Revisi Program Obligasi

Pemerintah Jepang sedang merencanakan revisi langka terhadap program obligasinya untuk mengurangi penjualan obligasi jangka sangat panjang sekitar 10% dari rencana semula. Penyesuaian ini dimaksudkan untuk mengatasi kekhawatiran pasar setelah permintaan yang lemah pada lelang dan kenaikan imbal hasil obligasi jangka sangat panjang. Rencana ini muncul seiring dengan keputusan Bank of Japan untuk memperlambat pengurangan pembelian obligasi mulai tahun anggaran berikutnya. Rencana penerbitan yang direvisi akan dibahas dengan dealer utama dalam sebuah pertemuan pada hari Jumat. Pembaruan terbaru oleh Kementerian Keuangan Jepang menunjukkan kontraksi yang signifikan dalam penerbitan JGB jangka sangat panjang untuk siklus anggaran berikutnya. Pengurangan 10% untuk instrumen 20 dan 30 tahun tampaknya mencerminkan minat yang kurang dari para pelaku pasar, yang terlihat dari hasil lelang yang tidak begitu menggembirakan dan imbal hasil yang meningkat di bagian jangka panjang. Perubahan ini bukan hanya penyesuaian teknis; melainkan mencerminkan pergeseran yang lebih luas dalam preferensi risiko domestik dan tekanan imbal hasil eksternal, terutama dengan spekulasi yang terus-menerus mengenai normalisasi kebijakan dari otoritas moneter.

Pergeseran di Pasar Obligasi

Pengurangan pasokan di tenor ini menunjukkan bahwa otoritas berusaha menstabilkan segmen durasi yang lebih panjang. Pengurangan penerbitan di segmen itu, dalam teori, seharusnya dapat menurunkan imbal hasil, atau setidaknya memperlambat laju kenaikannya. Pola perdagangan terbaru menunjukkan bahwa jatuh tempo jangka sangat panjang baru-baru ini lebih sensitif terhadap berita makro, baik yang bersifat domestik maupun global. Responsivitas itu, dikombinasikan dengan volatilitas yang lebih tinggi dan partisipasi investor yang menurun, mengarahkan kementerian menuju recalibrasi ini. Sementara pengurangan pasokan pada jatuh tempo yang lebih panjang mendominasi berita, ada gerakan sebaliknya di bagian depan. Peningkatan yang stabil dalam penerbitan sekuritas durasi lebih pendek—surat utang dua tahun dan tagihan diskon treasury—sekarang telah terintegrasi dengan jelas ke dalam peta jalan fiskal. Tidak ada ambiguitas di sini: kebutuhan pendanaan tidak menyusut tetapi didistribusikan kembali sepanjang kurva. Jenis penyeimbangan semacam ini umumnya bertujuan untuk mengurangi rata-rata durasi utang yang masih ada dan beradaptasi lebih fleksibel dengan lingkungan suku bunga yang lebih tinggi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.