Kekhawatiran meningkat mengenai tindakan pemerintahan Trump terkait pemecatan Komisioner Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) Erika McEntarfer. Takutnya, ini merupakan bagian dari rencana untuk merusak kredibilitas data inflasi resmi, yang berdampak pada pasar dan debat kebijakan Federal Reserve. Poin-poin penting adalah potensi manipulasi atau pendiskreditan Indeks Harga Konsumen (CPI). Pasar sebesar $2,1 triliun untuk Sekuritas Terproteksi Inflasi Treasury (TIPS) bergantung pada kepercayaan terhadap perhitungan CPI, dan setiap erosi kepercayaan ini dapat membuat investor meminta premi risiko yang lebih tinggi.

Implikasi Pasar

Analis pasar menekankan bahwa keandalan ekspektasi inflasi yang diimplikasikan oleh pasar bisa terancam. Ekspektasi ini, yang membandingkan obligasi Treasury nominal dengan TIPS, berfungsi sebagai masukan yang penting bagi kebijakan moneter. Jika para pemangku kepentingan percaya bahwa data CPI dipengaruhi secara politik, maka pasar TIPS bisa mencerminkan ketidakpastian ini. Hal ini dapat merusak peran ekspektasi inflasi yang diimplikasikan oleh pasar. Risiko bahwa statistik inflasi dapat dipengaruhi secara politik menimbulkan alarm, berpotensi merusak kredibilitas jangka panjang pasar keuangan AS. Skenario ini mengancam stabilitas dan keandalan, mempengaruhi diskusi kebijakan dan pasar keuangan. Dampaknya sudah terlihat di pasar sebesar $2,1 triliun untuk Sekuritas Terproteksi Inflasi Treasury (TIPS). Dalam beberapa minggu terakhir, kita telah melihat tingkat inflasi breakeven 5-tahunan turun dari 2,4% menjadi 2,1%, meskipun indikator lain seperti kenaikan harga impor menunjukkan inflasi tetap ada. Penurunan ini menandakan bahwa investor meminta premi risiko yang lebih tinggi untuk memegang TIPS, khawatir data CPI yang mendasarinya mungkin telah terkompromi. Bagi trader derivatif, ini berarti swap inflasi yang terkait dengan CPI sekarang menjadi lebih berisiko secara fundamental. Nilai kontrak ini bergantung pada integritas indeks, yang kini dipertanyakan. Kita harus mulai mempertimbangkan premi potensial “integritas data”, terutama untuk instrumen jangka panjang.

Dampak pada Pasar Keuangan

Volatilitas adalah poin utama untuk beberapa minggu mendatang. Volatilitas yang diimplikasikan pada opsi CPI telah melompat hampir 30% sejak pertengahan Juli 2025, menunjukkan bahwa pasar bersiap untuk laporan inflasi yang lebih tidak teratur. Ini menunjukkan pergeseran strategi menuju pembelian opsi, seperti batas atas dan bawah CPI, untuk melindungi terhadap hasil yang ekstrem dan dipengaruhi oleh politik, bukan hanya bertaruh pada suatu arah. Kita melihat perbandingan historis, seperti manipulasi statistik inflasi Argentina antara 2007 dan 2015, sebagai buku panduan potensial. Selama periode itu, data resmi terputus dari kenyataan, menghancurkan kepercayaan pasar selama hampir satu dekade. Preseden ini menegaskan risiko kredibilitas yang serius yang dihadapi pasar AS jika jalur ini diambil.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.