Gubernur Bank of England, Andrew Bailey, menyatakan bahwa kemiringan kurva hasil di Inggris konsisten dengan tren global. Kemiringan ini disebabkan oleh ketidakpastian dalam kebijakan perdagangan dan fiskal. Data terbaru menunjukkan bahwa pinjaman bersih sektor publik Inggris meningkat menjadi £20,7 miliar pada bulan Juni, mencatat angka tertinggi kedua untuk bulan Juni yang pernah ada. Peningkatan ini hanya kalah dari level pinjaman yang terlihat selama era pandemi Covid. Bersamaan dengan hasil yang lebih tinggi dan inflasi yang terus-menerus, akan ada tekanan meningkat pada Canselir Rachel Reeves saat ia bersiap untuk Anggaran musim gugur.

Poin-poin penting Harapan Pasar

Kami percaya pernyataan gubernur menegaskan apa yang telah diperkirakan pasar selama beberapa minggu. Pengakuannya terhadap ketidakpastian dalam kebijakan perdagangan dan fiskal menguatkan pandangan bahwa ujung panjang kurva hasil Inggris rentan. Ini menunjukkan tekanan yang berkelanjutan pada obligasi pemerintah jangka panjang, juga dikenal sebagai Gilts. Mengingat pandangan ini, kami berpikir bahwa memposisikan untuk kemiringan lebih lanjut dari kurva Gilt adalah respons yang logis dalam beberapa minggu mendatang. Pedagang derivatif dapat mengungkapkan pandangan ini dengan membeli kontrak berjangka sepuluh tahun Gilt sambil secara bersamaan menjual kontrak berjangka dua tahun Gilt. Ketidakpastian yang disebutkan Bailey seharusnya langsung berdampak pada selisih yang lebih lebar antara kedua titik ini di kurva. Lonjakan dalam pinjaman pemerintah memberikan bahan bakar signifikan untuk perdagangan ini. Dengan Kantor Manajemen Utang Inggris merencanakan untuk menerbitkan Gilt sebesar £277,7 miliar untuk tahun fiskal 2024-25, volume pasokan yang besar secara alami akan mendorong hasil jangka panjang lebih tinggi. Tekanan mendasar dari sisi fiskal ini mendasari kasus teknis untuk kurva yang lebih curam.

Kekhawatiran Inflasi

Inflasi yang membandel, terutama di sektor jasa yang baru-baru ini mencatat 5,7%, mempersulit tugas Bank of England dan menambah volatilitas pasar. Meskipun inflasi utama telah mencapai target 2%, tekanan yang mendasari ini membuat jalur suku bunga jangka pendek sangat tidak pasti. Kami melihat ini sebagai alasan untuk mempertimbangkan membeli opsi pada kontrak berjangka suku bunga untuk mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga yang diharapkan. Tingkat pinjaman ini di luar krisis secara historis signifikan, mengingat periode setelah krisis keuangan 2008 yang mengarah pada ketidakpastian yang berkepanjangan. Semua mata kini akan tertuju pada Canselir menjelang Pernyataan Musim Gugur untuk sinyal mengenai disiplin fiskal. Setiap penyimpangan dari jalur kewaspadaan fiskal kemungkinan akan mempercepat kemiringan kurva yang sedang kami posisikan. Buat akun VT Markets hidup Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.