Kelompok serikat pekerja terbesar di Jepang, Rengo, melaporkan kenaikan gaji rata-rata akhir sebesar 5,25% untuk tahun fiskal ini. Angka ini merupakan revisi dari data putaran kedua sebelumnya, yang menunjukkan kenaikan sebesar 5,40%. Meskipun angka akhir diturunkan, angka ini tetap lebih tinggi dari proyeksi kenaikan gaji sebesar 5,10% untuk tahun fiskal 2024. Ini menandakan bahwa ini adalah tahun kedua berturut-turut di mana kenaikan gaji rata-rata berada di atas 5%.

Tren Pasar Tenaga Kerja

Pembaruan ini menunjukkan adanya pengetatan berkelanjutan di pasar tenaga kerja, mencerminkan tekanan gaji yang terus berlangsung yang mungkin berdampak pada harga di berbagai sektor. Angka yang direvisi, meskipun sedikit di bawah estimasi sebelumnya, masih menunjukkan bahwa perusahaan menanggapi tuntutan karyawan yang berkelanjutan di tengah kondisi inflasi yang lebih luas. Yang menonjol di sini adalah konsistensi—ini bukan kenaikan sekali saja tetapi tahun kedua berturut-turut yang melebihi batas 5%, menunjukkan bahwa semangat kenaikan gaji belum juga kendor. Bagi yang mengambil keputusan berdasarkan tarif mendatang, data gaji ini cocok dengan gambaran yang lebih luas tentang permintaan domestik yang kuat dan pertumbuhan pendapatan yang stabil. Dengan karyawan kemungkinan mempertahankan kepercayaan untuk bernegosiasi, pengeluaran konsumen harus menunjukkan ketahanan, meskipun indikator permintaan eksternal tetap bervariasi. Kita juga mungkin melihat perusahaan tertentu melindungi margin dengan meneruskan biaya penggajian yang lebih tinggi daripada menyerapnya, terutama di sektor-sektor yang memiliki kekuatan untuk menentukan harga. Dorongan berkelanjutan Kishida untuk peningkatan gaji struktural, didukung oleh pernyataan bank sentral dalam beberapa kuartal terakhir, mulai tercermin lebih jelas dalam angka-angka ini. Meskipun Bank of Japan menghindari pergeseran kebijakan secara mendadak, pertumbuhan gaji yang terus berlanjut di atas ambang batas sebelumnya untuk inflasi yang berkelanjutan dapat memperketat kemungkinan kelanjutan akomodasi. Jika kenaikan gaji sebesar ini dapat dipertahankan selama siklus negosiasi gaji berikutnya, penetapan target inflasi bisa lebih sejalan dengan penyesuaian kebijakan.

Implikasi Kebijakan

Pernyataan Yamamoto awal bulan ini sudah memberikan isyarat tentang kesiapan untuk bertindak jika gaji riil berkonvergensi dengan tren nominal. Jika perusahaan melihat kenaikan ini sebagai dasar dan bukan sekadar anekdot, para pengamat kebijakan sebaiknya memperhatikan bagaimana ini mempengaruhi ekspektasi jangka menengah, terutama ketika menilai tarif breakeven. Tidak banyak yang menunjukkan bahwa narasi utama akan melunak jika laporan pendapatan di kuartal kedua mengonfirmasi tidak hanya kenaikan gaji tetapi juga stabilitas pekerjaan. Dari pandangan kami, posisi di aset yang denominasi yen mungkin menghadapi kondisi yang berbeda pada kuartal ketiga. Pengetatan dalam perbedaan suku bunga, jika dipicu oleh penyesuaian moneter domestik, akan memerlukan strategi lindung nilai yang lebih dekat. Apa artinya adalah bahwa ekspektasi yang tertanam dalam kurva swap dan masa depan suku bunga mungkin menunjukkan kesalahan harga, terutama jika tren kompensasi saat ini menjadi struktural. Untuk menentukan waktu masuk atau menyesuaikan eksposur delta, setiap dislokasi volatilitas yang diimplikasikan selama dua siklus kedaluwarsa mendatang layak dicermati. Pedagang harus menjadikan ini sebagai dorongan lain untuk memperbaiki cara data tenaga kerja diberi bobot dalam pandangan makro jangka pendek. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.