Penjualan ritel AS pada bulan Mei mengalami penurunan sebesar 0,9%, melebihi penurunan yang diperkirakan sebesar 0,7%. Meskipun demikian, kelompok kontrol, yang mencerminkan perilaku konsumen dengan lebih akurat, meningkat sebesar 0,4% dibandingkan dengan perkiraan 0,3%. Angka kontrol sebelumnya direvisi naik dari penurunan 0,2% menjadi penurunan 0,1%. Lebih lanjut dari data menunjukkan bahwa penjualan yang tidak termasuk mobil turun 0,3%, berbeda dengan harapan kenaikan 0,1%. Ini diubah dari estimasi sebelumnya yang diperkirakan meningkat 0,1% menjadi flat 0,0%. Penjualan yang tidak termasuk mobil dan bahan bakar mengalami penurunan sebesar 0,1%, setelah sebelumnya menunjukkan kenaikan 0,2%. Dalam rincian kategori, penurunan terjadi pada toko elektronik dan peralatan sebesar 0,6%, bahan bangunan sebesar 2,7%, dan toko makanan dan minuman sebesar 0,7%. Selain itu, layanan makanan dan tempat minum mengalami pengurangan sebesar 0,9%, sementara pakaian dan aksesori, serta barang olahraga dan hobi, masing-masing naik sebesar 0,8%. Penjualan restoran menunjukkan penurunan yang signifikan. Sektor terkait perumahan menunjukkan penurunan, dengan bahan bangunan mengalami penurunan tahun-ke-tahun sebesar 1,1%, tidak disesuaikan untuk inflasi. Sebelum laporan ini, harga Fed akhir tahun berada di -49 basis poin, sedikit berubah menjadi -48,5 sesudahnya, dengan pertemuan FOMC masih berlangsung. Pembacaan ini memberikan gambaran yang lebih jelas, menunjukkan pengeluaran headline yang lebih lemah dari perkiraan, tetapi inti tetap cukup kuat. Perbedaan antara penjualan ritel headline dan kelompok kontrol menunjukkan bahwa meskipun beberapa sektor menghadapi kesulitan, aktivitas konsumen yang mendasar tetap relatif utuh. Kelompok kontrol—yang mengecualikan komponen yang lebih volatil—serves sebagai indikator yang lebih stabil untuk hal-hal yang paling penting dalam perhitungan PDB. Bahwa angka tersebut naik, bahkan sedikit lebih dari perkiraan, menunjukkan bahwa permintaan mendasar tidak mengalami penurunan tajam. Kami menyaksikan penurunan luas dalam kategori pengeluaran yang cenderung lebih tidak penting. Elektronik, pasokan bangunan, dan layanan makanan semuanya turun. Setiap kategori ini berbagi karakteristik umum: ketergantungan pada kepercayaan konsumen. Ketika jenis pengeluaran ini melemah, sering kali menjadi tanda bahwa konsumen mulai mengurangi pengeluaran untuk barang-barang tidak penting. Secara mencolok, restoran—sektor yang telah bertahan dari tren selama setahun terakhir—juga mengalami kontraksi. Ini sesuai dengan pola di mana sedikit kemewahan sekarang merasakan dampak. Namun, pembelian terkait pakaian atau hobi menunjukkan kekuatan yang sederhana. Kenaikan ini mungkin tidak mengimbangi perlambatan yang lebih luas, tetapi ini membingungkan narasi mengenai konsumi yang melemah secara merata. Ini menunjukkan perubahan dalam preferensi daripada penarikan yang menyeluruh. Konsumen tidak serta merta kekurangan uang, hanya lebih selektif tentang ke mana uang itu pergi. Kami harus fokus pada bagaimana reaksi di pasar suku bunga tenang, meskipun sedikit tahan. Penyesuaian—dari -49 menjadi -48,5 basis poin—menunjukkan bahwa investor tidak terburu-buru untuk mengubah harapan mereka mengenai tingkat suku bunga akhir tahun. Meskipun data headline lemah, kekokohan inti kemungkinan memperkuat pandangan tersebut. Pasar tampaknya mengartikan laporan ini sebagai campuran, bukan secara tegas negatif atau memicu penilaian ulang. Data yang terkait dengan sektor perumahan kini menjadi indikator yang lebih halus. Dengan penurunan tahun-ke-tahun dalam bahan bangunan, disesuaikan atau tidak, kami menyimpulkan bahwa aktivitas residensial telah kehilangan momentum. Mungkin belum sepenuhnya berbalik, tetapi pendinginan tersebut sulit diabaikan. Siklus sebelumnya menunjukkan bahwa ketika sektor perumahan datar atau miring negatif, biasanya berdampak pada sentimen konsumen yang lebih luas dan memengaruhi perilaku pembelian jangka panjang. Dengan demikian, daripada hanya bereaksi terhadap kesalahan headline ini atau kategori secara terpisah, menjadi lebih produktif untuk mempertimbangkan di mana aktivitas tetap stabil dan di mana terjadi penurunan. Perhatian khusus harus diberikan kepada segmen konsumsi yang bergantung pada peningkatan pekerjaan yang berkelanjutan atau pertumbuhan pendapatan riil. Jika itu mulai goyah, kita tahu bahwa perbaikan yang lebih luas tidak jauh di belakang. Secara keseluruhan, angka-angka ini mendorong kebutuhan untuk mempertimbangkan kedua kemungkinan: inti yang persisten atau lunaknya yang meningkat. Sebagai demikian, jalur untuk penetapan harga volatilitas mungkin terletak di antara keduanya—memfavoritkan perspektif yang lebih pendek sambil menghindari perpanjangan yang berlebihan ke arah mana pun sampai ada kejelasan yang lebih baik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.