Bank of England menekankan perlunya pendekatan yang bertahap dan hati-hati terhadap pemotongan suku bunga. Kebijakan moneter akan tetap ketat sampai risiko inflasi berkurang. Suku bunga diperkirakan akan menurun secara bertahap, mencerminkan pendekatan yang fleksibel alih-alih jalur yang tetap. Data terbaru menunjukkan adanya kelonggaran ekonomi yang meningkat, khususnya di pasar tenaga kerja.

Peningkatan Inflasi Jangka Pendek Memperkenalkan Ketidakpastian

Peningkatan inflasi jangka pendek memperkenalkan ketidakpastian yang memerlukan perhatian. Poin-poin penting ini mengulangi rincian dari keputusan kebijakan terbaru Bank. Pesan Bank sangat jelas: pengurangan suku bunga tidak diabaikan, namun akan terjadi hanya setelah tekanan inflasi menunjukkan tanda-tanda mereda lebih lanjut. Karena kebijakan tetap ketat, pelaku pasar tidak seharusnya mengharapkan perubahan nada yang segera atau jalur penurunan yang agresif pada suku bunga. Ini menandakan bahwa asumsi tentang perubahan tajam harus dipertimbangkan kembali – perasaan ini kemungkinan akan mempengaruhi harga di masa depan dan volatilitas aset yang terkait dengan suku bunga. Kami mencatat bahwa kelemahan di pasar tenaga kerja semakin terasa. Kondisi tampaknya mendingin dengan kecepatan yang lebih terlihat, yang mempengaruhi momentum pertumbuhan upah dan, selanjutnya, permintaan konsumen. Bagi kami, ini menunjukkan bahwa ekonomi memasuki tahap disinflasi yang lebih jelas, meskipun secara bertahap. Hal itu menciptakan peluang untuk pengurangan suku bunga nanti di tahun ini, meskipun mengharapkan hal tersebut terlalu awal.

Volatilitas dan Pembacaan Inflasi Jangka Pendek

Apa yang juga kami lihat adalah volatilitas di atas tingkat inflasi umum. Sementara tujuan kebijakan jangka menengah tetap jelas, pembacaan inflasi jangka pendek telah memperkenalkan variasi yang cukup untuk tetap berhati-hati. Kenaikan baru-baru ini, meskipun tidak terlalu mengganggu, memang menghadirkan tantangan dalam penentuan waktu – terutama dalam mengelola ekspektasi suku bunga melalui swap dan kontrak berjangka suku bunga jangka pendek. Bailey telah menjelaskan bahwa ekspektasi inflasi, baik di kalangan konsumen maupun bisnis, harus tetap realistis. Bagi para trader, ini berarti memantau tingkat breakeven inflasi dan ukuran pasar yang didasarkan pada inflasi di masa depan. Setiap perbedaan antara ekspektasi dan angka sebenarnya dapat menawarkan peluang untuk perdagangan arah, terutama di mana volatilitas implisit belum disesuaikan. Haskel mencatat adanya peningkatan kelonggaran ekonomi, yang memperkuat ide bahwa output potensial saat ini sedang kurang dimanfaatkan. Ini secara esensial mendasari siklus inflasi yang lebih lambat, memberikan ruang kebijakan dalam jangka menengah. Namun, sampai dinamika upah mengkonfirmasi pandangan itu dengan moderasi yang konsisten, kami berasumsi bahwa sikap sentral akan tetap berhati-hati. Dengan perkembangan ini, kami telah mengubah strategi kurva kami dengan bias perpendekan moderat. Kontrak sisi depan terus menghasilkan harga berlebih untuk pelonggaran jangka pendek, menurut pandangan kami. Ada ruang bagi ini untuk diperbaiki jika data tenaga kerja menguat sementara atau jika inflasi jasa tetap kuat untuk bulan lainnya. Namun, kontrak berjangka menengah tampaknya lebih selaras dengan nada dan dapat menawarkan profil risiko-hadiah yang lebih baik untuk posisi nilai relatif. Penting untuk memantau revisi GDP dan angka output tingkat sektor yang memberi tanda kelemahan yang persisten. Ini akan langsung mempengaruhi ekspektasi suku bunga dan memengaruhi struktur jangka waktu. Dengan tidak ada pemicu yang kuat untuk perubahan kebijakan, harga opsi di periode Juni–Agustus tetap terikat pada rentang, dan kemungkinan akan tetap demikian kecuali kejutan kuat muncul. Secara keseluruhan, posisi pasar menjelang setiap data sangat penting. Simbol keyakinan dari Komite Kebijakan Moneter belum hadir, dan sampai kami mendapatkannya, arah posisi tetap bergantung pada sektor, bukan waktu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.