Jose Luis Escriva, gubernur Bank Spanyol dan anggota dewan kebijakan Bank Sentral Eropa, akan berbicara di sebuah acara di Bilbao, Spanyol. Diskusi akan berfokus pada “masa depan Sistem Keuangan Eropa” dan dijadwalkan pada pukul 0700 GMT / 0300 waktu timur AS. Bank Sentral Eropa sedang meningkatkan komunikasi mengenai euro. Prediksi Rabobank menunjukkan bahwa kurs EUR/USD dapat mencapai 1.2 dalam satu tahun ke depan. Pernyataan Escriva yang akan datang di Bilbao dilakukan pada saat kesadaran yang meningkat mengenai stabilitas mata uang dan upaya reformasi struktural di seluruh kawasan euro. Sebagai gubernur Bank Spanyol dan suara dalam dewan kebijakan ECB, komentarnya kemungkinan mencerminkan pandangan konsensus yang lebih luas daripada kepentingan nasional yang terisolasi. Mengingat topik yang dibahas—arah masa depan sistem keuangan di benua ini—pasar mungkin akan memperhatikan saran konkret mengenai perubahan institusi atau strategi makroprudensial, terutama yang berkaitan dengan ketahanan uni moneter. Langkah ECB untuk meningkatkan cara mereka berkomunikasi tentang euro menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan semakin memperhatikan persepsi mata uang, baik di dalam negeri maupun di luar negeri. Penekanan yang lebih besar pada kejelasan ini menunjukkan bahwa pejabat sedang mempersiapkan para pemangku kepentingan untuk potensi pergeseran, tidak hanya dalam arah suku bunga tetapi juga dalam kerangka kebijakan. Proyeksi Rabobank tentang kenaikan mata uang umum menjadi 1.2 terhadap dolar AS dalam dua belas bulan ke depan bukan hanya suatu tebakan—ini didasarkan pada asumsi tentang ekspektasi pertumbuhan relatif, perbedaan suku bunga, dan posisi aset yang lebih aman dalam portofolio internasional. Skenario mereka tampaknya memperhitungkan berkurangnya ketidakpastian global dan beberapa kompresi suku bunga antara Federal Reserve dan ECB. Bagi mereka yang saat ini terlibat di sisi pendek dari kurva atau mengandalkan volatilitas suku bunga, setiap petunjuk arah dalam pernyataan Escriva, meskipun samar, dapat menjadi sinyal awal. Pikirkan bukan dalam hal pengambilan langsung tetapi lebih pada pengembangan nada. Jika ada sebutan mengenai integrasi atau reformasi institusi, model penetapan harga yang sensitif terhadap korelasi lintas aset perlu disesuaikan secara sedikit. Pergerakan dalam EUR/USD, khususnya menuju batas atas perkiraan level 1.2, dapat mengubah kontrak opsi yang dinyatakan dalam euro keluar dari rentang delta yang sebelumnya ketat. Dalam sesi mendatang, derivatif yang sensitif terhadap suku bunga mungkin mulai mencerminkan tidak hanya ekspektasi akhir tahun tetapi juga sentimen mengenai kecepatan penyesuaian ECB. Ketika rincian lebih lanjut dari para pembuat kebijakan muncul, gamma kemungkinan akan menjadi yang pertama bergetar. Menunggu volatilitas yang terwujud untuk mengejar mungkin bukan pendekatan terbaik jika kita sudah merayap ke dalam rentang implikasi yang lebih luas. Perhatikan penetapan harga relatif antara jatuh tempo di bulan Februari dan April untuk mendapatkan pemahaman awal tentang pola penetapan harga ulang. Dari segi waktu, mengingat bahwa pidato dijadwalkan jauh sebelum pembukaan pasar Eropa, penetapan harga dalam jam likuiditas rendah dapat memperbesar pergerakan dari bahkan berita kecil. Ini memperkuat argumen untuk memindahkan lindung nilai ke depan, terutama jika korelasi malam mulai bergerak dengan nyata. Mari kita perhatikan dengan cermat spread bid-ask dalam kontrak forward EUR/USD setelah komentar. Memperlebar, bahkan pada desimal ketiga, mungkin menunjukkan bahwa dealer sedang memposisikan kembali dalam anticipation akan kekuatan euro yang berkelanjutan atau volatilitas yang lebih tinggi. Mengulang kembali matriks korelasi antara ekuitas Eropa dan mata uang tunggal juga mungkin sangat berguna dalam dua minggu ke depan. Biasanya lemah, hubungan ini menguat ketika ekspektasi mengenai langkah kebijakan terkoordinasi meningkat. Secara keseluruhan, dalam minggu-minggu makro yang lebih tenang, pidato seperti ini cenderung memiliki pengaruh besar. Untuk beberapa sesi mendatang, pemodelan kita harus memberikan bobot lebih besar pada petunjuk lisan dan lebih sedikit pada dinamika batas sejarah. Trader yang berpandangan ke depan dapat mempertimbangkan untuk mengurangi eksposur beta terhadap asumsi yang berat pada dolar dan mengulang kembali strategi long-straddle dengan penekanan euro yang lebih kuat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.