Indeks non-manufaktur Federal Reserve Philadelphia menunjukkan perbaikan dari angka sebelumnya. Indeks ini bergerak ke -25,0 dari -41,9 sebelumnya. Meskipun merupakan indikator yang lebih rendah, indeks ini menunjukkan volatilitas. Perubahan terbaru menunjukkan adanya pergerakan positif di sektor ini.

Perubahan Signifikan Dalam Indeks Non-Manufaktur

Pembacaan terbaru dari indeks non-manufaktur Fed Philadelphia, meskipun masih dalam wilayah kontraksi di -25,0, menunjukkan perubahan signifikan dari -41,9 sebelumnya. Meskipun bukan laporan ekonomi utama, data ini terkadang dapat menghasilkan reaksi tajam, terutama pada sesi perdagangan yang lebih tenang. Kontraksi yang lebih sempit tidak boleh diabaikan, terutama mengingat seberapa sensitif sektor jasa terhadap fluktuasi permintaan yang lebih luas. Sebelumnya, pasar terbiasa dengan lemahnya survei aktivitas regional. Namun, apa yang kita lihat di sini adalah melambatnya penurunan tersebut daripada pembalikan total. Ini adalah peningkatan yang halus namun terukur. Dari sudut pandang kami, itu sudah cukup untuk mengatur volatilitas jangka pendek, terutama dalam instrumen yang sensitif terhadap sentimen ekonomi AS. Komentar terbaru Powell masih mempengaruhi. Pada hari Rabu, ia menghindari memberikan petunjuk tentang jadwal penurunan suku bunga, menjaga arah Fed dengan terikat pada data yang akan datang. Yang jelas dari retorikanya adalah penekanan pada mengikuti kemajuan yang sebenarnya, bukan hanya perkiraan, meskipun mereka disepakati secara luas.

Reaksi Pasar Dan Volatilitas

Namun, pasar tidak ragu-ragu. Kontrak berjangka Fed Funds masih condong ke dua pemotongan sebelum tahun berakhir. Penetapan harga yang tersirat tidak banyak berubah pekan ini, yang menunjukkan bahwa indikator lembut terbaru tidak menggoyahkan keyakinan itu. Reaksi pada imbal hasil obligasi menunjukkan bahwa suasana yang lebih luas tetap berhati-hati. Dalam perdagangan kami, itu berarti kami harus bersiap untuk dua kemungkinan yang tampak bertentangan: bank sentral yang bergantung pada data yang melihat perubahan suku bunga sebagai opsional, versus pasar yang cukup terkunci dalam mengharapkannya. Ketidakcocokan itu membuka peluang dalam volatilitas suku bunga. Penetapan harga opsi dapat menawarkan hasil asimetris jika kami tetap gesit. Kita juga harus memperhatikan bagaimana elemen yang lebih kuat di sektor jasa mempengaruhi pembacaan inflasi. Perlambatan dalam penurunan mungkin menunjukkan tekanan kembali terbangun—tidak cukup untuk menimbulkan alarm, tetapi cukup untuk mendorong ekspektasi. Itu bisa melemahkan sikap dovish saat ini. Selain itu, respons terhadap data sementara seperti ini bisa sangat mengungkapkan. Jika angka yang lebih lemah masih diabaikan oleh para pedagang suku bunga, ada batasan seberapa jauh posisi dovish dapat berjalan. Tetapi jika data yang lebih kuat terus muncul dengan respons pasar yang menurun, kepuasan mungkin mulai menyusup—dan itu dapat dimanfaatkan. Saat ini, premi pada opsi berjangka pendek tetap rendah. Itu bisa berubah dengan cepat jika data yang akan datang mengejutkan ke salah satu arah. Ada baiknya untuk siap menghadapinya—tidak secara berat, tetapi dengan fleksibilitas. Pernyataan terpisah Yellen minggu ini menunjukkan bahwa ketahanan tetap menjadi asumsi yang berlaku. Dukungan fiskal tidak dikurangi secara tidak perlu, yang sejalan dengan ekspektasi bahwa ekonomi tidak memerlukan dorongan baru. Pandangan itu menguatkan penundaan dalam pemotongan suku bunga. Kami juga telah melihat para dealer menyesuaikan lindung nilai lebih lambat dari sebelumnya. Penyimpangan strike lebih datar—tanda halus bahwa semakin sedikit yang bersedia mengejar keyakinan arah. Itu sesuai dengan spread yang mengantisipasi volatilitas daripada arah. Untuk saat ini, kuncinya adalah koordinasi antara data yang masuk dan respons pasar. Hanya ketika keduanya bergerak bersamaan, mungkin untuk mempercayai kurva penetapan harga. Sampai saat itu, tetaplah bersiap untuk ketidakselarasan. Di situlah nilai terletak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.