Goldman Sachs telah meningkatkan target mereka untuk S&P 500 menjadi 6600, naik dari sebelumnya 6100. Penyesuaian ini terjadi setelah kenaikan sebelumnya yang diumumkan pada bulan Mei. Bank tersebut memperkirakan prospek positif untuk pertumbuhan laba pada tahun 2026. Mereka memprediksi pemangkasan suku bunga Federal Reserve yang dimulai kembali dan posisi netral akan memberikan keuntungan lebih lanjut di pasar seiring dengan meluasnya relawan sempit.

Harapan Pelonggaran Federal Reserve

Goldman mengharapkan pelonggaran Federal Reserve lebih awal dan imbal hasil obligasi yang lebih rendah daripada yang diperkirakan sebelumnya. Mereka memperkirakan kinerja yang kuat dari saham-saham besar dan mengantisipasi rasio harga terhadap laba (P/E) S&P 500 yang direvisi menjadi 22x, naik dari 20.4x. Data terbaru menunjukkan bahwa dampak tarif lebih sedikit daripada yang diperkirakan. Goldman mengharapkan perusahaan besar dapat mengurangi dampak tarif melalui buffer persediaan seiring dengan kenaikan tarif. Poin-poin pentingnya bertumpuk satu sama lain—harapan pertumbuhan laba diproyeksikan tetap kuat hingga 2026, dan kebijakan moneter diasumsikan akan menjadi lebih akomodatif lebih cepat daripada nanti. Imbal hasil obligasi yang lebih rendah termasuk dalam ramalan, bukan sebagai pemikiran belakangan tetapi sebagai penggerak yang sudah ada pada penilaian ekuitas.

Penyesuaian Penilaian dan Posisi Pasar

Tim Solomon sekarang menerapkan rasio P/E maju sebesar 22x, naik dari 20.4x, menunjukkan bahwa penilaian diperkirakan akan meluas lebih jauh—yang dibenarkan oleh kombinasi laba yang sehat dan tingkat diskonto yang lebih rendah. Dalam pemikiran ini, meluasnya rally menjadi pusat. Ini bukan hanya cerita sejumlah perusahaan yang mendorong indeks lebih tinggi, tetapi berpotensi sekelompok saham yang lebih luas mulai berkontribusi jika asumsi tetap berlaku. Apa yang sangat menarik adalah penanganan kebisingan terkait tarif. Meskipun pembatasan perdagangan dan bea baru dapat mengancam margin atau rantai pasokan, bukti terbaru menunjukkan dampak langsung yang lebih sedikit pada tingkat harga daripada yang ditakutkan sebelumnya. Perusahaan-perusahaan besar, yang seringkali memiliki paparan global yang lebih besar dan fleksibilitas operasional, dianggap dapat menyerap dampak tersebut dengan baik—menggunakan buffer persediaan dan strategi biaya internal sebagai perisai. Dari sudut pandang kami, ketika bank flagship melihat disiplin perusahaan yang tangguh, dampak inflasi yang lebih lembut, dan perubahan suku bunga yang lebih awal, elemen-elemen ini bergabung untuk membuat volatilitas menjadi lebih terarah. Ini meningkatkan kemungkinan bahwa penurunan yang terjadi akan memiliki daya tahan yang lebih sedikit, terutama jika bersamaan dengan perubahan kebijakan atau data laba yang mendukung. Rasio hedging harus disesuaikan dengan hati-hati—terutama di mana harga yang diharapkan meremehkan kecepatan arah memasuki musim laporan laba. Jika harapan suku bunga berubah lagi atau imbal hasil bertindak tidak pasti, sensitivitas delta mungkin tidak sejalan dengan pergerakan aktual seakurat yang diasumsikan oleh model. Struktur kalender yang hati-hati dan rolling taktis bisa menambah nilai saat ini, terutama ketika sinyal bank sentral tetap tidak pasti dan selisih di antara jangka waktu menyusut lebih cepat daripada yang diperkirakan. Beberapa penyebaran rasio yang lebih diabaikan mungkin akan menawarkan peluang di atas rata-rata antara sekarang dan akhir siklus rapat kebijakan berikutnya. Mari kita ingat bahwa korelasi yang diharapkan biasanya turun ketika rally indeks yang lebih luas melebar, dan ini memiliki konsekuensi nyata untuk eksposur multi-langkah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.