Bank of Japan dilaporkan mempertimbangkan untuk meningkatkan proyeksi inflasinya untuk tahun fiskal dalam pertemuan yang akan datang. Pertemuan ini dijadwalkan pada akhir bulan ini. Laporan menunjukkan bahwa Bank of Japan mungkin akan mempertahankan proyeksi Indeks Harga Konsumen (CPI) untuk tahun fiskal 2026 dan 2027 sebagian besar tidak berubah. Detail ini telah dibagikan oleh media keuangan, mengacu pada sumber yang tidak disebutkan namanya. Pembaruan ini menunjukkan adanya perubahan arah kebijakan moneter yang potensial. Secara khusus, Bank of Japan dapat menyesuaikan ekspektasi inflasi dalam jangka pendek—yaitu untuk tahun fiskal yang sekarang—sementara mempertahankan pandangan yang stabil lebih jauh ke depan. Jalur CPI untuk 2026 dan 2027 tampaknya akan tetap stabil, yang menunjukkan bahwa bank sentral tidak melihat cukup perubahan dalam jangka menengah untuk merevisi proyeksi tersebut. Jika penyesuaian pada proyeksi inflasi jangka pendek ini dikonfirmasi, ini dapat menunjukkan bahwa tekanan harga terus berlanjut dengan lebih banyak momentum daripada yang diperkirakan sebelumnya. Pengetatan kebijakan mungkin mengikuti, lebih cepat atau lebih tegas daripada yang diperkirakan pasar. Ketika panduan ke depan tampak mendukung perubahan tersebut, biasanya akan berdampak lebih berat pada instrumen yang sensitif terhadap suku bunga dan menyebabkan pergeseran imbal hasil di berbagai tenor. Kami juga memperhatikan waktu dalam konteks yang lebih luas dari tindakan bank sentral baru-baru ini secara global. Ueda tampaknya semakin percaya diri tentang jalur inflasi domestik, setidaknya dalam jangka pendek, yang dapat menciptakan efek riak di sekitar posisi perdagangan carry, khususnya yang melibatkan pasangan yen. Proyeksi inflasi yang meningkat mungkin memberi keberanian pada pembuat kebijakan lainnya, atau setidaknya menghilangkan resistensi, sehingga membengkokkan diskusi di masa depan menuju bias pengetatan. Dari sudut pandang perdagangan, mereka yang berposisi di sekitar perbedaan kebijakan moneter perlu mengevaluasi ulang risiko terkait eksposur mata uang dan kontrak berjangka suku bunga jangka pendek. Jika data CPI inti menunjukkan momentum yang berkelanjutan, ada sedikit ruang untuk kejutan di sisi atas, dan lebih banyak kemungkinan respon kebijakan muncul dalam satu atau dua kuartal ke depan. Volatilitas dapat meningkat, terutama menjelang pertemuan, saat pasar mencoba menginterpretasikan apakah perubahan ini menandai titik balik atau sekadar penyesuaian pada kebisingan jangka pendek. Tidak ada banyak ambiguitas: jalur CPI yang direvisi dalam jangka pendek tanpa perubahan di masa depan menandakan bahwa siklus pengetatan akan dimulai lebih awal, tetapi mungkin tidak bertahan lebih lama dari yang diharapkan. Differensial suku bunga jangka pendek, yang seringkali paling cepat bergerak, mungkin melakukan penyesuaian sebagai akibatnya. Derivatif jangka panjang mungkin tidak bergeser drastis kecuali ekspektasi inflasi ke depan mulai naik bersamaan. Untuk saat ini, kami fokus pada minat terbuka dan posisi di sekitar kontrak berjangka JGB sebagai sinyal arah yang lebih jelas daripada level spot yen, yang dapat dipengaruhi oleh aliran eksternal. Sebagaimana biasanya, harga opsi memberikan petunjuk tentang seberapa banyak yang diperkirakan dan di mana. Kami menyadari bahwa permintaan meningkat pada put mingguan yang terkait dengan eksposur yang sensitif terhadap suku bunga, menunjukkan bahwa beberapa pihak berdagang secara taktis seputar potensi kejutan dari pertemuan akhir bulan. Mengawasi skew dan volatilitas implisit mungkin menawarkan panduan yang lebih baik daripada hanya memperhatikan ekspektasi suku bunga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.