JP Morgan mempertahankan pandangan pesimistis terhadap dolar AS, mengutip pertumbuhan AS yang menurun, kebijakan dukungan global yang kuat, dan berkurangnya minat terhadap aset AS. Bank ini mencantumkan beberapa faktor yang sedang berlangsung untuk pandangan negatifnya, seperti ekonomi AS yang melambat, tindakan fiskal dan moneter internasional, serta harga energi yang rendah yang meningkatkan permintaan. JP Morgan memperkirakan kemungkinan penurunan jangka panjang untuk dolar, yang berpotensi menyebabkan “diskon dolar.” Indikator terbaru, seperti klaim pengangguran dan penjualan mobil, menunjukkan bahwa dolar bisa semakin melemah. Mereka percaya pertumbuhan AS mungkin melambat lebih dari negara-negara maju dan berkembang lainnya tahun ini, meskipun data penggajian tidak konsisten.

Prediksi Mata Uang Untuk 2025

Melihat ke tahun 2025, JP Morgan memprediksi perlambatan di AS tetapi mengharapkan keuntungan untuk mata uang seperti dolar Australia dan Selandia Baru, krone Norwegia, euro, dan yen. Kinerja yang lebih kuat diharapkan untuk mata uang EMEA di pasar yang sedang berkembang. Mereka mencatat perubahan signifikan dalam ekspektasi pasar dengan penurunan suku bunga terminal Federal Reserve dan meningkatnya premi jangka obligasi AS, yang mereka deskripsikan sebagai tidak menguntungkan bagi USD. Intinya, analisis ini menunjukkan arah bearish untuk dolar AS berdasar pada campuran sinyal ekonomi dan posisi pasar. Proyeksi ini bergantung pada keluaran domestik yang lebih lemah di Amerika Serikat yang dipadukan dengan tindakan lebih proaktif di luar negeri. Menurut penilaian, faktor-faktor seperti menurunnya permintaan untuk aset Amerika dan jatuhnya harga energi—yang biasanya memberi dorongan untuk konsumsi yang lebih luas—menciptakan campuran berbahaya bagi kekuatan relatif dolar dalam beberapa bulan mendatang. Meskipun angka pekerjaan dan pengeluaran terbaru belum memberikan gambaran yang jelas, tim analis masih mengidentifikasi tanda-tanda perlambatan yang luas. Metrik seperti klaim pengangguran awal dan penjualan mobil yang lesu menunjukkan bahwa minat domestik mungkin mulai mereda. Ketika dilihat bersama dengan perubahan kebijakan yang diharapkan di tempat lain, dan meningkatnya minat terhadap aset non-dolar, tekanan semakin meningkat.

Perubahan Dinamika Suku Bunga

Bagi kita yang fokus pada selisih suku bunga dan konsekuensinya, penyempitan jarak antara proyeksi posisi bank sentral sangat jelas. Pemotongan proyeksi suku bunga AS, bahkan sebelum tindakan kebijakan terjadi, mengalihkan minat dari eksposur dolar panjang. Pada saat yang sama, berbagai bank sentral—terutama di negara-negara yang bergantung pada komoditas—menunjukkan posisi yang lebih kuat, menciptakan lingkungan di mana perdagangan carry berfokus kembali ke tempat lain. Selain itu, referensi pada “diskon dolar” mengisyaratkan bahwa premi valuasi yang dimiliki dolar selama bertahun-tahun mungkin sekarang berbalik. Perubahan sentimen ini dapat memberikan momentum pada perubahan posisi, terutama di antara pelaku berkeyakinan tinggi. Saat lensa yang menatap ke depan memperluas hingga 2025, mata uang yang lebih terikat pada permintaan global—seperti mata uang negara kecil yang berfokus pada ekspor—mulai terlihat lebih menarik dalam istilah perbandingan. Dengan sinyal antar aset saat ini, perhatian harus sekarang beralih ke fluktuasi dalam kurva hasil global dan bagaimana mereka mencerminkan perubahan dalam suku bunga riil yang dipersepsikan dan premi inflasi. Latar belakang yang lebih stabil di luar AS, terutama dengan dukungan fiskal yang lebih berkelanjutan di Eropa dan Asia, dapat memperkuat argumen untuk merotasi keranjang mata uang menjauh dari kepemilikan dolar defensif menuju alternatif yang lebih pro-siklikal. Dengan peminan yang menyusut, strategi yang mempertahankan bias dolar panjang hanya pada asumsi perbedaan kebijakan perlu dievaluasi kembali. Dengan suku bunga puncak Fed kemungkinan telah tercapai, dorongan pasar menuju valuasi relatif menjadi lebih terlihat. Dari sudut pandang ini, dinamika permintaan mulai memfavoritkan pasangan yang diuntungkan dari selisih suku bunga biasa dan data dasar yang lebih kuat. Memantau bagaimana tema ini berkembang di seluruh volume spot dan kontrak berjangka harus menjadi prioritas. Perubahan dalam selisih suku bunga menjadi semakin berpengaruh ketika dikombinasikan dengan arus modal yang dipercepat ke pasar utang negara yang menawarkan hasil yang lebih tinggi tanpa beban inflasi. Ini membuka kesempatan untuk posisi taktis yang terukur pada pasangan yang kemungkinan menangkap dislokasi jangka pendek saat penyelarasan secara perlahan dibangun menuju tren sekuler. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.