Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) kembali melakukan intervensi dengan menjual USD/HKD untuk mendukung nilai dolar Hong Kong (HKD), membeli 3,38 miliar HKD. HKD telah berada di ujung yang lebih lemah dari band perdagangan yang diizinkan, yang menyebabkan HKMA mengambil tindakan. Sejak tahun 1983, HKD telah diikat pada dolar AS melalui Sistem Nilai Tukar Terkait (LERS), menjaga nilainya dekat 7,80 per dolar AS, dengan rentang perdagangan yang diizinkan antara 7,75 dan 7,85.

Sistem Papan Valuta Dolar Hong Kong

HKMA mempertahankan nilai tukar HKD menggunakan sistem papan valuta, yang memastikan setiap HKD didukung oleh cadangan dolar AS. Perubahan dalam basis moneter mencerminkan pergerakan nilai tukar, menghubungkan sirkulasi mata uang dengan tingkat likuiditas. HKMA menggunakan mekanisme intervensi untuk mengelola HKD dalam rentangnya. Jika HKD mendekati sisi kuat 7,75, HKMA akan menjual HKD dan membeli dolar AS, meningkatkan likuiditas. Sebaliknya, jika mendekati sisi lemah 7,85, HKMA membeli HKD dan menjual dolar AS untuk mengurangi likuiditas, memastikan stabilitas nilai tukar. Intervensi ini adalah hasil langsung dari perbedaan suku bunga antara AS dan Hong Kong. Ketika HKMA membeli HKD, likuiditas dari sistem akan berkurang, yang seharusnya mendorong suku bunga antar bank Hong Kong (HIBOR) naik. Kita dapat memperkirakan HIBOR jangka pendek akan menjadi lebih tidak stabil dan mengalami lonjakan dalam beberapa minggu mendatang.

Dampak Pengetatan Suku Bunga AS

Ini bukan perkembangan baru; kita telah mengamati ini sejak pengetatan suku bunga AS yang agresif dimulai pada tahun 2022. Saldo agregat HKMA, ukuran penting dari likuiditas antar bank, telah turun dari lebih dari HK$300 miliar pada awal 2022 menjadi sekitar HK$75 miliar saat ini. Penarikan yang berkelanjutan ini menunjukkan tekanan jangka panjang pada mata uang. Meskipun intervensi menjaga volatilitas harga USD/HKD di pasar spot sangat rendah, hal ini menciptakan ketegangan di tempat lain. Kita harus mengantisipasi volatilitas lebih tinggi pada poin forward dan swap suku bunga yang terhubung dengan HIBOR. Ini menciptakan lingkungan di mana strategi opsi yang menguntungkan dari pergerakan spot rendah tetapi meningkatnya volatilitas suku bunga dapat menjadi menarik. Pasar forward secara langsung memberikan harga berdasarkan dinamika suku bunga ini. Kita melihat poin forward USD/HKD diperdagangkan pada diskon yang semakin dalam dibandingkan harga spot, mencerminkan biaya pinjaman yang lebih tinggi untuk dolar Hong Kong. Trader dapat menggunakan kontrak forward untuk memposisikan diri terhadap semakin melebar dari spread HIBOR-SOFR.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.