Bank of Japan (BOJ) mungkin tidak akan menaikkan suku bunga pada tahun 2025 karena masalah kebijakan perdagangan AS yang masih berlanjut, menurut mantan kepala ekonom BOJ, Seisaku Kameda. Dia menggambarkan pandangan BOJ bulan Mei sebagai dovish, dengan perkiraan pertumbuhan dan inflasi yang diturunkan karena tekanan tarif dari AS dan permintaan eksternal yang lemah. Inflasi inti diproyeksikan akan mencapai puncaknya di 2,2% pada FY2025 dan kemudian menurun menjadi 1,7% pada FY2026, di bawah target 2% dari BOJ. Kameda mencatat bahwa perbaikan dalam kebijakan tarif AS diperlukan untuk mendukung revisi naik dalam laporan BOJ yang akan datang pada bulan Juli. Mengingat penurunan ekspor Jepang dan tidak adanya kesepakatan perdagangan dengan Washington, Kameda menyarankan bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga dapat terjadi pada Januari atau Maret 2026, tergantung pada belanja modal perusahaan dan pertumbuhan upah. BOJ menaikkan suku bunga menjadi 0,5% pada bulan Januari tetapi sejak itu mengambil pendekatan yang lebih hati-hati, dengan mempertimbangkan risiko di Timur Tengah dan tindakan tarif dari AS. Sebuah jajak pendapat Reuters menunjukkan bahwa sebagian besar ekonom juga memperkirakan bahwa kenaikan suku bunga berikutnya akan terjadi pada awal 2026. Komentar yang dibuat oleh Kameda menyoroti bagaimana pola konsumsi dan kebijakan luar negeri dapat mempengaruhi keputusan moneter domestik di Jepang. Meskipun Tokyo telah mengambil langkah untuk menaikkan suku bunga lebih awal tahun ini, perkiraan resmi terbaru menunjukkan bahwa belum ada cukup kekuatan dalam permintaan global untuk membenarkan langkah lain dalam waktu dekat. Dari sisi kami, ini menggambarkan situasi di mana bank sentral terpaksa menunggu – bukan karena ekonomi domestik sepenuhnya lemah, tetapi karena latar belakang internasional tidak menawarkan dukungan yang diperlukan untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut. Kekhawatiran tentang tarif, terutama dari pihak Amerika, tampaknya terkait dengan perkiraan perlambatan dalam perdagangan, yang biasanya menghambat investasi bisnis dan, yang lebih penting, membatasi seberapa banyak upah dapat meningkat. Inflasi inti, meskipun tetap di atas 2% sebentar, kemudian menurun lagi, yang menawarkan alasan lain mengapa pengetatan moneter mungkin akan terhenti. Penurunan stabil dalam proyeksi pertumbuhan harga mengurangi kebutuhan untuk tindakan agresif segera. Memang, dengan inflasi jangka menengah yang diperkirakan di bawah target, dan proyeksi pertumbuhan yang diturunkan pada saat yang sama, nada hati-hati bank sentral mulai masuk akal. Satu faktor kunci yang dapat mendorong perubahan kebijakan adalah belanja bisnis. Jika kita mulai melihat momentum yang jelas dalam belanja modal atau peningkatan yang lebih luas dalam pendapatan tunai, dinamika inflasi yang mendasari bisa menjadi lebih persisten. Namun, sejauh ini, hal itu belum terjadi dengan cara yang meyakinkan. Jadi, jalur yang lebih mungkin adalah BOJ mempertahankan suku bunga stabil di beberapa kuartal mendatang sambil memantau pembicaraan upah dan tren ekspor dengan cermat. Dari sudut pandang perdagangan, ekspektasi suku bunga tampak terikat dengan baik hingga tahun depan. Hingga tanda-tanda inflasi yang lebih kuat muncul, volatilitas dalam aset yang sensitif terhadap suku bunga kemungkinan akan tetap terkait dengan perkembangan luar negeri — terutama dari Washington. Kita perlu memperhatikan setiap isu seputar aturan perdagangan atau perubahan tarif, karena ini dapat secara langsung mengubah jadwal kapan perubahan kebijakan benar-benar terjadi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.