Sektor swasta Jepang menunjukkan pemulihan lebih lanjut pada bulan Juni, dengan PMI komposit awal meningkat menjadi 51,4 dari 50,2 pada bulan Mei. Pertumbuhan ini didorong oleh aktivitas layanan yang lebih kuat dan peningkatan kembali dalam output manufaktur. Namun, kondisi permintaan tetap rapuh, dengan hanya pertumbuhan yang moderat dalam bisnis baru. Permintaan luar negeri yang lebih lemah, sebagian akibat tarif AS dan ketidakpastian perdagangan global, terus mempengaruhi ekspor.

Sentimen Perusahaan dan Hal-Hal Positif

Perusahaan bersikap hati-hati tentang masa depan, dengan sentimen tetap dekat dengan titik terendah pascapandemi. Namun, ada beberapa hal positif: inflasi biaya input turun ke titik terendah dalam 15 bulan, dan penyerapan tenaga kerja meningkat dengan laju tercepat dalam hampir setahun. Angka awal yang ditunjukkan pada bulan Juni memberi tahu kita satu hal sederhana: ada beberapa daya tahan yang kembali. PMI komposit yang bergerak dari 50,2 ke 51,4 mungkin terlihat seperti perubahan kecil, tetapi mengingat konteks delapan belas bulan terakhir, itu tidak dapat diabaikan. Apa yang mendorong perbaikan ini adalah peningkatan yang nyata dalam layanan dan kembalinya pertumbuhan output di sektor manufaktur—dua segmen yang telah saling menekan selama sebagian besar kuartal sebelumnya. Meskipun tingkat output meningkat, permintaan secara keseluruhan belum mengikuti dengan antusiasme penuh. Ekspansi bisnis baru cukup tenang, bahkan teredam, dan ini menunjukkan bahwa pelanggan—baik di dalam negeri maupun luar negeri—masih ragu. Ekspor terutama mendapat tekanan. Hambatan internasional dari pajak impor yang lebih tinggi dan aturan perdagangan global yang tidak jelas menjaga pesanan asing tetap jauh. Ketika hal ini terjadi, tidak perlu waktu lama untuk melihat dampaknya pada perencanaan industri yang lebih luas. Ekspektasi masa depan tidak kunjung pulih ke tingkat sebelum tahun 2020. Optimisme tetap rendah, bahkan bisa dibilang ragu-ragu. Sentimen bisnis umumnya lebih dipengaruhi oleh situasi internasional dibandingkan kekhawatiran domestik—meskipun hanya sedikit. Kebenarannya adalah perusahaan, baik usaha kecil maupun produsen besar, berpikir dua kali sebelum memperluas atau melakukan investasi baru.

Indikator dan Implikasi

Namun, tidak semua indikator bersifat netral atau datar. Ada penurunan yang jelas dalam inflasi biaya input, yang kini berada pada titik paling rendah sejak awal tahun lalu. Ini memberikan sedikit ruang bernapas, terutama untuk sektor yang sangat bergantung pada energi atau bahan baku impor. Ini juga memberi perusahaan ruang untuk menstabilkan keputusan harga, tanpa perlu segera meneruskan biaya yang lebih tinggi kepada pelanggan. Pada saat yang sama, ekspansi tenaga kerja meningkat pesat. Penciptaan lapangan kerja mencatat pertumbuhan tercepat dalam hampir setahun, menunjukkan setidaknya adanya kepercayaan bahwa aliran pesanan tidak akan memburuk dalam waktu dekat. Ini adalah saat yang menarik bagi kita. Data menunjukkan gambaran yang tidak bergerak ke satu arah. Tidak ada kemajuan yang jelas ke depan maupun penurunan yang nyata. Namun, ketidakteraturan perbaikan—dan di mana hal itu terjadi—yang paling penting. Dengan mempertimbangkan bagaimana output meningkat tetapi permintaan tetap ragu, mungkin wajar untuk mengasumsikan ada dasar yang terbentuk di bawah aktivitas. Namun, sama adilnya untuk percaya bahwa tidak akan ada batasan yang tinggi—terutama sementara risiko perdagangan global dan indikator sentimen bergerak dalam rentang sempit. Ini memberi kita kerangka untuk memikirkan langkah-langkah jangka pendek yang potensial. Ekspansi lapangan kerja membantu mengurangi kekhawatiran tentang penurunan yang tiba-tiba, namun juga berarti ekspektasi untuk pendapatan dan konsumsi bisa sedikit meningkat di beberapa area. Pemulihan tekanan biaya mungkin memperlambat inflasi seiring waktu, dan ini berdampak pada asumsi suku bunga. Ini bisa berarti kita mendapatkan penetapan yang lebih kuat pada yen, terutama jika perbedaan kebijakan eksternal semakin lebar antara Tokyo dan negara-negara besar lainnya. Untuk penempatan, ini memberikan eksposur arah yang moderat menuju segmen yang peka terhadap output, meskipun dilindungi oleh instrumen yang melindungi terhadap penurunan permintaan. Kita harus menghindari menganggap pertumbuhan output awal sebagai konfirmasi otomatis dari tren yang lebih luas. Ketidakonsistenan di antara segmen—terutama ekspor—menunjukkan bahwa semuanya belum bergerak bersamaan dalam satu siklus.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.