah harapan. Ketahanan dalam EUR/USD menunjukkan pasar mungkin sudah melihat melewati kondisi yang buruk di data zona euro, alih-alih fokus pada isyarat kebijakan moneter yang lebih luas. Sementara itu, poundsterling turun di bawah 1,3600, dengan beberapa posisi jelas reaksi terhadap rilis angka penjualan ritel AS yang akan datang, bukan sesuatu yang spesifik untuk Inggris pada tahap ini. Emas berada di bawah $3,400 saat pasar menunggu kejelasan dari Federal Reserve. Sikap stabil ini kemungkinan mencerminkan keraguan untuk melakukan perdagangan arah sebelum keputusan FOMC—terutama karena inflasi di Amerika Serikat tetap tinggi, mendorong spekulasi tentang jalur suku bunga. Jika Fed menandakan jeda, atau mendiskusikan pengurangan neraca yang lebih lambat, kita bisa melihat penyesuaian tajam di ruang logam mulia dan suku bunga. Dalam aset digital, kami telah menyaksikan pemulihan kecil di Solana. Pemulihan ini sesuai dengan tanda-tanda awal yang menunjukkan regulator mungkin mendekati produk yang diperdagangkan di bursa berdasarkan aset tersebut. Namun, aliran masih tipis, dan likuiditas tetap terfragmentasi di seluruh tempat. Untuk pedagang yang aktif di pasar derivatif, pesannya jelas: penetapan harga kurva masa depan untuk suku bunga yen dan volatilitas dalam opsi JGB jangka panjang akan semakin sensitif terhadap sinyal dari otoritas fiskal dan setiap penyimpangan dari rencana pengurangan. Memantau flattener dalam suku bunga Jepang mungkin menarik secara taktis jika diyakini ada perbedaan kebijakan yang meningkat. Sementara itu, mereka yang melindungi eksposur FX mungkin menemukan level masuk yang lebih baik setelah bahasa FOMC disesuaikan dengan tren inflasi dan momentum pertumbuhan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.