Kontrak berjangka dana Fed telah kembali ke level sebelum laporan CPI, mendingin setelah rilis data PPI AS. Data ini menunjukkan ketidakseimbangan dalam tekanan harga, di mana produsen menghadapi biaya yang meningkat namun belum terlihat berdampak jelas pada harga konsumen. Situasi ini menunjukkan perlunya penerusan biaya akibat tarif, yang berpotensi mempengaruhi perusahaan lebih lanjut dalam kuartal mendatang. Hal ini menjadi perhatian bagi Fed untuk memantau tren inflasi dengan cermat.

Prediksi Pemotongan Suku Bunga

Ekspektasi trader saat ini telah mengurangi kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan September, kini menunjukkan ~93% peluang, turun dari harga sebelumnya yang penuh. Menjelang akhir tahun, diprediksi akan ada ~57 basis poin pemotongan suku bunga, sejalan dengan level data prae-CPI, dan turun dari ~61 basis poin setelah angka inflasi. Antisipasi untuk pemotongan suku bunga di bulan September masih kuat, dengan fokus pasar pada pelunakan pasar tenaga kerja dan inflasi yang dipicu tarif belum muncul di harga konsumen. Fed menghadapi pilihan yang rumit: pemotongan 25 basis poin yang hati-hati untuk menyeimbangkan inflasi yang dipicu tarif dengan permintaan pasar. Pemotongan 50 basis poin tidak dibenarkan oleh data saat ini, seperti yang dicatat oleh para pembuat kebijakan. Fokus kini beralih ke pidato mendatang Powell untuk panduan, meskipun tidak ada arah yang jelas mengenai harapan September yang akan segera muncul. Sementara itu, laporan pekerjaan AS pada 5 September akan menjadi sangat penting. Data harga produsen dari kemarin telah mengganggu keadaan, menunjukkan ketidakcocokan dengan laporan harga konsumen yang lebih lembut dari awal pekan ini. Biaya produsen meningkat, tetapi kita belum melihatnya diteruskan ke konsumen, yang memperumit gambaran inflasi bagi Federal Reserve. Ini telah menyebabkan kami mengurangi ekspektasi untuk pemotongan suku bunga yang agresif.

Volatilitas Pasar

Peluang pemotongan suku bunga di bulan September telah turun dari sepenuhnya diperkirakan menjadi sekitar 93%, menurut kontrak berjangka dana Fed. Ini merupakan pola yang familiar; kami melihat keterlambatan yang serupa di tahun 2022 di mana lonjakan harga produsen akhirnya menyebabkan inflasi konsumen yang jauh lebih tinggi dari yang diperkirakan sebelumnya. Trader derivatif sebaiknya mengurangi eksposur yang sangat bergantung pada Fed yang bersikap dovish, karena bank sentral mungkin lebih berhati-hati. Ketidakpastian ini menciptakan peluang di pasar volatilitas, dengan indeks VIX merangkak naik menuju 16 dari level terendahnya baru-baru ini. Ini menunjukkan bahwa strategi berbasis opsi, yang dapat memperoleh keuntungan dari pergerakan harga besar, mungkin bijaksana. Melindungi portofolio panjang dengan opsi put atau menggunakan straddle di sekitar rilis data penting dapat melindungi dari potensi kebijakan hawkish yang tidak terduga dari Fed. Semua mata kini akan tertuju pada pidato mendatang Ketua Fed Powell di Jackson Hole dan, yang lebih penting, laporan pekerjaan berikutnya pada 5 September. Laporan pekerjaan bulan Juli menunjukkan sedikit pelunakan, dengan non-pertanian payrolls sebesar 165.000, dan pembacaan lemah lainnya akan menguatkan argumen untuk pemotongan suku bunga. Sampai saat itu, pasar kemungkinan akan tetap dalam keadaan tidak pasti. Dalam hal praktis, ini berarti posisi yang bertaruh pada pemotongan 50 basis poin di bulan September sekarang sangat spekulatif dan harus dipertimbangkan ulang. Pendekatan yang lebih seimbang, seperti menggunakan opsi suku bunga untuk bertaruh pada satu pemotongan 25 basis poin sambil melindungi kemungkinan penangguhan, adalah strategi yang lebih masuk akal. Kita sebaiknya menunggu set data pasar tenaga kerja berikutnya sebelum membuat taruhan berarah dengan kepercayaan tinggi. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.