Notulen FOMC bulan Juni diharapkan memberikan kejelasan terkait perbedaan pandangan mengenai proyeksi suku bunga tahun 2025 dan rincian tentang tinjauan kebijakan moneter Bank Sentral AS. Dot plot bulan Juni menunjukkan mayoritas tipis 10–9 yang mendukung dua kali penurunan suku bunga pada tahun 2025, dan notulen tersebut mungkin mengungkap kondisi apa yang bisa memicu pergeseran menuju pemotongan suku bunga tahun ini. Goldman memperkirakan notulen akan menjelaskan diskusi internal tentang kerangka kerja Fed. Notulen bulan Mei menunjukkan kemungkinan kembalinya target inflasi fleksibel (FIT), menjauh dari target inflasi rata-rata fleksibel (FAIT) yang diadopsi pada tahun 2020. Fed diperkirakan akan mempertahankan opsi strategi pemulihan untuk skenario di mana suku bunga mencapai batas nol.

Pertimbangan Komite

Notulen juga mungkin memberikan wawasan tentang bagaimana Komite mempertimbangkan inflasi, tarif, dan data pasar tenaga kerja. Ini dapat membantu pasar mengevaluasi kemungkinan penurunan suku bunga tahun ini. Kejelasan mengenai tinjauan kerangka kerja kemungkinan akan mempengaruhi ekspektasi terkait respons Fed terhadap tingkat inflasi di masa depan. Dengan kata sederhana, informasi yang sudah ada menunjukkan bahwa pengambil keputusan di Federal Reserve sedang mempertimbangkan untuk kembali ke pendekatan lama mereka—mengincar inflasi 2% tanpa harus terlalu mengimbangi kekurangan masa lalu. Apa yang digunakan selama tahap pemulihan pandemi—FAIT—memberikan toleransi yang lebih tinggi, membiarkan inflasi melampaui target untuk beberapa waktu. Namun, berdasarkan komentar Powell dan yang disampaikan dalam notulen bulan Mei, sekarang ada lebih banyak keinginan untuk responsif daripada untuk melakukan koreksi berlebihan. Membaca antara garis, kita berhadapan dengan kelompok yang terpecah. Implikasi suara—10 banding 9—menunjukkan sedikit kecenderungan untuk pelonggaran pada tahun 2025. Namun, keseimbangan itu bisa berubah dengan satu laporan pekerjaan yang kuat atau lonjakan inflasi inti. Jika notulen menjelaskan mengapa beberapa peserta hanya mendukung satu kali pemotongan atau tidak ada pemotongan sama sekali, hal itu dapat memperjelas estimasi kita untuk kebijakan akhir tahun. Komentar Yellen yang baru-baru ini, meskipun dibuat di luar bank sentral, menunjukkan bahwa dia sangat memperhatikan ketahanan inflasi. Itu menambah bobot pada diskusi tentang apa yang mungkin memicu pemotongan yang lebih awal atau lebih tajam.

Proyeksi Kebijakan dan Implikasi

Kebanyakan dari kita sedang memperhatikan kelompok penetapan kebijakan untuk mencari petunjuk bahwa perubahan suku bunga yang tidak terduga saat ini pada tahun 2024 dapat terjadi jika inflasi mulai turun di bawah kisaran saat ini. Jika notulen menunjukkan titik data mana yang diprioritaskan—entah itu inflasi PCE, pertumbuhan upah, atau tren pengangguran—ini akan memberikan pedagang acuan yang lebih jelas untuk memperhitungkan ekspektasi suku bunga dan mengelola risiko. Tarif adalah variabel lain yang tidak boleh diabaikan di sini. Jika pembatasan perdagangan semakin ketat, akan ada efek inflasi alami. Jika Fed mengakui risiko tersebut secara langsung dalam notulen ini, daripada menghindarinya, itu akan memengaruhi harga dari jalur suku bunga di masa depan. Kami tetap fokus pada hal ini, terutama untuk sektor-sektor yang sensitif terhadap perubahan arus perdagangan. Sementara elemen struktural seperti target lapangan kerja penuh dan simetri inflasi masih menjadi perdebatan, yang penting sekarang adalah bagaimana diskusi tersebut mempengaruhi timing. Bagi kami yang aktif dalam derivatif suku bunga, pergeseran kecil dalam nada dapat menghasilkan pergerakan besar dalam kurva hasil jangka pendek, terutama jika ada kejelasan tentang apakah perubahan kebijakan akan diterapkan secara bertahap atau didahulukan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.