Pemerintah Jepang bermaksud untuk mengurangi penjualan obligasi super-panjang sekitar 10% dari rencana awal. Penyesuaian ini bertujuan untuk mengurangi kekhawatiran pasar tentang ketidaksesuaian pasokan dan permintaan setelah permintaan yang lemah pada lelang baru-baru ini. Pasangan USD/JPY saat ini diperdagangkan 0,07% lebih rendah di angka 145,05. Yen Jepang (JPY) adalah salah satu mata uang yang paling banyak diperdagangkan di seluruh dunia, yang sangat dipengaruhi oleh kebijakan Bank of Japan dan perbedaan antara imbal hasil obligasi Jepang dan AS.

Peran Bank of Japan

Bank of Japan memainkan peran penting dalam pengendalian mata uang, kadang-kadang turun tangan di pasar mata uang untuk mengendalikan nilai Yen. Dari tahun 2013 hingga 2024, kebijakan moneter yang sangat longgar dari bank tersebut melemahkan Yen karena ada perbedaan kebijakan dengan bank sentral internasional lainnya. Belakangan ini, ketika bank sentral lainnya mengurangi suku bunga, keputusan BoJ untuk menjauh dari kebijakan moneter yang sangat longgar telah memberikan dukungan bagi Yen. Yen sering dianggap sebagai mata uang yang aman, meningkat nilainya saat ada ketidakpastian ekonomi global. Pengurangan penerbitan obligasi super-panjang oleh Tokyo baru-baru ini memberikan pandangan yang lebih jelas bagi para trader obligasi tentang sisi pasokan di pasar utang Jepang. Langkah seperti ini—memotong penawaran sekitar 10%—menunjukkan kekhawatiran bahwa mungkin tidak ada permintaan yang konsisten untuk memenuhi target sebelumnya. Hasil lelang yang lemah dalam beberapa pekan terakhir tampaknya telah mendorong pendekatan yang lebih hati-hati, dan hal tersebut tidak tanpa dasar. Jika level penerbitan tetap tidak berubah, itu mungkin akan memberikan tekanan tambahan pada permintaan yang sudah rapuh, kemungkinan mendorong imbal hasil lebih tinggi dan meningkatkan volatilitas di seluruh durasi. Bagi mereka yang melacak dinamika nilai tukar, terutama yang melibatkan Yen, pengurangan penerbitan ini sejalan dengan perubahan kebijakan keuangan Jepang yang lebih luas. Bank of Japan telah menghabiskan lebih dari satu dekade mempertahankan suku bunga mendekati nol, sementara banyak rekan-rekannya bergegas melakukan pengetatan agresif dalam beberapa tahun terakhir. Perbedaan ini—antara imbal hasil Jepang dan, misalnya, obligasi Treasury AS—telah menjadi penggerak utama di balik kelemahan Yen selama sebagian besar dekade terakhir.

Perubahan Dalam Kebijakan Keuangan

Namun, langkah-langkah hati-hati Bank dari kebijakan akomodatifnya yang sangat longgar tampaknya mulai memberikan dukungan bagi Yen. Sekarang, dengan bank sentral Barat menunjukkan tanda-tanda mencapai puncak dalam siklus pengetatan mereka, perbedaan ini bisa menyusut, tidak hanya karena kenaikan di luar negeri melambat, tetapi juga dari kemungkinan penyesuaian domestik yang menyaring di Tokyo. Apa pun yang menunjukkan penyempitan celah imbal hasil dapat memengaruhi instrumen keuangan, terutama opsi dan perdagangan carry. Pengganti Kuroda tidak beranjak jauh dari preseden yang ditetapkan di tahun-tahun sebelumnya, meskipun penekanannya jelas sedikit bergeser. Penyeimbangan yang halus ini—bersama dengan kalender penerbitan obligasi yang lebih ringan—dapat bertindak untuk menekan ekstrem dalam volatilitas suku bunga dan mata uang, setidaknya dalam jangka pendek. Meskipun ada gerakan yang relatif kecil hari ini, dengan USD/JPY berada di sekitar 145,05 dan menunjukkan penurunan hanya 0,07%, para trader harus mengakui bahwa penetapan harga kurang tentang titik data tertentu dan lebih mencerminkan perubahan premi risiko.

Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.