Presiden Richmond Fed, Thomas Barkin, menyatakan ketidakberingan untuk memangkas suku bunga di tengah risiko inflasi dari tarif. Meskipun ada tanda-tanda inflasi dengan indeks harga di atas target, tidak ada urgensi yang jelas untuk memotong suku bunga mengingat pasar kerja yang kuat serta tingkat konsumsi. Barkin mencatat bahwa perusahaan memperkirakan kenaikan harga akibat impor mahal yang masuk ke dalam persediaan. Selain itu, beberapa perusahaan yang tidak langsung terpengaruh oleh tarif juga menggunakan ketidakpastian kebijakan perdagangan sebagai alasan untuk menaikkan harga.

Dampak Kebijakan Perdagangan

Ketidakjelasan mengenai kebijakan perdagangan membuat bisnis dengan hati-hati menunda pengeluaran modal dan keputusan perekrutan. Pandangan Barkin berbeda dari anggota FOMC Christopher Waller, yang kurang khawatir tentang efek inflasi terkait tarif. Dalam wawancara ini, Barkin jelas mempertahankan pendiriannya untuk tidak memotong suku bunga terlalu cepat. Alasan utamanya terletak tidak hanya pada angka inflasi saat ini yang masih di atas yang diinginkan oleh Fed, tetapi juga pada ekspektasi—khususnya, apa yang dipersiapkan oleh perusahaan. Jika perusahaan menganggap mereka akan menghadapi impor yang lebih mahal, mereka akan mulai memasukkan biaya tersebut ke dalam harga akhir. Ini memberi tekanan naik pada inflasi, bahkan sebelum data mengkonfirmasinya. Sementara itu, Barkin waspada terhadap cara ketidakpastian itu sendiri—terutama yang berkaitan dengan tarif—sekarang menjadi alasan untuk kenaikan harga, bahkan di antara perusahaan yang tidak langsung terpengaruh. Mereka menyadari sebuah tren: kebijakan yang tidak dapat diprediksi memungkinkan mereka untuk sedikit menggeser margin, dan mereka dapat melakukannya tanpa menarik perhatian terlalu banyak. Ini menarik, dan sedikit mengejutkan, bahwa ini telah menjadi perubahan perilaku di kalangan bisnis. Kita harus waspada pada implikasi bahwa jalur inflasi mungkin tidak se responsif seperti yang diharapkan terhadap siklus pelonggaran. Keterlambatan dalam investasi bisnis dan penciptaan lapangan kerja tidak sulit dipahami. Perusahaan berada dalam kabut ketidakpastian. Bukan begitu banyak menarik kembali, tetapi menolak untuk berkomitmen. Sampai ada gambaran yang lebih jelas tentang arah peraturan perdagangan atau kejelasan dalam indikator ekonomi yang lebih luas, mereka menunggu. Dan itu berdampak pada aktivitas yang lebih lambat di hilir, yang biasanya menjadi alasan untuk mempertimbangkan stimulasi ekonomi. Namun, Barkin tampaknya tidak yakin bahwa waktu yang tepat untuk melakukannya.

Perbedaan Keputusan Kebijakan

Sebaliknya, Waller tampak kurang khawatir. Sikapnya menunjukkan lebih nyaman dalam mengabaikan risiko inflasi dari tarif, mungkin melihatnya sebagai terbatas atau sementara. Perbedaan ini penting. Ini mungkin memberi tahu kita sesuatu tentang perdebatan lebih luas yang terjadi di dalam tubuh yang menetapkan kebijakan. Setidaknya, ini mengungkapkan celah dalam bagaimana keputusan suku bunga di masa depan mungkin berkembang. Sehingga, saat ini apa yang harus dilakukan? Ketika ekspektasi harga terus menyesuaikan di berbagai sektor, kita mungkin melihat lebih banyak pergeseran yang tidak terlihat. Penentuan waktu pasar menjadi lebih rumit ketika suku bunga belum menunjukkan arah, dan ketika inflasi utama tetap menjadi perhatian. Secara alami, tidak bijaksana untuk mempercayai masa depan suku bunga begitu saja, terutama ketika suara-suara yang berlawanan di dalam komite mengarah ke arah yang berbeda. Kita sebaiknya menilai bagaimana instrumen yang terkait inflasi berperilaku relatif terhadap suku bunga jangka pendek. Ketidakcocokan dan pergeseran dapat memberikan titik masuk yang berharga atau memperingatkan kita dari posisi yang terlalu berlebihan. Premi opsi pendek, misalnya, mungkin terasa menarik pada pandangan pertama, tetapi menilainya tanpa menghargai konsistensi yang mendasari inflasi yang disebabkan oleh perdagangan dapat mengarah pada kejutan yang mahal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.