Pada bulan Juli, inflasi HICP headline tetap pada target 2% ECB alih-alih turun ke 1,9% yang diperkirakan. Inflasi inti sesuai harapan di 2,3%, dengan sedikit disinflasi di sektor energi dan kenaikan inflasi makanan menjadi 3,3%, tertinggi dalam 18 bulan. Inflasi layanan turun ke tingkat terendah dalam 40 bulan sebesar 3,1%, sejalan dengan tren pertumbuhan upah yang normal. Inflasi barang meningkat ke titik tertinggi dalam 16 bulan sebesar 0,8%, namun tekanan ke bawah diperkirakan akan terus ada akibat permintaan yang lemah di AS dan meningkatnya persaingan dari China.

Pandangan Dewan Gubernur ECB

Dewan Gubernur ECB kemungkinan puas dengan data bulan Juli, meskipun inflasi makanan menjadi perhatian potensial. Tidak ada tekanan naik yang kuat dari harga pertanian global, dan inflasi layanan menurun. Inflasi diperkirakan akan turun di bawah target ECB segera, didorong oleh harga minyak yang lebih rendah, euro yang lebih kuat, dan stabilisasi inflasi inti. Data inflasi bulan Juli menguatkan pandangan kami bahwa langkah selanjutnya dari Bank Sentral Eropa adalah pemotongan suku bunga, bukan kenaikan. Pasar kini memperkirakan peluang lebih dari 70% untuk pemotongan suku bunga pada pertemuan bulan Oktober 2025. Ini memberikan arah yang jelas untuk derivatif suku bunga dalam beberapa minggu mendatang. Kita harus mengantisipasi tekanan turun yang berkelanjutan pada imbal hasil obligasi pemerintah Eropa. Imbal hasil Bund Jerman 10 tahun telah turun menjadi 2,35%, terendah sejak April 2025, dan tren ini masih mungkin berlanjut. Penempatan dalam kontrak berjangka suku bunga yang menguntungkan dari suku bunga yang lebih rendah adalah respons utama. Dengan inflasi layanan yang mendingin dan jalur ECB yang semakin dapat diprediksi, kami memperkirakan volatilitas pasar akan tetap terjaga. Indeks Volatilitas Euro Stoxx 50 (VSTOXX) sudah mendekati tingkat terendah dalam beberapa bulan yaitu 14,5. Ini menunjukkan bahwa strategi yang menjual volatilitas, seperti short straddles pada indeks Eropa utama, bisa menguntungkan.

Inflasi Makanan dan Fokus ECB

Kita tidak perlu terlalu khawatir dengan kenaikan inflasi makanan menjadi 3,3%. Melihat kembali periode 2022-2023, kita melihat ECB secara konsisten mengabaikan lonjakan sementara pada makanan dan energi untuk fokus pada tren inti. Kami mengharapkan mereka mempertahankan pendekatan ini, memandang tekanan harga makanan saat ini sebagai sementara. Lingkungan yang lebih luas mendukung argumen untuk inflasi yang lebih rendah dan ECB yang dovish. Harga minyak mentah Brent baru-baru ini turun di bawah $75 per barel, yang akan langsung mempengaruhi angka inflasi headline di masa depan. Sikap dovish ECB relatif terhadap bank sentral lainnya juga dapat memberikan tekanan lembut pada euro, semakin meredakan kondisi keuangan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.