Indeks Harga Produsen Jasa (PPI) Jepang untuk bulan Juni meningkat sebesar 3,2% dibandingkan tahun lalu, sesuai dengan ekspektasi. Ini menunjukkan sedikit penurunan dari angka bulan sebelumnya sebesar 3,3%. Dalam ukuran ekonomi lainnya, baik tingkat inflasi utama maupun inti di Tokyo untuk bulan Juli tetap di atas rentang target. Indeks Harga Konsumen (CPI) Tokyo tercatat pada 2,9%, sedikit di bawah target yang diantisipasi sebesar 3%.

Indeks Harga Jasa Korporasi

Data ini merupakan bagian dari Indeks Harga Jasa Korporasi (CSPI) dan dirilis oleh Bank of Japan. Data mengenai harga jasa korporasi ini, bersama dengan angka terbaru dari Tokyo, mengonfirmasi pandangan kami bahwa inflasi semakin mengakar dalam ekonomi Jepang. Tekanan harga yang persisten ini meningkatkan kemungkinan bahwa bank sentral akan terpaksa meninggalkan kebijakan moneter yang sangat longgar lebih cepat dari yang diperkirakan sebelumnya. Ini menguatkan narasi bahwa perubahan kebijakan besar akan segera terjadi. Kami melihat bahwa inflasi inti nasional kini telah berada di atas target resmi 2% selama 25 bulan berturut-turut, sebuah rekor yang tidak terlihat selama beberapa dekade. Secara historis, perubahan kebijakan yang mengejutkan pada bulan Juli 2023, yang memberikan lebih banyak ruang bagi imbal hasil obligasi untuk naik, menyebabkan penguatan yang tajam dan segera pada yen. Reaksi masa lalu ini membimbing harapan kami tentang respons pasar terhadap langkah pengetatan di masa depan.

Strategi Pasar dan Prediksi

Dengan pandangan ini, kami percaya bahwa para trader derivatif harus mempertimbangkan untuk memposisikan diri untuk mata uang Jepang yang lebih kuat. Ini bisa melibatkan pembelian opsi beli pada JPY, yang memberikan eksposur keuntungan jika terjadi penguatan terhadap dolar AS dengan risiko yang terdefinisi. Volatilitas implisit satu bulan untuk yen baru-baru ini melonjak di atas 10% menjelang pertemuan kebijakan, menunjukkan bahwa pasar bersiap untuk gerakan signifikan. Para trader juga harus memfokuskan perhatian pada pasar obligasi pemerintah, di mana kebijakan Pengendalian Kurva Imbal Hasil tetap berada di bawah tekanan intens. Kami memperkirakan bahwa para pembuat kebijakan akan menyesuaikan batas imbal hasil lagi atau meninggalkan kebijakan ini sepenuhnya, yang akan menyebabkan harga obligasi turun. Cara sederhana untuk memposisikan diri terhadap hasil ini adalah dengan menjual futures Obligasi Pemerintah Jepang (JGB). Gubernur Ueda secara konsisten menyatakan bahwa pertumbuhan upah yang berkelanjutan adalah syarat untuk perubahan kebijakan. Negosiasi upah “shunto” musim semi yang baru-baru ini menghasilkan kenaikan gaji rata-rata sebesar 5,28%, yang terbesar dalam lebih dari 30 tahun, tampaknya memenuhi kriterianya. Perkembangan ini secara signifikan memperkuat argumen untuk normalisasi kebijakan dalam beberapa minggu mendatang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.