Pembuat kebijakan ECB Olli Rehn menyatakan bahwa penguatan Euro telah membantu Bank Sentral Eropa mencapai target inflasi sebesar 2%. Namun, masih ada kekhawatiran tentang potensi inflasi yang dapat turun di bawah target ini dalam jangka waktu yang lama. Rehn menekankan bahwa nilai tukar bukanlah target kebijakan langsung, meskipun diskusi terbaru menunjukkan kekuatan Euro. Risiko inflasi digambarkan memiliki dua sisi, yang berarti ada kemungkinan baik ke atas maupun ke bawah.

Dampak Potensial dari Penguatan Euro

Ia menyampaikan sikap hati-hati, menggarisbawahi potensi bagi Euro untuk mendapatkan pengaruh, tetapi mencatat bahwa kondisi ekonomi jarang tetap tidak berubah. Dengan Euro mungkin melampaui ambang $1,20, ada kemungkinan mempertimbangkan beberapa pemotongan suku bunga jika tren inflasi menurun dalam periode yang berkelanjutan. Pernyataan Rehn tentang Euro mendukung target inflasi, baik secara langsung maupun tidak langsung, berkaitan dengan beberapa kekuatan yang bergerak berdampingan. Mata uang yang lebih kuat, dengan semua hal lainnya tetap sama, cenderung membuat barang-barang asing lebih murah dan mengurangi biaya impor, yang pada gilirannya menekan pertumbuhan harga. Itu berarti inflasi condong menurun akibat penguatan mata uang. Namun, ada batasan — jika Euro melampaui dan tetap tinggi, hal itu mendorong inflasi semakin rendah dari target yang diinginkan bank sentral. Dari sudut pandang kebijakan, ini menghasilkan tekanan untuk melonggarkan kondisi keuangan. Ketika dia mengatakan bahwa nilai tukar bukan alat kebijakan itu sendiri, bukan berarti dia mengabaikan dampaknya. Yang ia maksud adalah meskipun mereka — dan yang dimaksud dengan “mereka” di sini adalah otoritas moneter — tidak mengendalikan kebijakan menggunakan nilai tukar, mereka tetap memperhatikan arah yang ditunjukkan oleh kompas. Dalam hal ini, Euro telah menguat, dan kita harus memperhatikan ke mana kompas inflasi menunjuk sebagai akibatnya. Sebutkan bahwa risiko bersifat “dua sisi” berarti masih belum ada kecenderungan yang jelas. Ada peluang di atas dan di bawah garis 2%. Kedua hasil memiliki probabilitas yang cukup sehingga tidak ada perubahan cepat yang perlu dilakukan untuk saat ini. Dengan jalur tengah yang masih di depan, keputusan kemungkinan tidak akan berasal hanya dari pergerakan mata uang kecuali inflasi secara jelas menurun di bawah target secara konsisten.

Memantau Indikator Ekonomi

Tindakan kunci di sini adalah mencatat bagaimana beberapa minggu ke depan terbentuk — terutama pergeseran dalam suku bunga yang diimplikasikan, ruang pernapasan untuk selisih, dan apakah suku bunga riil mencerminkan ekspektasi yang meningkat. Jika kebijakan moneter melonggar berdasarkan tekanan yang disebabkan oleh mata uang, bukan hanya berdasarkan data yang masuk, kurva akan mulai memasukkan hal tersebut dengan lebih meyakinkan. Memantau kontrak jangka pendek dan sensitivitas terhadap kejutan makro harus memberikan petunjuk yang lebih jelas. Kita perlu bergantung pada momentum relatif dalam tingkat harga di seluruh Eropa dan AS — kenaikan yang lebih lambat di sini, jika berlanjut, cocok dengan Euro yang lebih kuat untuk sementara waktu. Keterkaitan tersebut harus mendorong pembacaan yang lebih mendalam tentang proyeksi dan revisinya. Saat hal-hal tersebut diterjemahkan menjadi pengaruh yang lebih jelas terhadap ekspektasi inflasi konsumen, saat itulah posisi akan mulai relevan lagi. Mereka telah menjaga nada yang hati-hati sejauh ini. Kesabaran dalam penyesuaian belum sepenuhnya habis, tetapi kesabaran itu memiliki batas yang jelas. Kita akan mencari petunjuk bahwa data inflasi turun terlalu rendah untuk waktu yang terlalu lama. Itu, bersamaan dengan penguatan Euro yang lebih persisten, mungkin meninggalkan mereka dengan lebih sedikit pilihan. Kecepatan perubahan di sini lebih penting daripada arah saja. Perubahan cepat dalam tren yang mendasari membutuhkan penyesuaian kebijakan yang lebih tegas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.