Fokus minggu ini beralih ke Belahan Bumi Selatan dengan pertemuan penting untuk RBA dan RBNZ. Diperkirakan RBA akan mengurangi suku bunga acuan sebesar 25 bps menjadi 3,60%, sementara RBNZ diperkirakan akan mempertahankan suku bunganya pada 3,25%. Prediksi pasar sejalan dengan harapan ini. Sebagian besar analis memperkirakan pemotongan suku bunga oleh RBA, meskipun Citi dan BofA merupakan pengecualian. Bank-bank besar Australia memperkirakan pemotongan suku bunga ketiga tahun ini, dengan harga pasar menunjukkan peluang 95% untuk pemotongan dan sekitar 78 bps pengurangan hingga akhir tahun.

Pendekatan Hati-Hati RBA

Citi menyarankan untuk menunggu data CPI Q2 yang lengkap dan proyeksi terbaru sebelum melakukan pengurangan lebih lanjut, dengan pendekatan hati-hati dalam menyesuaikan suku bunga. Harga pasar mencerminkan risiko yang terlibat jika ada hasil yang tidak terduga. Untuk RBNZ, pendekatannya lebih sederhana, dengan peluang 81% tidak ada perubahan suku bunga. Pada bulan Mei, mereka menekankan harga pasar sebagai faktor dalam pengambilan keputusan; pertemuan mendatang akan menguji hal ini. Mereka memiliki pertemuan lain pada bulan Agustus, memberikan waktu untuk mengumpulkan lebih banyak data. Komunikasi terbaru menunjukkan sikap yang lebih santai terhadap inflasi inti, menjadikan RBNZ dalam posisi menguntungkan untuk mungkin menunda minggu ini dan mempertimbangkan pemotongan menjelang akhir tahun. Informasi di atas menunjukkan periode perbedaan hati-hati dalam ekspektasi kebijakan moneter di antara kedua bank sentral. Sementara Australia tampaknya siap untuk pelonggaran lebih lanjut, dengan pasar dengan tegas mengharapkan Reserve Bank memangkas suku bunga, Selandia Baru tampak lebih cenderung mempertahankan pengaturan saat ini untuk saat ini. Ekspektasi ini didukung oleh komentar terbaru dan sinyal makroekonomi.

Kepercayaan Pasar dan Penetapan Harga

Komunikasi Reserve Bank of Australia dan data domestik menunjukkan bahwa pelonggaran kebijakan sebagian besar diterima oleh pasar. Lembaga keuangan utama Australia selaras dengan proyeksi suku bunga mereka, menunjukkan kepercayaan tinggi dalam pengurangan suku bunga yang berkelanjutan sepanjang tahun. Kepercayaan ini terlihat dalam penetapan harga pasar yang agresif—saat ini mencerminkan hampir satu poin persentase dalam pemotongan hingga Desember. Investor tampaknya puas dengan bagaimana inflasi bergerak dan kini beralih fokus untuk mendukung pertumbuhan. Perbedaan pendapat, seperti dari Citi dan Bank of America, menyoroti kelompok peramal yang menyarankan kesabaran dan data tambahan, terutama perilisan inflasi kuartal kedua yang lengkap. Meskipun mereka minoritas, perspektif ini mungkin cepat mendapatkan perhatian jika metrik inflasi menghasilkan kejutan. Mengingat penetapan harga ekspektasi suku bunga yang terkompresi, revisi inflasi yang lebih tinggi atau komentar hawkish dapat menyebabkan pergerakan tajam dalam kontrak berjangka suku bunga jangka pendek. Karena itu, pedagang harus siap dengan posisi kontinjensi, memastikan bahwa eksposur delta tetap efisien dan tidak terlalu bergantung pada satu hasil dari pertemuan Juli. Di seberang Tasman, Reserve Bank of New Zealand menghadapi tekanan yang lebih sedikit untuk bergerak. Dengan inflasi cenderung lebih rendah dan pasar perumahan sedang pulih, mereka memiliki fleksibilitas lebih untuk bersabar. Proyeksi saat ini berdasarkan kontrak OIS jangka pendek menunjukkan sedikit ruang untuk kejutan minggu ini. Namun, pesan yang lebih jelas mengenai penundaan suku bunga, yang dicatat dalam risalah pertemuan sebelumnya dan pernyataan terbaru oleh anggota kebijakan, mendukung pendekatan menunggu dan melihat yang didukung oleh data tenaga kerja dan konsumsi yang akan datang dalam dua bulan ke depan. Apa yang penting bagi kita di sini adalah bahwa ekspektasi sudah rendah. Segala perubahan nada selama konferensi pers—apakah lebih condong dovish menuju pemotongan akhir Q3, atau sebaliknya lebih hati-hati karena pertumbuhan upah—dapat mengubah kurva dengan cara yang tidak saat ini diperkirakan oleh pasar. Perhatian harus tertuju pada bahasa Gubernur mengenai pertemuan Agustus. Untuk perdagangan jangka pendek, ini memungkinkan reaktivitas berdasarkan penyesuaian estimasi suku bunga terminal dan penyesuaian pelacakan inflasi dari perilisan data Juli.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.