Analisa Pasar 
VT 
Pada awal Juli, Donald Trump meluncurkan serangkaian pemberitahuan tarif baru kepada negara-negara di seluruh dunia, memperingatkan tentang pungutan baru jika kesepakatan perdagangan tidak terwujud. Dia juga menunda tanggal penerapan hingga 1 Agustus. Menjelang tenggat waktu, pembicaraan perdagangan meningkat dengan cepat.
Pada 31 Juli, hampir semua mitra dagang utama Amerika Serikat telah mencapai kesepakatan kerangka dasar. Ini termasuk Jepang, Korea Selatan, dan Uni Eropa.
Jepang, UE, dan Korea Tawarkan Kesepakatan Berdasarkan Investasi
Jepang memimpin, menawarkan kesepakatan model dengan berjanji untuk meningkatkan investasi di AS dan membuka pasar untuk kendaraan dan produk pertanian Amerika. Pada 22 Juli, Trump mengumumkan bahwa Jepang akan menginvestasikan $550 miliar di AS sambil memberikan akses pasar yang lebih besar untuk mobil dan beras Amerika.
Uni Eropa mengikuti dengan kesepakatan serupa pada 27 Juli, berkomitmen untuk menginvestasikan $600 miliar dan setuju untuk membeli $750 miliar dalam produk energi AS selama tiga tahun.
Korea Selatan menyelesaikan kesepakatannya pada 30 Juli, berjanji untuk berinvestasi $350 miliar dan $100 miliar dalam impor energi, bersama dengan liberalisasi perdagangan yang luas.
Komitmen yang besar ini tampaknya sangat menyenangkan Trump. Pada akhirnya, tarif untuk ketiga wilayah tersebut ditetapkan pada 15%.
Tinjauan Lebih Dekat Mengungkap Ketidakpastian dan Risiko
Namun, tinjauan lebih dekat pada detailnya mengungkapkan beberapa ketidakpastian. Menurut laporan Barclays terbaru, investasi yang dijanjikan Jepang sebesar $550 miliar melebihi seluruh pendapatan fiskal negara (termasuk pajak stempel) untuk tahun fiskal 2024. Ini menimbulkan pertanyaan tentang kelayakan. Bank berspekulasi bahwa angka ini hanya merupakan batas atas dalam perencanaan, bukan jumlah investasi yang nyata.
Namun, Menteri Revitalisasi Ekonomi Jepang, Akazawa Ryosei, menjelaskan bahwa hanya 1–2% dari total yang akan disalurkan sebagai investasi langsung—berjumlah sekitar $5,5–11 miliar—sementara sisanya akan berupa pinjaman.
Selain itu, pemerintah Trump sebelumnya mengklaim bahwa AS akan mengamankan 90% dari keuntungan dari investasi ini. Namun, model “pembagian keuntungan” ini hanya berlaku untuk proyek-proyek tertentu yang melibatkan JBIC (Jepang Bank untuk Kerja Sama Internasional), dan dari sudut pandang fiskal, risiko keuangan nyata Jepang tampak moderat.
Jika Jepang mengalami kerugian mencapai beberapa ratus miliar yen, hal ini akan jauh lebih kecil dibandingkan dengan perkiraan kerugian ¥10 triliun akibat tarif yang lebih tinggi.
Fed Tetap Teguh Saat Trump Mendesak Pemotongan Suku Bunga
Sementara negosiasi perdagangan memberikan hasil, harapan Trump untuk pemotongan suku bunga Federal Reserve tidak terwujud. Dalam keputusan kebijakan terbaru, Fed mempertahankan kisaran suku bunga pada 4,25%–4,5%.
Meski, untuk pertama kalinya tahun ini, seorang anggota komite memberikan suara mendukung pemotongan 25 basis poin, keputusan ini akhirnya berdiri pada 9–2 untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah.
Pernyataan Juli tetap secara umum mirip dengan bulan Juni. Satu-satunya perubahan penting adalah dalam deskripsi kondisi ekonomi dan ketidakpastian.
Fed menurunkan penilaian ekonominya dari “ekspansi yang terus berlanjut” menjadi “pertumbuhan yang melambat pada paruh pertama,” dan menghapus bahasa yang menyarankan bahwa ketidakpastian telah mereda. Sebagai gantinya, mereka mempertahankan kata-kata yang menggambarkan ketidakpastian sebagai “tinggi.”
Pada pandangan pertama, pemecahan suara dan kata-kata pernyataan dapat diartikan sebagai bersifat dovish. Namun, konferensi pers ketua Fed Jerome Powell setelah pertemuan tersebut meredam ekspektasi untuk pemotongan suku bunga pada bulan September.
Ketika ditanya oleh seorang reporter Reuters apakah data yang akan datang sebelum pertemuan September cukup untuk membenarkan pemotongan, Powell menyatakan bahwa pasar tenaga kerja tetap kuat dan, bahkan tanpa mempertimbangkan efek tarif, inflasi masih sedikit di atas target.
Dalam hal tarif, Powell mencatat bahwa, sejauh ini, eksportir hanya menanggung sebagian kecil dari biaya. Bahkan jika perusahaan berniat untuk membebankan biaya ini kepada konsumen, proses penyerahan mungkin lebih lambat dari yang diharapkan. Dengan kata lain, akan butuh lebih banyak waktu untuk menilai bagaimana tarif mempengaruhi inflasi.
Akibatnya, pasar kini mengharapkan Fed untuk mempertahankan sikap netral lebih lama dari yang diperkirakan sebelumnya.
Setelah pertemuan, alat FedWatch CME menunjukkan bahwa probabilitas pemotongan suku bunga pada bulan September telah turun dari 63% menjadi 42%. Meskipun demikian, analis masih percaya bahwa perlambatan ekonomi moderat pada Q3 dapat memberikan ruang bagi Fed untuk memotong suku bunga di akhir tahun.
Dollar Menguat Setelah Kemajuan Perdagangan dan Pengetatan Likuiditas
Kombinasi dari pembicaraan perdagangan yang lebih lancar dari yang diharapkan dan sikap Fed yang netral menyebabkan penguatan dolar AS bulan ini.
Indeks dolar naik dari 96 pada awal Juli ke dekat level 100, mencapai titik tertinggi dua bulan.
Secara terpisah, seperti yang dicatat pada laporan sebelumnya, disahkannya undang-undang fiskal “Besar dan Indah” oleh Trump mendorong Departemen Keuangan AS untuk merevisi rencana pinjamannya per kuartal.
Pada 30 Juli, Departemen Keuangan mengumumkan bahwa estimasi pinjamannya pada Q3 melonjak dari $554 miliar menjadi $1,007 triliun. Mereka juga mengungkapkan rencana untuk mengisi kembali Akun Umum Departemen Keuangan (TGA) menjadi $850 miliar. Pengetatan likuiditas jangka pendek ini diperkirakan akan memberikan dukungan lebih lanjut bagi dolar.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
