Pertumbuhan di Prancis berjalan lambat tetapi positif. Produk domestik bruto (PDB) Prancis diperkirakan akan naik sebesar 0,6% tahun ini. Gubernur bank sentral Prancis mengakui laju ekonomi saat ini. Penurunan suku bunga di masa depan dari Bank Sentral Eropa dapat mendukung ekonomi Prancis. Meski laju pertumbuhan lambat, ekonomi Prancis tidak terhenti. Sebaliknya, ia berkembang dengan tujuan, didukung oleh harapan terhadap pelonggaran moneter dari tingkat yang lebih tinggi di Frankfurt. Pembuat kebijakan Eropa, setelah berbulan-bulan berjuang melawan inflasi, kini memiliki ruang bernapas. Tekanan harga konsumen di seluruh zona euro telah cukup mereda untuk memberikan kejelasan lebih bagi para pembuat keputusan mengenai kebijakan. Pernyataan Villeroy menyoroti harapan bersama di antara para bankir sentral—bahwa pemotongan suku bunga tidak hanya mungkin, tetapi juga mungkin terjadi. Ini menunjukkan bahwa biaya pinjaman bisa mulai turun menjelang paruh kedua tahun ini. Jika itu terjadi, kondisi kredit mungkin perlahan melonggar di negara-negara anggota, dan Prancis, yang saat ini dibebani oleh kepercayaan bisnis yang lemah, mungkin akan mendapatkan manfaat melalui syarat pembiayaan yang lebih baik. Satu hal lain yang menonjol adalah bagaimana pembacaan inflasi sekarang menunjukkan volatilitas yang terbatas. Kami melihat pola stabilitas harga yang semakin meningkat di sekitar metrik inti. Itu adalah sinyal tidak hanya untuk pembuat kebijakan, tetapi untuk mereka yang mencoba memperkirakan apa yang akan datang selanjutnya. Risiko harga dan pembacaan sinyal kebijakan menjadi kurang tidak pasti ketika inflasi berhenti berfluktuasi secara tidak teratur. Ke depan, kontrak suku bunga jangka pendek hingga menengah sudah menunjukkan perkiraan yang berkembang. Volatilitas pada instrumen yang sensitif terhadap suku bunga telah mulai menurun, yang dapat memberikan peluang yang lebih jelas. Namun, perubahan halus dalam panduan ke depan tetap berpengaruh, dan para trader harus memperhatikan pergerakan lebih detail dalam selisih hasil di seluruh blok zona euro. Bund Jerman telah stabil relatif terhadap utang periferal, jadi ada perhatian yang meningkat pada bagaimana selisih tersebut bergerak dari sini. Selisih ini, terutama di zona 10 tahun, dapat bertindak sebagai indikator awal untuk pergeseran dalam posisi moneter, terutama jika pertumbuhan inti tetap terbatas. Likuiditas dalam jatuh tempo yang lebih lama telah sedikit membaik, tetapi sensitivitas terhadap komentar bank sentral tetap tinggi. Dalam produk terkait ekuitas, korelasi antara pergerakan obligasi dan kinerja sektor terus menceritakan kisah yang lebih halus. Secara khusus, bank sudah mempertimbangkan margin bunga bersih yang lebih rendah di masa depan. Penyesuaian harga itu menciptakan peluang untuk perdagangan nilai relatif, terutama saat modal bergerak ke aset dengan durasi lebih panjang. Apa yang kami amati sekarang adalah bagaimana volatilitas implisit bereaksi terhadap komentar yang akan datang. Dengan harapan kini terpusat pada langkah di bulan Juni, setiap penyimpangan dari waktu itu dapat memicu koreksi tajam pada kontrak yang terkait. Rataan kurva pada OIS menunjukkan tingkat kehati-hatian masih ada—tetapi untuk saat ini, momentum sangat mendukung pelonggaran. Kami tetap mempertahankan bias durasi, meskipun cukup fleksibel untuk beradaptasi saat cetakan inflasi dan angka pertumbuhan upah dirilis dalam dua minggu mendatang. Jendela antara komunikasi ECB dan rilis makro menawarkan waktu untuk menyeimbangkan eksposur. Gunakan dengan bijak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.