Bessent di Bloomberg TV menyebutkan bahwa sekitar 100 negara diharapkan mengadopsi tarif pajak minimum timbal balik sebesar 10%. Langkah ini bertujuan untuk menetapkan batas bawah dan menjadi target untuk kesepakatan di masa depan. Masih ada ketidakpastian terkait negosiasi dengan Jepang, UE, Meksiko, dan Kanada. Tantangan ini membuat sulit untuk mencapai tarif pajak nol.

Koordinasi Pajak Global

Komentar terbaru dari Bessent di Bloomberg TV, yang menyoroti adopsi yang diharapkan dari tarif pajak minimum timbal balik sebesar 10% oleh sekitar 100 negara, menunjukkan pergeseran arah dalam koordinasi pajak global. Tujuannya jelas, yaitu mengurangi persaingan yang terlalu ketat antar negara dalam kebijakan pajak untuk menarik modal yang bergerak. Ini menetapkan batas bawah yang jelas, alih-alih membiarkan pengurangan penuh hingga nol. Ini berarti bahwa meskipun negosiasi dengan UE, Jepang, Meksiko, dan Kanada tetap belum terselesaikan, niat yang lebih luas – untuk menyelaraskan kerangka pajak di berbagai negara – sudah bergerak maju. Pembicaraan khusus tersebut mungkin akan berlangsung selama beberapa minggu atau mungkin berlangsung berbulan-bulan, tergantung pada politik domestik dan kebijakan perdagangan regional, tetapi pesan yang lebih luas adalah bahwa kesepakatan yang lebih sederhana masih terlihat. Khususnya, ide untuk mencapai tarif nol kini terlihat semakin tidak mungkin. Dari sudut pandang kami, yang penting dalam jangka pendek adalah bagaimana perkembangan pajak ini, meskipun belum sepenuhnya diterapkan, mulai membentuk ekspektasi investor. Ini sangat relevan di pasar suku bunga, di mana asumsi inflasi jangka menengah seringkali menganggap hasil dari kebijakan fiskal. Para pedagang harus mempertimbangkan bahwa sekarang ada basis semi-tetap dari mana penerimaan pajak dapat tumbuh lebih dapat diprediksi. Dalam hal ini, yurisdiksi dengan tingkat pengumpulan sukarela yang lebih rendah dan defisit yang lebih besar mungkin akan diperhatikan lebih dekat oleh pembuat pasar. Pedagang derivatif yang mengamati spread imbal hasil di kurva obligasi berdaulat yang relevan atau yang menyesuaikan asumsi volatilitas dalam pasangan mata uang lintas pasar akan berhati-hati untuk mengaitkan ekspektasi pelonggaran kebijakan masa depan atau kelonggaran fiskal hanya berdasarkan komentar politik domestik. Semakin lama pembicaraan pajak multilateral ini berlangsung, semakin banyak dislokasi jangka pendek yang mungkin muncul dalam level harga di antara ekonomi yang sejalan dengan OECD.

Dampak pada Pola Likuiditas

Melihat pola likuiditas, terutama di sekitar siklus opsi bulanan, kita mungkin melihat penyesuaian dalam posisi gamma dari dealer seiring perkembangan pajak ini mulai mempengaruhi tema makro sekunder – terutama strategi repatriasi keuntungan di antara perusahaan multinasional. Kita telah melihat ini sebelumnya pada tahun 2017 dan 2018 ketika perubahan pajak di AS menyebabkan arus dana bergerak ke arah yang tidak terduga melalui pasar modal. Pergeseran dalam sentimen ini jarang terjadi dengan bersih dalam harga mata uang atau obligasi tradisional. Oleh karena itu, kami mengawasi pergerakan peringkat kecil dalam volatilitas implisit dua minggu dan satu bulan di sejumlah mata uang yang terpengaruh. Opsi delta rendah dalam pasangan ini, yang sebelumnya dianggap sepi, mungkin bergerak saat penjamin emisi berusaha menyesuaikan terhadap situasi yang berubah. Di sinilah keunggulan yang lebih kecil – bukan lonjakan besar – di mana meja produk terstruktur dan peserta uang cepat mungkin menemukan penilaian yang tidak tepat. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.