Bank Rakyat China (PBOC) bertanggung jawab untuk menetapkan nilai tengah harian untuk yuan, juga dikenal sebagai RMB. Ini beroperasi di bawah sistem nilai tukar terapung yang dikelola, memungkinkan nilai yuan bervariasi dalam “rentang” +/- 2% di sekitar titik tengah ini. Tutup sebelumnya untuk yuan adalah 7.1900. Dalam langkah terbaru, PBOC menyuntikkan 203,5 miliar yuan melalui repos terbalik 7-hari dengan tingkat bunga 1,40%. Dari total ini, 119,3 miliar yuan akan jatuh tempo hari ini. Ini menghasilkan suntikan bersih sebesar 84,2 miliar yuan. Apa yang kita lihat di sini adalah intervensi langsung oleh Bank Rakyat melalui apa yang dikenal sebagai operasi pasar terbuka. Secara khusus, mereka telah menggunakan repos terbalik 7-hari — alat likuiditas jangka pendek yang umum — untuk menambah dana ke dalam sistem perbankan, dengan tujuan mengelola suku bunga jangka pendek dan menjaga stabilitas keuangan secara keseluruhan. Fakta bahwa 203,5 miliar yuan dalam likuiditas telah ditambahkan, sementara hanya 119,3 miliar yang jatuh tempo, meninggalkan tambahan bersih sebesar 84,2 miliar. Ini menunjukkan niat yang jelas untuk sedikit melonggarkan kondisi. Titik tengah untuk yuan, sebagai bagian sentral dari sistem mata uang yang diarahkan China, menetapkan referensi terhadap mana perdagangan terjadi di pasar spot. Dengan menjaga yuan dalam rentang 2% dari titik tengah ini, pihak berwenang mempertahankan kontrol ketat sambil membiarkan beberapa fleksibilitas pasar. Tingkat penutupan sebelumnya 7.1900 — kemungkinan dekat dengan batas atas rentang yang diizinkan — menunjukkan perhatian mungkin sekarang beralih untuk menstabilkan mata uang setelah tekanan turun baru-baru ini. Bagi mereka yang terkait dengan aktivitas derivatif — terutama yang eksposurnya bereaksi terhadap perubahan suku bunga atau arus likuiditas jangka pendek — langkah ini oleh bank sentral lebih berarti daripada yang terlihat pada pandangan pertama. Suntikan menunjukkan bahwa pihak berwenang merespons potensi kekurangan pendanaan. Dan seperti yang kita ketahui, ketika pendanaan jangka pendek menjadi lebih murah atau lebih mudah diakses, akan ada efek lanjutan pada suku bunga yang diimplikasikan. Dengan mempertimbangkan tenor 7-hari yang terlibat, transparansi operasi, dan ketenangan relatif di pasar spot, mungkin menggoda untuk menganggap ini sebagai rutinitas. Namun, bagi kita, pemahaman yang lebih dalam terletak pada bias arah menuju likuiditas yang lebih longgar — tidak agresif, tetapi disengaja. Ini menciptakan lingkungan perdagangan di mana hasil imbal yang lebih pendek mungkin tidak menceritakan keseluruhan cerita. Memperhatikan bias terhadap pelonggaran, terutama dalam operasi yang dekat dengan tanggal pergeseran kunci, harus membentuk cara risiko dilindungi dan dihargai dalam buku delta-netral. Ini adalah pengingat bahwa operasi bank sentral, meskipun tidak secara langsung menargetkan mata uang, akhirnya terjalin dalam penetapan harga kurva volatilitas dan membentuk harapan melalui saluran tingkat yang lebih rendah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.