Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) menetapkan titik tengah harian yuan, karena mengelola sistem kurs mengambang. Sistem ini memungkinkan yuan berfluktuasi dalam rentang +/- 2% di sekitar tingkat acuan. Tingkat acuan untuk hari ini ditetapkan pada 7.1419, sementara penutupan sebelumnya adalah 7.1557. PBOC melakukan operasi dengan menyuntikkan 789,3 miliar yuan melalui repos balik tujuh hari dengan suku bunga 1,40%. Dengan 187,5 miliar yuan jatuh tempo hari ini, hal ini menghasilkan suntikan bersih sebesar 601,8 miliar yuan ke dalam sistem keuangan.

Tindakan Bank Sentral dan Stabilitas Yuan

Kami melihat tindakan bank sentral sebagai sinyal jelas untuk memperlambat penurunan yuan baru-baru ini terhadap dolar. Penetapan yang jauh lebih kuat dari yang diharapkan menunjukkan kesediaan untuk mempertahankan mata uang dan menanggapi ekspektasi pasar. Langkah ini secara sementara meningkatkan biaya untuk menjual yuan langsung. Namun, kita harus mempertimbangkan hal ini terhadap data ekonomi yang lebih luas yang tetap campur aduk. Sementara output industri Tiongkok tumbuh solid sebesar 5,6% dibandingkan tahun lalu pada Mei 2024, penjualan ritel tidak memenuhi proyeksi dan sektor properti terus mengalami penurunan, menunjukkan kelemahan domestik yang terus berlanjut. Fundamental ini menunjukkan bahwa mata uang akan menghadapi tekanan turun yang baru. Konflik antara intervensi kebijakan dan realitas ekonomi ini kemungkinan akan meningkatkan volatilitas mata uang dalam beberapa minggu mendatang. Kami percaya ini menjadikan pembelian volatilitas opsi, seperti straddle USD/CNH, sebagai strategi yang menarik. Posisi ini mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga besar ke arah mana pun, yang tampaknya mungkin terjadi.

Strategi Dalam Iklim Ekonomi Saat Ini

Bagi mereka yang memiliki pandangan arah, kami menyarankan untuk tidak mengambil posisi bearish yang agresif karena sikap jelas dari bank sentral. Pendekatan yang lebih baik adalah menggunakan derivatif yang menentukan risiko, seperti membeli penyebaran panggilan USD atau penyebaran put CNH. Ini memungkinkan kita untuk memposisikan diri untuk kelemahan yuan yang akhirnya terjadi sambil membatasi kemungkinan kerugian dari penetapan yang kuat lebih lanjut. Melihat sejarah, periode intervensi yang berkelanjutan seperti yang kita lihat pada tahun 2018 seringkali memperlambat, tetapi tidak membalikkan, tren yang didorong oleh perbedaan fundamental dengan ekonomi AS. Suntikan likuiditas besar yang menyertai penetapan juga menunjukkan stres yang mendasari yang coba dikelola oleh otoritas. Karena itu, kita sebaiknya menggunakan kekuatan yang dipicu kebijakan sebagai kesempatan untuk masuk ke posisi bearish pada level yang lebih menguntungkan. Defensif mata uang ini dapat menawarkan dukungan sementara untuk ekuitas Tiongkok, yang seringkali mendapat manfaat dari kurs yang stabil. Kami dapat menggunakan ini untuk menjual opsi panggilan yang tidak berharga pada indeks seperti FTSE China A50. Strategi ini memungkinkan kami untuk mengumpulkan premi berdasarkan pandangan bahwa setiap reli pasar saham akan dibatasi oleh tantangan ekonomi yang sedang berlangsung.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.