Dollar Kanada mengalami penurunan tajam setelah pengumuman tarif 35% yang diterapkan oleh Amerika Serikat. Ini adalah peningkatan dari tarif bertingkat saat ini sebesar 10% dan 25%. Pengumuman tersebut tidak menjelaskan apakah pengecualian untuk perdagangan yang mematuhi USMCA akan berlanjut. Tarif ini terpisah dari pajak sektor tertentu yang sudah ada. Ada kemungkinan tarif dapat dikurangi jika Kanada bekerja sama dengan AS untuk mengatasi masalah fentanil. Tarif ini dapat disesuaikan, mungkin naik atau turun berdasarkan keadaan hubungan AS-Kanada. Tanggal mulai tarif baru ini ditetapkan pada 1 Agustus. Pengenaan tarif tunggal 35% AS pada impor Kanada kontras dengan tarif yang sebelumnya dibagi antara 10% dan 25%, yang diterapkan berdasarkan barang dan kepatuhan asal. Kerangka yang ada memungkinkan beberapa stratifikasi tergantung pada keterlibatan dengan standar USMCA. Sekarang, kejelasan tentang apakah perlakuan ini akan berlanjut belum disediakan, dan ketidakpastian itu menciptakan tantangan segera untuk penetapan harga kontrak berjangka dan kalibrasi struktur premium di seluruh pasangan mata uang Amerika Utara. Dengan peluncuran tarif pada 1 Agustus, implikasi segera adalah meningkatnya permintaan untuk kontrak dolar AS jangka pendek, yang dipicu oleh perusahaan dan investor yang melindungi diri dari depresiasi CAD yang diperkirakan. Biasanya, pergerakan sensitif berita seperti ini memicu kekurangan likuiditas awal, terutama pada opsi dengan tanggal kadaluarsa lebih lama, di mana peserta kesulitan menilai risiko penurunan yang tidak simetris pada sisi Kanada dari kurva. Menariknya, bahasa yang mengelilingi penyesuaian kebijakan—terutama saran bahwa konsesi mungkin mengikuti kerja sama bersama dalam upaya geopolitik yang lebih luas, seperti pengurangan fentanil—menunjukkan adanya mekanisme yang lebih fleksibel daripada garis kebijakan yang tegas. Nada negosiasi ini seharusnya tidak disalahartikan sebagai ketidakjelasan. Sebaliknya, ini menunjukkan bahwa penetapan ulang harga pada instrumen berjangka kini harus mengandung premi risiko yang dapat bervariasi, yang akan merespons tidak hanya data ekonomi domestik tetapi juga sinyal diplomatik bilateral. Untuk alasan itu, volume mingguan pada opsi CAD jangka pendek telah meningkat tajam, khususnya pada tenor yang berdekatan dengan tanggal 1 Agustus. Kami juga mencatat bahwa perubahan ini kemungkinan akan mengubah distribusi minat terbuka di seluruh seri futures mata uang IMM. Dampak spot—walaupun terlihat—tidak sepenuhnya menangkap bagaimana penyimpangan volatilitas mulai melebar ke sisi bawah, menunjukkan harapan tekanan yang berkepanjangan daripada penetapan ulang yang bersifat sekali saja. Dengan mempertimbangkan hal tersebut, model yang mengandalkan ekspektasi suku bunga yang berkorelasi akan memerlukan revisi, terutama di mana spread basis silang mata uang salah harga potensi gangguan aliran modal. Dealer volatilitas tidak akan sendirian dalam memerlukan revisi. Para pelindung dengan posisi rollover pasif ke dalam kuartal ketiga menghadapi masalah eksposur yang tidak simetris terhadap penetapan ulang harga, terutama jika pengecualian tarif preferensial tidak terwujud. Dengan demikian, eksposur gamma di sekitar pasangan CADUSD perlu dikelola tanpa bergantung pada asumsi korelasi historis, yang kurang berarti dalam lingkungan penetapan ulang yang dipengaruhi politik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.