AS telah mengenakan tarif pada batangan emas besar seberat 1 kg dan 100 oz, dengan target Swiss dan London. Tarif ini berdampak pada batangan emas Swiss yang diterima oleh COMEX untuk pengiriman, memengaruhi struktur pasar emas dan menyebabkan tantangan bagi sistem perbankan logam mulia di London.

Restriksi Pasokan dan Tekanan Basel III

Langkah ini membatasi pasokan yang dapat dikirim, meningkatkan tekanan dari Basel III bagi bank untuk menyimpan lebih banyak emas fisik. Ini mengurangi kemampuan LBMA untuk menggunakan kembali batangan dan menantang dominasi pemurnian Swiss, berdampak pada London, sambil meningkatkan pengaruh COMEX dalam penetapan harga emas global. Di pasar emas tidak teralokasi London, penggunaan kembali batangan emas berarti menggunakan batangan yang sama sebagai jaminan berkali-kali. Tarif tersebut membuat lebih sulit untuk mendapatkan batangan dalam format yang diperlukan, yang sangat penting untuk penyelesaian, sehingga menurunkan daya ungkit dan likuiditas di pasar London. London Bullion Market Association (LBMA) mengatur pasar ini, menetapkan standar untuk batangan emas dan perak yang diperlukan untuk perdagangan internasional. Organisasi ini mengelola sistem penyelesaian untuk sebagian besar perdagangan emas grosir, memungkinkan anggota, termasuk bank-bank besar dan pedagang, untuk terlibat dalam transaksi yang sangat terleveraged. Namun, kapasitasnya untuk menggunakan kembali batangan dan mempertahankan likuiditas berkurang karena berkurangnya ketersediaan batangan yang dapat diserahkan. Tarif baru AS pada batangan emas tertentu secara aktif mempersempit pasar. Kami telah melihat kontrak berjangka emas COMEX melonjak melewati $2,550 per ons sebagai hasil langsung. Langkah ini menciptakan dislokasi signifikan antara pasar London dan New York.

Tarif dan Dinamika Pasar

Bagi para pedagang derivatif, ini menunjukkan pandangan optimis di minggu-minggu mendatang. Tarif tersebut membuat mahal bagi pihak yang menjual untuk mengirim logam fisik, memaksa banyak orang untuk membeli kembali posisi mereka dengan harga lebih tinggi. Minat terbuka pada kontrak bulan depan telah turun 15% dalam dua minggu terakhir, menandakan bahwa pihak yang menjual sedang menutup posisi. Kami memperhatikan semakin luasnya premi kontrak berjangka COMEX dibandingkan dengan harga spot London, yang baru-baru ini melebihi $50. Selisih ini mencerminkan biaya tambahan dan kesulitan dalam mencari dan mengirim emas tanpa tarif ke New York untuk pengiriman. Perdagangan selisih ini bisa menjadi strategi yang layak selama gesekan logistik tetap ada. Tekanan ini terlihat dalam data pasar fisik. Persediaan emas terdaftar COMEX telah mengalami penarikan bersih hampir 1,5 juta ons sejak akhir Juli 2025. Penurunan pasokan yang dapat diserahkan ini memberikan posisi yang kuat bagi pihak yang membeli untuk menentukan syarat. Jenis tekanan struktural ini menyebabkan lonjakan dalam volatilitas tersirat. Indeks Volatilitas Emas CBOE (GVZ) telah melonjak ke titik tertinggi sejak tekanan perbankan yang kita saksikan pada awal 2023. Para pedagang dapat mempertimbangkan untuk membeli opsi beli untuk mendapatkan eksposur upside sambil membatasi risiko downside. Situasi ini mulai mencerminkan dislokasi pasar pada Maret 2020, ketika pembatalan penerbangan akibat pandemi merusak hubungan arbitrase fisik. Selama periode itu, premi COMEX meledak, memberi imbalan kepada mereka yang memiliki posisi panjang dalam kontrak berjangka. Kita mungkin sedang melihat tahap awal dari peristiwa serupa yang dipicu oleh tarif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.