Jepang akan mengadakan pemilihan senat pada hari Minggu, 20 Juli, sebagai evaluasi tengah masa pemerintahan Perdana Menteri Shigeru Ishiba dari koalisi LDP–Komeito. Pemilihan ini akan menentukan 124 dari 248 kursi setelah sebelumnya mengalami kemunduran di dewan rendah. Survei terbaru menunjukkan kemungkinan hilangnya mayoritas LDP di senat, yang dapat menambah tantangan politik dan ekonomi Jepang. Tingkat persetujuan Ishiba berada di angka 34%, sementara warga menghadapi biaya hidup yang lebih tinggi, dampak dari tarif AS, dan kekhawatiran akan disiplin fiskal.

Strategi Oposisi

Partai oposisi memanfaatkan platform yang mendukung peningkatan pengeluaran dan pengurangan pajak, mengusulkan paket stimulus yang melebihi ¥3,5 triliun yang diajukan pemerintah. Perubahan di senat dapat mempersulit posisi fiskal Jepang, memengaruhi kebijakan hati-hati Bank of Japan, dan memicu kekhawatiran pasar. Jika LDP mengalami kerugian, kemungkinan ekspansi fiskal dapat memberikan tekanan pada pasar obligasi pemerintah Jepang (JGB), menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan utang dan risiko peringkat kredit. Bank of Japan mungkin menghadapi tantangan dalam komunikasi jika volatilitas pasar obligasi meningkat. Yen mungkin mengalami volatilitas tergantung pada hasil pemilihan, dengan kemungkinan kemenangan LDP menunjukkan adanya kesinambungan kebijakan. Sebaliknya, hasil kuat dari oposisi dapat memicu ketidakpastian politik jangka pendek, yang sementara meningkatkan daya tarik yen sebagai aset aman.

Implikasi Ekonomi dan Strategi

Kami melihat pemilihan yang akan datang sebagai peristiwa risiko utama, menciptakan ketidakpastian mengenai arah fiskal Jepang. Rendahnya tingkat persetujuan Ishiba dapat dimengerti mengingat inflasi inti baru-baru ini mencapai 2,5% sementara pengeluaran rumah tangga riil kini telah turun selama lebih dari 14 bulan berturut-turut, berdampak langsung pada sentimen pemilih. Lingkungan ini membuat kemunduran bagi koalisi yang berkuasa menjadi kemungkinan nyata yang harus kita siapkan. Kami percaya bahwa trader derivatif harus mempertimbangkan posisi untuk kenaikan hasil obligasi pemerintah Jepang, terutama jika oposisi mendapatkan dukungan dan mendorong stimulus fiskal yang lebih besar. Dengan hasil JGB 10 tahun yang sudah mendekati 1,0%, setiap tanda pengeluaran pemerintah yang meningkat melampaui jumlah yang diusulkan dapat dengan mudah mendorongnya lebih tinggi, menguji ketegasan bank sentral. Oleh karena itu, kami melihat posisi pendek di futures JGB sebagai strategi perlindungan terhadap pergeseran suara populis. Untuk yen, kami mengharapkan lonjakan volatilitas jangka pendek, menjadikan strategi opsi seperti straddles atau strangles menarik untuk memainkan pergerakan harga ke kedua arah. Kemenangan oposisi yang mengejutkan dapat memicu reli yen sementara dari level lemah saat ini di dekat 160 terhadap dolar, mirip dengan reaksi pasar historis terhadap ketidakpastian politik di masa lalu. Namun, setiap kekuatan mata uang kemungkinan hanya bersifat sementara, karena perhatian pasar pada akhirnya akan kembali fokus pada perbedaan suku bunga yang lebar antara Jepang dan Amerika Serikat. Buat akun VT Markets Anda yang live dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.