Rapat Federal Open Market Committee (FOMC) yang akan datang mungkin akan menyaksikan kejadian langka yang belum terlihat sejak tahun 1993: beberapa gubernur memberikan suara menentang ketua Fed. Perpecahan ini mencerminkan dinamika kebijakan moneter saat ini di tengah transisi kepemimpinan, dengan Ketua Jerome Powell dan sebagian besar pejabat mendukung pendekatan yang hati-hati. Gubernur Christopher Waller dan Michelle Bowman, yang keduanya diangkat oleh Presiden Trump, mungkin akan membangkang karena dukungan mereka terhadap pemotongan suku bunga sejalan dengan advokasi publik Trump untuk kebijakan yang lebih longgar. Waller menggambarkan setiap penentangan sebagai tindakan yang berprinsip, bukan hanya sebagai respon yang otomatis, menekankan pentingnya membangkang dengan alasan yang tepat dan menghindari potensi “penentangan beruntun”.

Dinamika Kepemimpinan Fed

Beberapa rekan percaya bahwa penentangan Waller adalah peluang terbaiknya untuk tetap menjadi kandidat pengganti Powell saat masa jabatannya berakhir. Waller telah secara terbuka menyatakan minatnya pada posisi ini, menunjukkan bahwa tindakan minggu ini dapat menentukan prospek masa depannya. Dinamika politik di dalam Fed dapat menimbulkan risiko bagi stabilitasnya. Potensi penentangan yang dipicu oleh politik dalam rapat FOMC hari ini memperkenalkan risiko baru. Kami sekarang harus mempertimbangkan kemungkinan bahwa kebijakan Fed bisa menjadi kurang dapat diprediksi dan terkait dengan siklus politik. Ketidakpastian semacam ini sering menyebabkan volatilitas yang lebih tinggi dalam beberapa minggu ke depan. Mengingat hal ini, kita harus melihat pasar opsi, di mana volatilitas mungkin tidak dihargai dengan benar. Indeks MOVE, yang mengukur volatilitas pasar obligasi, telah relatif tenang bulan ini setelah laporan CPI terakhir menunjukkan inflasi inti menurun menjadi 2,8%. Penentangan, terutama yang dianggap politik, bisa dengan mudah menyebabkan lonjakan dalam volatilitas suku bunga, menjadikan posisi panjang dalam opsi menarik.

Implikasi Pasar Potensial

Peluang untuk pemotongan suku bunga pada rapat September saat ini rendah, dengan Alat CME FedWatch menunjukkan hanya 15% kemungkinan. Penentangan kuat dari Gubernur Waller bisa membuat pasar mempertimbangkan kembali jalur suku bunga di akhir tahun ini. Ini bisa menciptakan peluang dalam kontrak berjangka SOFR dan Fed Funds untuk Desember 2025 dan seterusnya. Kami melihat situasi serupa ketika melihat kembali akhir 2018, ketika serangan politik terhadap independensi Fed bertepatan dengan penurunan tajam pasar dan VIX yang melonjak di atas 35. Meskipun sejarah tidak berulang persis, ini menjadi pengingat yang baik tentang bagaimana pasar bereaksi terhadap ketidakpastian jenis ini. Membeli beberapa opsi put yang murah di indeks utama bisa menjadi perlindungan yang masuk akal. Perkembangan ini juga bisa memberikan tekanan pada dolar AS. Fed yang dianggap lebih bersikap dovish biasanya berdampak negatif terhadap mata uangnya. Menjual dolar terhadap mata uang di mana bank sentral tetap lebih hawkish bisa menjadi perdagangan yang lebih populer.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.