Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) mengelola nilai tengah harian yuan, yang juga disebut renminbi (RMB). PBOC menggunakan sistem nilai tukar mengambang yang terkelola, yang memungkinkan nilai yuan bergerak dalam kisaran +/- 2% dari tarif referensi pusat. Baru-baru ini, penutupan sebelumnya yuan berada di angka 7.1820. Untuk mengelola likuiditas, PBOC menyuntikkan 220,5 miliar yuan melalui kontrak repos balik 7 hari dengan suku bunga 1,40%.

Manajemen Nilai Tukar dan Likuiditas

Dengan 242 miliar yuan yang jatuh tempo hari ini, dampak bersihnya adalah penarikan 21,5 miliar yuan dari sistem. Ini mencerminkan upaya berkelanjutan PBOC untuk mengatur dan menstabilkan pasar mata uang. Pembaruan ini menjelaskan langkah-langkah moneter terkini yang diambil oleh bank sentral Tiongkok, yaitu dengan menyesuaikan likuiditas dalam pinjaman jangka pendek dan menjaga yuan pada jalur yang terarah. Ketika Bank Rakyat menetapkan tarif referensinya setiap hari, pada dasarnya itu memberikan sesuatu yang mirip dengan penetapan harian—ini berfungsi sebagai kompas bagi pasar dan sebagian besar membatasi perubahan mendadak dalam sehari. Mekanisme nilai tukar, meskipun secara nominal dipandu oleh pasar, tetap dikelola dengan ketat dalam rentang yang relatif sempit. Yang menonjol dalam laporan ini adalah penurunan likuiditas sistem melalui repos balik jangka pendek. Penarikan bersih, meskipun sedang, sebesar 21,5 miliar yuan, menunjukkan kontrol yang lebih ketat atas pasar uang. Ini bukan kebetulan. Sebaliknya, ini adalah sinyal bahwa terlalu banyak uang mudah tidak dibiarkan beredar tanpa kendali, mungkin sebagai cara untuk meredakan tekanan depresiasi pada renminbi. Zhou dan rekan-rekannya di bank sentral jelas bermaksud menjaga kestabilan mata uang tanpa memicu guncangan di pasar. Melunakkan yuan dalam waktu yang terlalu singkat dapat mengundang pergerakan modal yang tidak diinginkan keluar dari pasar daratan dan menyulitkan pengelolaan inflasi. Namun, mempertahankan terlalu kaku dapat merugikan eksportir yang sudah berjuang dengan permintaan global yang rendah. Jadi, apa yang kita lihat di sini adalah pengarahan aktif—diukur, bukan reaktif.

Pertimbangan Spekulatif

Bagi kami yang bergerak di sisi spekulatif, kami terpaksa menimbang implikasi dari aliran repos yang lebih ketat dan pesan di balik pilihan suku bunga jangka pendek. Pengembalian 1,40% pada repos balik 7 hari mungkin tidak mengubah banyak hal, tetapi arah lebih penting daripada besar kecilnya di sini. Jika likuiditas menyusut meskipun secara moderat, dan di tengah pengaturan nilai tukar yang terkendali, ini memengaruhi harapan di seluruh selisih suku bunga. Tindakan selanjutnya harus dirujuk pada konteks ini. Apa pun yang sensitif terhadap volatilitas nilai tukar atau kondisi pendanaan jangka pendek harus diperhatikan dengan perhatian baru. Jika Beijing mengetatkan likuiditas lebih jauh atau mengubah petunjuk kebijakan, harga opsi akan menjadi petunjuk. Para pengejar momentum harus berhati-hati untuk tidak mengasumsikan pergeseran linier—bank sentral, terutama yang satu ini, cenderung memberi penghargaan kepada mereka yang dapat memperkirakan penyesuaian daripada mereka yang bertaruh pada ekstrem. Waktu tetap sangat penting; biaya dan harga ke depan akan menyesuaikan sebelum harga spot benar-benar terlepas dari level saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.