Pengambil kebijakan ECB, Kazimir, menyatakan tidak ada kebutuhan mendesak untuk bertindak karena tidak ada perubahan yang signifikan. Dia tidak melihat ancaman inflasi berkelanjutan yang rendah dan percaya risiko tidak condong ke bawah. Untuk Kazimir bertindak, dia perlu melihat tanda-tanda jelas penurunan di pasar tenaga kerja. Meskipun kesepakatan perdagangan AS-UE mengurangi ketidakpastian, dampaknya terhadap inflasi masih belum jelas.

Siklus Pelonggaran Selesai

Siklus pelonggaran tampaknya telah selesai bagi Kazimir, tetapi dia mungkin mempertimbangkan satu pemotongan terakhir di bulan Desember jika data negatif muncul. Pasar memprediksi kemungkinan 65% akan terjadi pemotongan suku bunga di bulan Desember. Dengan ketidakpastian diperkirakan akan menurun setelah kesepakatan perdagangan, dan dengan langkah-langkah pelonggaran ECB serta ekspansi fiskal yang sedang berlangsung, ECB mungkin telah selesai dengan pemotongan suku bunga untuk saat ini. Kami percaya pasar salah memahami niat Bank Sentral Eropa untuk sisa tahun ini. Komentar Tuan Kazimir menunjukkan ambang yang sangat tinggi untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut, mengisyaratkan bahwa probabilitas 65% untuk langkah di bulan Desember yang dihargai pasar terlalu tinggi. Ketidakcocokan antara komentar resmi dan harga pasar menciptakan peluang yang jelas.

Kekeliruan Pasar Terhadap Niat ECB

Pandangan ini didukung oleh angka ekonomi terbaru, yang tidak menggambarkan ekonomi yang membutuhkan dukungan darurat. Tingkat pengangguran zona euro tetap di level terendah rekor yaitu 6,4% pada bulan Juli, menunjukkan tidak ada tanda “keruntuhan” yang dia sebutkan sebagai prasyarat untuk tindakan. Selain itu, pembacaan inflasi awal bulan Agustus tercatat 2,5%, masih jauh di atas target bank sentral. Melihat hal ini, kami berpikir pedagang harus memposisikan diri agar pasar menurunkan prediksi kemungkinan pemotongan suku bunga Desember dalam beberapa minggu mendatang. Cara sederhana untuk menyatakan ini adalah dengan menjual kontrak berjangka Euribor bulan Desember atau memasuki swap suku bunga jangka pendek untuk menerima suku bunga tetap. Posisi ini akan menguntungkan jika ekspektasi suku bunga jangka pendek meningkat seiring meredanya kemungkinan pemotongan. Kami telah melihat pola ini sebelumnya, di mana pasar terlalu cepat memperkirakan tindakan bank sentral yang belum menjadi komitmen pembuat kebijakan. Misalnya, pada akhir 2023, pasar secara agresif memperkirakan pemotongan suku bunga untuk tahun 2024 yang kemudian ditunda, menyebabkan lonjakan tajam pada imbal hasil jangka pendek. Penyesuaian harga serupa bisa terjadi sekarang jika data tetap tangguh. Pandangan ini juga berdampak pada euro, karena bank sentral yang kurang dovish cenderung memperkuat mata uangnya. Pedagang dapat mempertimbangkan untuk membeli opsi call EUR/USD jangka pendek. Ini memberikan cara dengan risiko terbatas untuk mendapatkan keuntungan dari potensi kenaikan nilai euro jika bank sentral memang mengisyaratkan bahwa siklus pelonggarannya telah selesai untuk saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.