Gubernur Federal Reserve Christopher Waller mendukung pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan mendatang di bulan Juli, karena meningkatnya risiko ekonomi dan tanda-tanda melemahnya pasar tenaga kerja. Ia menyarankan bahwa menunggu lebih banyak kehilangan pekerjaan sebelum mengambil tindakan mungkin akan memerlukan langkah-langkah yang lebih kuat di kemudian hari. Waller berpendapat bahwa dampak inflasi dari tarif bersifat sementara, dengan menunjukkan bahwa inflasi inti tetap mendekati target ketika tekanan perdagangan dikeluarkan. Dengan perlambatan perekrutan sektor swasta dan pertumbuhan PDB sekitar 1%, ia mengharapkan risiko terbatas terhadap inflasi yang meningkat.

Strategi Pemotongan Suku Bunga Fed

Waller mencatat bahwa pemotongan suku bunga di bulan Juli dapat memungkinkan Fed untuk berhenti pada pertemuan-pertemuan berikutnya, menyesuaikan kebijakan lebih dekat dengan stance netral saat ekonomi melambat. Baik Waller maupun Bowman saat ini mendukung pemotongan suku bunga pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada 29-30 Juli, tetapi dengan 12 pemilih di komite, dukungan untuk pemotongan suku bunga belum mencukupi. Berdasarkan sinyal jelas dari gubernur, kami percaya bahwa pedagang derivatif harus mulai memposisikan diri untuk kemungkinan peningkatan pemotongan suku bunga di bulan Juli. Komentarnya tentang bertindak secara proaktif untuk menghindari penurunan yang lebih tajam adalah perubahan yang signifikan. Ini menunjukkan perubahan dalam fungsi reaksi Fed, membuat mereka lebih peka terhadap data ekonomi yang melambat. Statistik terbaru memperkuat perspektif ini mengenai pasar tenaga kerja. Laporan terbaru untuk bulan Juni menunjukkan bahwa daftar gaji nonpertanian meningkat sebanyak 209.000, sementara tingkat pengangguran naik menjadi 4,1%, level tertinggi dalam lebih dari dua tahun. Angka-angka ini mendukung argumennya bahwa perekrutan sektor swasta mendekati “kecepatan tetap” dan membenarkan penyesuaian kebijakan proaktif. Pandangannya tentang inflasi juga didukung oleh data terbaru, dengan indeks harga Personal Consumption Expenditures (PCE) inti yang terakhir tercatat pada 2,6% untuk bulan Mei. Meskipun ini masih di atas target, tren enam bulan yang terannualisasi telah jatuh lebih dekat ke 2%, memberikan kredibilitas pada gagasan bahwa tekanan harga yang mendasar terkendali. Ini memungkinkan bank sentral untuk lebih fokus pada mandat lapangan pekerjaannya.

Implikasi dan Strategi Pasar

Kami telah melihat buku kebijakan ini sebelumnya, terutama pada tahun 2019 ketika Fed melakukan “penyesuaian tengah siklus” dengan tiga pemotongan suku bunga. Langkah-langkah itu diambil untuk melindungi dari risiko penurunan akibat ketegangan perdagangan dan pertumbuhan global yang melambat, bahkan tanpa resesi, mirip dengan alasan yang disampaikan sekarang. Preseden sejarah ini menunjukkan bahwa pasar harus mempertimbangkan kemungkinan pemotongan proaktif dengan sangat serius. Bagi pedagang suku bunga, ini berarti kami harus mempertimbangkan untuk membeli kontrak berjangka yang terkait dengan Secured Overnight Financing Rate (SOFR) untuk kuartal ketiga. Penetapan harga pasar, seperti yang terlihat di Alat FedWatch CME, sudah memperkirakan kemungkinan sekitar 75% untuk pengurangan 25 basis poin, tetapi posisi ini akan menguntungkan lebih lanjut jika keyakinan tumbuh atau pasar mulai memperkirakan pemotongan kedua. Mengingat ketidakpastian tentang apakah seluruh komite akan setuju, kami melihat nilai dalam membeli volatilitas menjelang pertemuan akhir Juli. Membeli straddle atau strangle pada indeks S&P 500 bisa menguntungkan, karena mereka mendapat manfaat dari pergerakan pasar yang besar terlepas dari apakah itu naik akibat pemotongan dovish atau turun akibat penahanan hawkish. Perbedaan saat ini di antara anggota pemilih membuat kemungkinan pergeseran harga yang signifikan. Permainan yang lebih terarah akan melibatkan penggunaan derivatif ekuitas untuk memposisikan diri terhadap reaksi positif pasar terhadap pemotongan suku bunga. Kami dapat melihat untuk membeli opsi beli pada Nasdaq 100, karena saham teknologi yang berorientasi pertumbuhan sangat sensitif terhadap suku bunga yang lebih rendah. Ini menawarkan taruhan yang lebih besar bahwa kebijakan yang lebih akomodatif akan memicu kenaikan berikutnya di ekuitas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.