Eropa tidak bisa merasa terlalu nyaman. Perkembangan geopolitik dan pasar energi perlu dipantau dengan seksama. Perang dagang lebih mungkin menyebabkan penurunan inflasi di Kawasan Euro daripada meningkatkannya. Bank Sentral Eropa telah mencapai titik tengah dari kisaran suku bunga netralnya, yang ditetapkan antara 1,75% dan 2,25%. Ada kemungkinan pemotongan terakhir menuju batas bawah, tetapi dihentikan sementara sampai September untuk menilai data musim panas.

Poin-poin Penting

Pasar memperkirakan pemotongan sebesar 25 basis poin pada bulan Desember. Bagian sebelumnya menunjukkan beberapa kesimpulan langsung yang cukup realistis. Ini menunjukkan bahwa inflasi di Kawasan Euro tidak dipicu oleh ketegangan perdagangan, yang berlawanan dengan asumsi lama. Sebaliknya, gangguan perdagangan ini tampaknya meredakan tekanan harga, mungkin karena permintaan yang melemah atau pergeseran dalam rantai pasokan. Ini mengurangi kekhawatiran bahwa konflik eksternal dapat merembet ke inflasi domestik. Tidak sepenuhnya lega, tetapi pasti merupakan hal yang perlu dicatat. Dalam kebijakan moneter, kisaran suku bunga netral Bank Sentral Eropa (ECB) kini telah efektif dicapai — dengan suku bunga kebijakan berada di wilayah 1,75% hingga 2,25%. Kita berada tepat di tengahnya. Usulan satu pemotongan lagi tetap tentatif dan terbatasi, dan jeda yang jelas tampaknya menjadi skenario dasar selama bulan-bulan musim panas. Sekarang kita berada pada periode di mana menunggu menjadi tindakan yang masuk akal. Tujuannya adalah untuk memungkinkan data ekonomi berbicara sendiri melalui bulan Juni, Juli, dan Agustus, sebelum recalibrasi lebih lanjut.

Memantau Indikator Ekonomi

Pasar telah memperhitungkan satu pemotongan lagi, yang modest sebesar 25 basis poin, dengan harapan tertuju pada bulan Desember. Mereka tidak menunjukkan tanda-tanda kepanikan, yang mungkin menjadi isyarat rasa percaya diri terhadap arah yang ditetapkan oleh pembuat kebijakan. Bagi kita yang terlibat dalam instrumen sensitif terhadap suku bunga, ini memberi tahu kita untuk mengasah waktu. Volatilitas kemungkinan akan berfluktuasi lebih banyak sekitar rilis data daripada perubahan kebijakan yang menyeluruh dalam jangka pendek. Artinya, indikator makro yang mencakup inflasi inti dan tekanan upah—terutama di Jerman dan Prancis—harus diperhatikan dengan lebih hati-hati dibandingkan komunikasi bank sentral, yang kemungkinan akan mereda hingga bulan September. Ketika Lagarde memasuki keheningan, kita tahu untuk beralih ke angka. Schnabel telah mengisyaratkan tentang transmisi yang tertinggal menjadi kondisi kredit. Itu isyarat kita untuk memeriksa harga struktur jangka pada swap berjangka. Rotasi berikutnya mungkin tidak datang dalam satu momen, tetapi dalam penyesuaian harga yang bertahap dari musim panas hingga musim gugur. Strategi carry perlu disesuaikan jika kita mengambil risiko durasi panjang yang sesuai dengan tindakan yang diasumsikan pada bulan September. Itu bukan lagi default yang cerdas. Sampai jeda September terpecahkan—baik menjadi tindakan atau ketidakaktifan—ujung pendek kemungkinan akan menahan pergerakan besar. Namun, kelebihan mungkin ditemukan pada spread pinggiran dan swap silang mata uang jika data pertumbuhan regional mulai berbeda dengan jelas. Ekonomi Eropa Selatan terus menunjukkan ketahanan lebih dibandingkan biasanya selama fase pengetatan, yang mungkin menciptakan sudut baru pada kemiringan kurva sovereign. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.