Sesi telah tenang, fokus pada rilis CPI AS yang akan datang. Data pasar tenaga kerja yang kuat menunjukkan bahwa meskipun angka mungkin melemah, Federal Reserve diperkirakan tidak akan menurunkan suku bunga pada bulan Juli. Ekspektasi pasar mungkin bergeser ke pemotongan suku bunga mulai bulan September, yang dapat mempengaruhi dolar AS dan mendukung aset berisiko. Angka CPI yang lebih tinggi dari yang diperkirakan dapat memicu reaksi pasar yang kuat. Meskipun satu titik data tidak mendefinisikan tren, pasar mungkin menyesuaikan premi risiko inflasi. Dolar AS mungkin menguat, dengan potensi koreksi pada harga aset dan beberapa pengambilan keuntungan dalam perdagangan berisiko. Konsensus memperkirakan angka Inti Tahun/Tahun sekitar 2,9-3,0% dan ukuran Inti Bulan/Bulan sekitar 0,2-0,3%. Penyimpangan dari angka-angka ini dapat menghasilkan reaksi pasar yang signifikan.

Fokus pada Data AS dan Kanada

Rilis CPI Kanada diharapkan, tetapi perhatian pasar tetap pada data AS. Indeks ZEW Jerman menunjukkan perbaikan, mencerminkan optimisme karena meredanya kekhawatiran tentang perang dagang dan langkah-langkah fiskal yang mendukung. Pembicaraan perdagangan AS-Uni Eropa berlangsung positif, tanpa kekhawatiran langsung. Pernyataan dari Sekretaris Keuangan AS Bessent menunjukkan tidak ada niatan dari Trump untuk mengganti Powell, yang menyiratkan bahwa angka CPI mungkin tidak terlalu berpengaruh pada awalnya karena tren memiliki arti yang lebih besar. Waktu menunggu telah berlalu, dan pasar mendapatkan penyimpangan yang dicari. Angka Inti Bulan/Bulan berada di 0,2%, di bawah konsensus dan memberikan bahan bakar awal untuk narasi pendaratan lembut. Ini memicu reaksi yang tepat sesuai yang kami perkirakan untuk angka lembut: dolar melemah dan aset berisiko melonjak. S&P 500, misalnya, segera melambung ke posisi tertinggi sepanjang masa setelah rilis. Namun, perayaan segera terhenti oleh pesan dari Fed beberapa jam kemudian. Di sinilah kesempatan nyata bagi para trader sekarang. Sementara data inflasi menjadi sinyal hijau yang jelas, grafik dot terbaru dari Fed memberikan sinyal hawkish, memproyeksikan hanya satu penurunan suku bunga untuk tahun 2024. Powell kemudian menghabiskan konferensi persnya menekankan bahwa mereka memerlukan lebih dari satu titik data untuk membangun kepercayaan. Petunjuk Bessent tentang CPI yang lebih tinggi tidak terwujud, tetapi fokusnya pada “tren” adalah hal yang dipegang Fed sebagai justifikasi untuk bersabar. Ini menciptakan perbedaan yang menarik dan dapat diperdagangkan.

Peluang bagi Trader Derivatif

Bagi trader derivatif, pengaturan ini sangat menarik untuk “membeli volatilitas murah.” Kami melihat pasar yang mengharapkan disinflasi sempurna sementara bank sentral aktif menentang. VIX telah berada di level 12-13, yang secara historis menunjukkan sikap terlalu tenang. Kami percaya membeli perlindungan di sini tidak hanya bijak, tetapi juga oportunis. Kami tidak memprediksi keruntuhan, tetapi biaya untuk melindungi terhadap koreksi musim panas melalui opsi bulan Agustus atau September pada SPX atau NDX sekarang sangat rendah. Pasar telah harga dalam berita baik; ia tidak siap untuk adanya rintangan di depan, baik dari data pasar tenaga kerja yang kuat atau angka inflasi yang membandel bulan depan. Di sektor suku bunga, perbedaannya bahkan lebih mencolok. Hingga minggu ini, kontrak berjangka Fed Funds masih memperkirakan sekitar 60% kemungkinan pemotongan suku bunga pada pertemuan September, langsung bertentangan dengan proyeksi median Fed itu sendiri. Tarik-ulur antara optimisme pasar dan kehati-hatian Fed menunjukkan bahwa volatilitas pasar obligasi kemungkinan akan bangkit dari tidurnya. Indeks MOVE, yang mengukur volatilitas pasar Treasury, telah jatuh signifikan dari puncaknya. Kami melihat nilai dalam struktur seperti straddles pada ETF Treasury (seperti TLT), yang akan mendapatkan keuntungan dari pergerakan signifikan ke arah mana pun seiring dengan penyelesaian perbedaan harga ini. Di sisi mata uang, jalur dolar kini menjadi kabur. Data inflasi yang lemah mendukung kelemahan, tetapi Fed yang hawkish memberikan dukungan yang kuat. Ini bukan lagi taruhan arah yang sederhana. Kami menyarankan untuk menggunakan opsi untuk mendefinisikan risiko, mungkin melalui collars pada pasangan utama seperti EUR/USD. Ini memungkinkan partisipasi dalam pergerakan sambil membatasi potensi kerugian jika pasar secara tiba-tiba memutuskan untuk mendengarkan apa yang sebenarnya dikatakan Powell, bukan apa yang diharapkan berarti.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.