Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) menetapkan titik tengah harian untuk yuan, yang juga dikenal sebagai renminbi (RMB), terhadap sekelompok mata uang. Proses ini mempertimbangkan pasokan dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan fluktuasi di pasar mata uang internasional. Yuan beroperasi di bawah sistem nilai tukar yang diatur mengambang dengan batas perdagangan +/- 2% di sekitar titik tengah ini. Batas ini berarti yuan dapat menguat atau melemah hingga 2% dari titik tengah dalam satu hari perdagangan.

Stabilitas Yuan dan Intervensi

PBOC dapat melakukan intervensi jika nilai yuan mendekati batas dari band perdagangan atau menunjukkan volatilitas yang berlebihan. Intervensi melibatkan pembelian atau penjualan yuan untuk menstabilkan nilainya. Ini memastikan nilai mata uang disesuaikan dengan cara yang terkontrol. Berdasarkan tindakan bank sentral, kami percaya sinyal utama adalah stabilitas yang terkendali untuk yuan. Penetapan titik tengah harian pada tingkat yang lebih kuat dari ekspektasi pasar menunjukkan niat yang jelas untuk memperlambat depresiasi mata uang. Kontrol yang disengaja ini menunjukkan bahwa lingkungan yang terikat kisaran adalah skenario yang paling mungkin dalam waktu dekat. Kebijakan ini kemungkinan merupakan respon terhadap data ekonomi yang beragam, termasuk laporan terbaru yang menunjukkan PMI manufaktur Tiongkok tiba-tiba turun menjadi 49,5 pada bulan Mei, mengindikasikan kontraksi. Dengan mencegah pergerakan mata uang yang tajam, pihak berwenang berusaha membangun kepercayaan tanpa membiarkan yuan melemah terlalu cepat dan memicu pelarian modal. Kami melihat intervensi mereka bukan sebagai upaya untuk membalikkan tren, tetapi untuk mengendalikan kecepatan. Untuk pedagang derivatif, ini menunjukkan bahwa volatilitas yang terjadi akan tetap terjaga. Oleh karena itu, kita harus mempertimbangkan strategi yang memberikan keuntungan dari volatilitas rendah, seperti menjual straddles atau strangles untuk mengumpulkan premi. Komitmen bank sentral terhadap batas +/- 2% bertindak sebagai penghalang lembut, sehingga kurang mungkin mata uang mengalami breakout besar yang tiba-tiba.

Volatilitas dan Manajemen Risiko

Secara historis, periode panduan yang kuat seperti ini telah berhasil mengompres aksi harga. Misalnya, volatilitas tersirat pada opsi satu bulan USD/CNH baru-baru ini diperdagangkan dalam kisaran yang relatif rendah sekitar 3,8%, jauh di bawah tingkat yang terlihat selama periode stres pasar di tahun-tahun sebelumnya. Ini mengonfirmasi bahwa pasar saat ini sedang memperhitungkan stabilitas yang kami antisipasi. Risiko utama terhadap pandangan ini adalah perubahan kebijakan yang mengejutkan atau peristiwa eksternal yang memaksa pihak berwenang untuk meninggalkan pengaturan apung mereka. Oleh karena itu, kami harus menerapkan manajemen risiko yang ketat pada posisi volatilitas pendek. Indikator kunci yang perlu diperhatikan adalah celah antara titik tengah resmi dan harga perdagangan spot aktual. Kami akan terus memperlakukan tingkat acuan harian sebagai sinyal terpenting dari niat resmi. Selama pihak berwenang mempertahankan yuan dengan penetapan yang kuat, kita bisa mengasumsikan bahwa strategi untuk bertindak dalam kisaran tetap sah. Setiap perubahan signifikan dalam pola mereka dalam menentukan titik tengah akan menjadi petunjuk bagi kami untuk menilai kembali pandangan ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.