Laporan pekerjaan yang lemah baru-baru ini telah mengubah ekspektasi terhadap tindakan Federal Reserve, dengan probabilitas 80% untuk penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin yang diperkirakan pada bulan September. Pengunduran diri Gubernur Fed Adriana Kugler dapat memungkinkan Presiden Trump untuk mencalonkan pengganti yang lebih lunak, yang mungkin mempengaruhi keputusan Fed dan meningkatkan tekanan terhadap Ketua Jerome Powell. Perkembangan, termasuk pemecatan kepala Biro Statistik Tenaga Kerja, menciptakan ketidakpastian seputar data AS, mempengaruhi pasar aset seperti dolar dan obligasi negara. Minggu ini akan ada lelang nota Treasury sebesar $125 miliar, dan respons pasar terhadap ini akan dipantau dengan seksama. Rilis data AS minggu ini lebih ringan, dengan perhatian pada data jasa ISM dan inflasi. Dolar diperkirakan akan mempertahankan tren naiknya tetapi mungkin terhenti sebelum menurun kembali. Simposium Federal Reserve pada bulan Agustus mungkin memberikan wawasan lebih lanjut tentang tindakan di masa mendatang. Kami melihat kemungkinan tinggi untuk penurunan suku bunga pada bulan September, yang kini ditetapkan di atas 80% oleh pasar berjangka. Ini mengikuti laporan pekerjaan awal bulan Agustus, yang menunjukkan pertumbuhan gaji hanya 110.000, tidak memenuhi ekspektasi dan mendorong tingkat pengangguran naik menjadi 4,1%. Oleh karena itu, kami melihat opsi pada kontrak berjangka SOFR untuk bersiap menghadapi suku bunga jangka pendek yang lebih rendah menjelang pertemuan FOMC September. Pengunduran diri Gubernur Kugler membawa ketidakpastian baru, mirip dengan tekanan politik yang terlihat pada periode 2018-2019. Elemen politik ini kemungkinan akan meningkatkan volatilitas di pasar obligasi, sesuatu yang sudah kami lihat dengan indeks MOVE yang naik menuju 100. Kami mempertimbangkan untuk membeli volatilitas melalui opsi, karena perubahan personel Fed dapat menyebabkan pergeseran kebijakan yang tidak terduga. Dengan pertanyaan seputar integritas data ekonomi AS setelah perubahan di Biro Statistik Tenaga Kerja, kami harus berhati-hati. Respons pasar terhadap inflasi dan angka ketenagakerjaan di masa depan bisa tidak menentu, membuat taruhan arah jangka pendek menjadi berisiko. Kami telah melihat indeks dolar (DXY) turun dari puncak terbarunya di atas 107 saat beberapa trader valuta asing mulai berhati-hati. Lelang Treasury sebesar $125 miliar minggu ini akan menjadi ujian besar bagi pasar. Kami akan memantau rasio bid-to-cover dengan seksama, terutama setelah lelang bulan Juli menunjukkan beberapa kelemahan dengan rasio nota 10 tahun turun menjadi 2,3. Penerimaan yang buruk dapat mengirimkan imbal hasil lebih tinggi, dan kami telah bersiap untuk menggunakan kontrak berjangka Treasury untuk melindungi atau berspekulasi pada hasil tersebut. Poin-poin penting kami kini berfokus pada data jasa ISM minggu ini, yang diperkirakan sedikit menurun menjadi 52,5, untuk mengukur momentum ekonomi. Meskipun dolar mungkin memiliki kekuatan jangka pendek, kami memperkirakan akan terhenti, sehingga strategi opsi yang diuntungkan dari batas atas yang terjaga menjadi menarik. Semua mata akan tertuju pada simposium Fed akhir bulan ini, yang dimulai pada 21 Agustus, untuk sinyal kebijakan besar berikutnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.