Pasar tenaga kerja Inggris yang melemah sesuai dengan ekspektasi yang ditetapkan pada bulan Mei. Prediksi pasar menunjukkan kemungkinan 50% untuk pemotongan suku bunga oleh Bank of England pada bulan Agustus. Pemotongan suku bunga pada bulan September sepenuhnya diantisipasi oleh pasar. Inflasi layanan di Inggris tetap tinggi dan berkelanjutan, memberikan tantangan bagi kebijakan ekonomi.

Ekspektasi Suku Bunga

Informasi awal menunjukkan bahwa pelunakan terbaru di angka pekerjaan Inggris tidak mengejutkan—ini mengikuti dasar yang telah ditetapkan dari perkiraan sebelumnya pada bulan Mei. Pedagang secara efektif telah memasukkan perlambatan dalam pertumbuhan pekerjaan. Hal ini kini berdampak langsung pada ekspektasi suku bunga, dengan kemungkinan pengurangan oleh Bank of England menjadi lebih mungkin mulai Agustus. Saat ini, kontrak keuangan menunjukkan kemungkinan 50% untuk itu terjadi bulan depan, sementara langkah pada bulan September sudah dianggap hampir pasti. Namun, inflasi layanan terus melebihi kategori lainnya, sehingga pekerjaan para pembuat kebijakan menjadi jauh lebih sulit. Dengan tekanan yang berkelanjutan di sektor tersebut—khususnya dalam upah dan perhotelan—tren penurunan inflasi umum mungkin tidak secepat yang diharapkan sebelumnya. Ketegangan ini menjadi alasan mengapa kepercayaan pasar terhadap pelonggaran cepat dalam waktu dekat mungkin belum pantas diterima. Bailey dan anggota Komite Kebijakan Moneter lainnya akan membutuhkan bukti yang lebih kuat sebelum bertindak tegas. Indikator harga saja tidak akan cukup. Data pertumbuhan pendapatan khususnya akan sangat diperhatikan, dan jika pendapatan mingguan rata-rata terus meningkat jauh di atas target, hal itu dapat menunda tindakan, meskipun indeks harga konsumen secara umum mendekati 2 persen.

Kepercayaan Pasar dan Sensitivitas Data

Dari harga saat ini, dapat kita lihat bahwa para pedagang telah menjadi lebih percaya diri—tetapi mungkin terlalu percaya diri. Pemotongan yang sudah diperhitungkan pada bulan September memberikan sedikit ruang untuk keuntungan pada posisi yang terkait jika data memburuk. Setiap pembaruan tenaga kerja yang lebih kuat dari yang diperkirakan atau cetakan inflasi layanan yang positif antara sekarang dan saat itu dapat membalikkan posisi dengan cepat. Pendekatan yang lebih bijaksana dalam jangka pendek adalah menghindari eksposur suku bunga besar yang langsung terkait dengan Agustus. Sebaliknya, kita harus fokus pada perbedaan yang mencerminkan penguatan ringan di bagian depan atau struktur opsi yang lebih sensitif terhadap perubahan volatilitas yang terjadi seiring rilis inflasi mendatang. Mengakhiri eksposur terhadap taruhan arah yang jelas tampaknya masuk akal kecuali taruhan tersebut sangat konveks atau terlindungi dari pembalikan. Skeptisisme terhadap langkah Agustus masih valid, terutama mengingat keraguan yang disampaikan Bailey bulan lalu. Memasukkan aksi balik dalam nada dari Bank dalam waktu dekat bisa jadi prematur. Selain itu, pasar mungkin perlu meninjau kembali asumsi-asumsi jika inflasi layanan inti tetap datar atau meningkat lagi. Itu berarti normalisasi sisi pasokan berjalan jauh lebih lambat dari yang diperkirakan, yang kemungkinan berarti sikap kebijakan yang lebih ketat akan bertahan lebih lama dari yang dibayangkan oleh para pedagang saat ini. Kami akan memantau dengan seksama data upah swasta untuk bulan Juni, karena ini mungkin merupakan rilis yang paling sensitif untuk penentuan waktu suku bunga. Segala sesuatu di atas 6 persen tahunan akan mempertanyakan harga saat ini. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.