J.P. Morgan mengamati bahwa mata uang pasar negara berkembang tampaknya telah dibeli berlebihan dan memperkirakan adanya koreksi jangka pendek. Bank ini sedang memodifikasi strateginya, mengurangi pandangan optimis sebelumnya terhadap EMFX. Sebagai bagian dari penyesuaian ini, J.P. Morgan mengurangi rekomendasi overweight pada peso Meksiko, yang baru-baru ini berkinerja baik. Meskipun dukungan jangka panjang untuk EMFX terus berlanjut, bank memperingatkan bahwa kenaikan baru-baru ini mungkin telah melebihi fundamental jangka pendek, memerlukan pendekatan yang lebih berhati-hati. Komentar terbaru J.P. Morgan mencerminkan penilaian ulang terhadap harga saat ini dalam valuta asing pasar negara berkembang, terutama mengingat seberapa jauh posisi telah meregang relatif terhadap fundamental jangka pendek. Penilaian sekarang tampak melebar setelah periode kinerja yang kuat, menciptakan pandangan bahwa beberapa perubahan arah kemungkinan besar akan terjadi dalam waktu dekat. Dengan kata lain, kita mungkin mulai melihat kembali ke tingkat yang lebih seimbang, saat pasar mengurangi antusiasmenya. Dengan mengurangi posisi pada peso Meksiko, bank pada dasarnya memberi sinyal bahwa strategi berbasis momentum bisa berisiko berbalik arah. Ini bukan disebabkan oleh kondisi makroekonomi Meksiko yang memburuk, melainkan karena cepatnya kenaikan baru-baru ini, yang mungkin tidak sepenuhnya didukung oleh perkembangan ekonomi atau kebijakan yang segera. Investor mungkin menemukan bahwa carry trades—meskipun masih menarik dari segi imbal hasil—sekarang lebih terpapar pada perubahan sentimen tajam atau fluktuasi dalam selera risiko global. Poin-poin penting di sini cukup langsung. Ketika lembaga seperti ini menyesuaikan posisi setelah periode yang kuat, ini menciptakan jendela kerentanan singkat bagi aset yang sebelumnya mendapat manfaat dari momentum positif. Ini terutama relevan bagi para trader opsi atau mereka yang mengelola posisi yang diperlipatgandakan, karena paparan delta dan vega dapat melonjak jika kurs spot mulai bergerak lebih bebas. Selain itu, implikasi di sini adalah bahwa volatilitas tersirat dalam pasangan mata uang pasar negara berkembang mungkin tidak akan tetap terkompresi. Jika teknikal jangka pendek mendorong koreksi, kita dapat mengharapkan volatilitas yang terealisasi meningkat, yang kemudian dapat berdampak pada premi opsi. Ini menjadi kurang tentang keyakinan arah di sini dan lebih tentang mengelola titik masuk kembali atau mengurangi pergeseran opsi yang sangat bergantung pada pergerakan satu arah yang terus berlanjut. Kita tidak boleh mengabaikan potensi bahwa penyesuaian harga ini bisa meluas hingga perdagangan nilai relatif antara mata uang EM juga. Jika salah satu sisi mulai mereda sementara yang lain belum mencerminkan tingkat kelebihan yang sama, asimetri tersebut dapat dimanfaatkan—tetapi waktu menjadi lebih rumit. Secara praktik, kita sedang memperhatikan dengan seksama untuk menerapkan hedging lebih awal dari rencana semula. Di mana pergerakan spot telah melebihi carry yang dikumpulkan sejauh ini, kita sedang menyeimbangkan paparan dengan langkah lebih ketat dan mengkalibrasi ulang delta pada produk terstruktur yang mungkin telah melenceng terlalu jauh dari zona profit.

…

…

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.