Presiden Trump di Truth Social mengkritik Jerome Powell dan Dewan Federal Reserve karena mempertahankan suku bunga tinggi. Ia menyampaikan ketidakpuasannya melalui sebuah pos, disertai dengan catatan tulisan tangan. Trump secara khusus menyebut Powell dan seluruh dewan dalam komentarnya. Ia menyiratkan pernyataan serupa di masa depan. Pesan Trump di Truth Social lebih dari sekadar komentar santai. Ini menargetkan Powell dengan ketidaksetujuan yang jelas dan mempertanyakan keputusan bersama dewan yang mengawasi kebijakan moneter. Catatan tulisan tangan yang ditampilkan bersamaan dengan pos tersebut menambahkan nuansa pribadi pada kritik ini, memperkuat frustrasi terhadap keadaan suku bunga saat ini. Jenis pesan ini mungkin tidak lagi memengaruhi arah bank sentral, tetapi masih dapat memengaruhi sentimen dalam jangka pendek, terutama di antara mereka yang memantau suku bunga untuk alasan perdagangan. Sekarang, dari sudut pandang kami, inilah cara informasi tersebut perlu diproses langkah demi langkah. Pertama, pernyataan seperti ini jarang berdampak pada suku bunga segera atau memicu panggilan darurat di Fed, tetapi mereka dapat membangun ekspektasi tentang di mana tekanan kebijakan mungkin meningkat, terutama selama momen politis yang berpengaruh. Meskipun Powell belum ragu secara publik, penambahan perhatian ini dapat meningkatkan keraguan seputar pesan atau waktu dewan. Kita perlu memperhitungkan perubahan nada ini saat memetakan suku bunga dan spread. Kedua, dalam dua minggu ke depan, kami mengantisipasi lebih banyak referensi ke bank sentral dan keputusan dewan. Trump sebelumnya menggunakan kebijakan suku bunga sebagai pokok kritik, dan kami mengharapkan pola itu kembali, kemungkinan semakin menguat setiap kali data ekonomi yang lebih kuat muncul atau inflasi mereda. Tugas kita adalah membaca bukan nada, tetapi posisi yang diambil komentar tersebut dan apa artinya secara kontrak untuk kelompok yang terkait dengan imbal hasil. Pasar belum menyesuaikan diri dengan berita malam yang membentuk ekspektasi bebas risiko. Minat terbuka di seluruh kontrak dengan tenor lebih pendek tetap sangat sensitif kuartal ini, dan bahkan pergerakan sentimen kecil — jika diikuti oleh arus kas — dapat mengguncang asumsi harga. Saat ini, volatilitas suku bunga dihargai secara konservatif. Tugas kita adalah melihat ke depan dan bertanya di mana jendela repricing berikutnya dapat terbentuk. Ketiga, siklus pesan yang dimulai di sini harus dipertimbangkan saat menyusun hedge. Ada kemungkinan tidak sepele bahwa para pembuat kebijakan merasa terdorong untuk merespons, tidak secara langsung, tetapi melalui pidato atau komentar yang lebih berfokus pada ketergantungan data. Ini menciptakan ruang untuk asimetri dalam reaksi — khususnya di antara instrumen kurva tengah yang saat ini memiliki hedging yang kurang untuk perubahan nada yang dovish. Kita juga harus memperhatikan pola pemungutan suara Dewan menjelang pertemuan berikutnya. Jika pasar mengamati ketidaksetujuan atau pandangan yang sedikit terbagi di antara anggota, maka kritik publik awal ini dapat direformulasi sepenuhnya. Panggilan untuk pelonggaran mungkin tidak meningkat segera, tetapi ekspektasi tentang kemungkinan pelonggaran dapat bertahan di seluruh kurva forward. Ini memengaruhi pengambilan risiko arah dan kalibrasi volatilitas. Terakhir, saat kita beralih ke harga volatilitas, penting untuk dicatat bahwa implis di seluruh masa kedaluwarsa depan dapat meningkat hanya karena risiko kebisingan, terlepas dari bias arah. Kita perlu menyeimbangkan itu dengan peredaman yang terjadi, dan sangat mungkin ketegangan ini menjadi salah satu tema yang dapat diperdagangkan saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.