JP Morgan telah menyesuaikan prediksinya untuk pemotongan suku bunga berikutnya dari Bank Sentral Eropa, pindah dari September ke Oktober. Bank ini mempertahankan proyeksi suku bunga terminalnya di 1,75%. Sementara banyak analis mengharapkan pemotongan pada bulan September, terdapat perbedaan pendapat mengenai suku bunga terminal. Beberapa institusi, seperti Deutsche, Citi, Barclays, dan Nomura, memproyeksikan suku bunga terminal yang lebih rendah yaitu 1,50%.

Penyelarasan dalam Proyeksi

Proyeksi JP Morgan sejalan dengan proyeksi Commerzbank, Goldman Sachs, Societe Generale, UBS, dan Danske, yang juga memperkirakan suku bunga terminal sebesar 1,75%. Kami melihat proyeksi yang direvisi dari JP Morgan sebagai sinyal bahwa jalur menuju suku bunga yang lebih rendah mungkin lebih lambat dari yang diperkirakan. Perubahan dari pemotongan bulan September ke bulan Oktober menunjukkan bahwa biaya pinjaman dalam waktu dekat tidak akan turun secepat yang diperkirakan pasar. Penyesuaian waktu ini adalah informasi baru yang krusial bagi strategi kami. Pandangan ini didukung oleh data terbaru yang menunjukkan inflasi zona euro secara tak terduga naik menjadi 2,6% pada bulan Mei, naik dari 2,4% pada bulan April. Selain itu, pertumbuhan upah yang dinegosiasikan melonjak menjadi rekor 4,7% pada kuartal pertama, yang merupakan metrik kunci yang memperumit misi bank sentral untuk secara berkelanjutan menurunkan harga. Statistik ini memberikan kredibilitas pada gagasan untuk jeda kebijakan setelah pemotongan awal pada bulan Juni. Sebagai respons, kami harus mempertimbangkan untuk menyesuaikan posisi suku bunga jangka pendek kami untuk mencerminkan bank sentral yang lebih hati-hati. Ini bisa melibatkan pengurangan eksposur pada perdagangan yang mengandalkan langkah September atau menghentikan taruhan pada kontrak berjangka Euribor yang jatuh cepat. Fokus sekarang beralih ke kuartal keempat untuk tindakan kebijakan signifikan berikutnya.

Pandangan Kebijakan yang Tidak Pasti

Di luar waktu yang segera, perbedaan dalam prediksi suku bunga terminal antara institusi seperti Deutsche dan Goldman Sachs menyoroti ketidakpastian jangka panjang yang signifikan. Apakah suku bunga mencapai titik terendah di 1,75% atau lebih rendah di 1,50% menciptakan berbagai kemungkinan hasil untuk kurva imbal hasil selama dua tahun ke depan. Kami sekarang harus memposisikan diri untuk ketidakpastian ini mengenai titik akhir kebijakan. Secara historis, Bank Sentral Eropa bertindak dengan sangat hati-hati, sering kali lebih memilih untuk berhenti dan menilai data baru daripada berkomitmen pada serangkaian pemotongan yang cepat. Kami melihat jeda yang tergantung pada data serupa selama siklus pelonggaran yang mengikuti krisis utang kedaulatan, di mana harapan pasar awal untuk pemotongan sering kali mundur. Preseden historis ini menunjukkan bahwa penundaan adalah skenario yang sangat mungkin terjadi. Lingkungan ini bisa membuat strategi opsi pada kontrak berjangka suku bunga menjadi sangat menarik, karena memungkinkan kami untuk mendapatkan keuntungan dari peningkatan volatilitas tanpa bertaruh pada satu arah. Kami juga mungkin melihat perdagangan penajaman kurva imbal hasil, yang akan mendapatkan manfaat jika suku bunga jangka panjang tetap relatif tinggi sementara pasar memperdebatkan tujuan akhir dari siklus pemotongan ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.