Pada bulan April, pasar tembaga mengalami defisit pasokan sebesar 50.000 ton, menurut data International Copper Study Group (ICSG). Meskipun demikian, empat bulan pertama masih mencatat surplus pasokan sebesar 233.000 ton, mirip dengan tahun sebelumnya. ICSG memperkirakan surplus hampir 300.000 ton pada akhir tahun, tetapi menyarankan perlunya perbaikan dalam situasi pasokan. Smelter tembaga China berencana meningkatkan ekspor untuk mengisi kembali stok di London Metal Exchange, yang menunjukkan pasokan saat ini memadai. Kekhawatiran mengenai Amerika Serikat yang akan mengimpor lebih banyak tembaga akibat tarif yang mungkin diterapkan telah menyebabkan arus keluar stok tembaga yang kuat, baik di LME maupun di China. Tren ini dilihat sebagai faktor utama yang memengaruhi situasi pasar. Pasar tembaga, pada bulan April, mengalami kekurangan kecil sebesar 50.000 ton, meskipun ini terjadi setelah periode surplus yang terbentuk lebih awal dalam tahun ini. Selama periode Januari hingga April, masih ada kelebihan keseluruhan 233.000 ton, menunjukkan pasokan awal tahun jauh di depan permintaan. Angka ini lebih kurang sama dengan tahun sebelumnya, yang berarti kita tidak berada dalam situasi yang benar-benar baru dari sudut pandang fundamental. International Copper Study Group memperkirakan bahwa pada bulan Desember, dunia akan memiliki surplus mendekati 300.000 ton. Jadi, meskipun April menunjukkan kondisi yang lebih ketat, gambaran lebih luas yang ditunjukkan dalam data menunjukkan bahwa stok kumulatif tetap menjadi penyangga. Apa yang terjadi antara sekarang dan kuartal akhir dapat memengaruhi ekspektasi secara dramatik, meskipun ruang untuk menyesuaikan angka-angka ini sangat bergantung pada kontinuitas produksi dan perubahan aliran tembaga yang telah diproses. Di sisi ekspor, smelter China dilaporkan berusaha meningkatkan pengiriman ke luar negeri. Langkah ini tampaknya menargetkan persediaan yang berkurang yang disimpan di gudang resmi, terutama yang diatur oleh London Metal Exchange. Tindakan dari China ini menunjukkan ada keyakinan dalam kapasitas pasokan domestik, atau setidaknya cukup stabil saat ini untuk mengalihkan logam ke luar negeri. Kami melihat beberapa arus keluar inventaris yang mencolok, tidak hanya di London tetapi juga dari stok yang dipantau di China. Pasar jelas bereaksi terhadap ekspektasi perdagangan—secara khusus, petunjuk bahwa AS mungkin meningkatkan pembelian tembaga di tengah kemungkinan tarif. Kebijakan di bidang itu mulai menggiring material untuk bergerak. Pengeluaran logam dari stok yang terlihat menciptakan efek pengetatan, setidaknya secara perseptual, bahkan ketika data struktural menunjukkan pasokan yang cukup. Kami menganggap pergerakan ini sangat terkait dengan pandangan reaktif daripada lonjakan permintaan yang nyata. Ini tidak menunjukkan ledakan konsumsi baru, tetapi lebih kepada upaya untuk melindungi diri sebelum tekanan kebijakan eksternal mengena. Pedagang harus memperhatikan arus fisik: apa yang masuk ke gudang, apa yang dialihkan, dan di mana stok menghilang dengan cepat. Inventaris yang ditarik dengan cepat bisa memicu harga yang bergerak jauh di depan dasar fundamental. Jika kita mendasarkan keputusan pada arus saja, ada risiko terjebak. Yang lebih penting saat ini adalah melacak keterlambatan respons—seberapa cepat produsen dan pengangkut menyesuaikan diri dengan pergeseran sinyal permintaan. Perhatikan pergeseran dalam kebijakan perdagangan dan data pelabuhan. Jika tembaga terus keluar dari gudang sementara permintaan di pasar tidak naik sejalan, ini menunjukkan bahwa pengisian kembali bukan bersifat industri. Ini lebih bersifat pencegahan. Kegiatan pasar seperti itu seringkali memudar setelah ancaman langsung mereda. Poin-poin penting yang perlu diperhatikan: Volatilitas harian diharapkan tetap tinggi sementara asumsi makro ini berlangsung. Kontrak dekat mungkin lebih dipengaruhi oleh sentimen daripada jadwal. Kita harus tetap tangkas dengan alokasi margin dan menghindari memperluas eksposur risiko berdasarkan pengetatan pasokan yang terisolasi. Sebaliknya, prioritas harus lebih mengarah pada mengonfirmasi tren pengiriman jangka panjang dan memperhatikan di mana kelebihan mungkin muncul kembali.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.