Indeks PMI manufaktur Jerman terbaru untuk bulan Agustus berada di 49,9, melampaui angka yang diharapkan yaitu 48,8 dan meningkat dari angka sebelumnya yaitu 49,1. Indeks PMI jasa sedikit di bawah ekspektasi pada 50,1, turun dari bulan sebelumnya yang mencapai 50,6, sementara indeks PMI komposit mencapai 50,9, melebihi proyeksi 50,2 dan sedikit naik dari 50,6 sebelumnya. Sektor manufaktur telah mengalami ekspansi selama enam bulan berturut-turut, dengan pertumbuhan yang terlihat pada pesanan baru. Perusahaan di sektor ini telah mengurangi pekerjaan, yang mungkin berkontribusi pada peningkatan produktivitas dan daya saing. Harga bahan baku telah menurun, dipengaruhi oleh harga minyak yang lebih rendah dan euro yang kuat, dan beberapa pengurangan biaya telah diteruskan kepada pelanggan.

Tantangan Sektor Jasa

Sebaliknya, sektor jasa mengalami peningkatan biaya, kemungkinan karena kenaikan upah, dengan perusahaan berhasil meneruskan sebagian dari biaya ini kepada klien. Stok bahan baku dalam manufaktur terus menurun, menunjukkan penurunan aktivitas pembelian karena bisnis tetap berhati-hati. Pendekatan hati-hati ini muncul meskipun pemulihan berjalan, di tengah tantangan seperti tarif dari AS dan ketidakpastian geopolitik. Kekuatan yang mengejutkan dalam manufaktur Jerman menunjukkan potensi keuntungan bagi ekuitas, khususnya indeks DAX. Dengan indeks PMI komposit menunjukkan pertumbuhan yang semakin cepat, kami melihat hal ini sebagai alasan untuk mempertimbangkan posisi optimis. Ini sejalan dengan angka-angka Destatis bulan lalu yang menunjukkan produksi industri sudah stabil pada kuartal kedua 2025. Data yang kuat ini memberikan angin segar bagi euro, terutama terhadap dolar AS. Ekonomi Jerman yang kuat bisa memaksa Bank Sentral Eropa untuk menunda pemotongan suku bunga yang diharapkan. Kami sudah melihat pasar uang beradaptasi, dengan probabilitas pemotongan suku bunga sebelum akhir 2025 menurun dari 50% menjadi di bawah 30% pagi ini.

Implikasi untuk Obligasi

Kita harus berhati-hati dengan obligasi pemerintah Jerman, karena pertumbuhan yang lebih kuat dan inflasi sektor jasa yang terus ada bisa mendorong imbal hasil naik. Perbedaan antara harga pabrik yang menurun dan biaya jasa yang meningkat, yang ditunjukkan oleh data resmi mencapai tingkat tahunan 3,2% pada Juli 2025, menciptakan gambaran yang kompleks. Untuk saat ini, ketahanan ekonomi yang tak terduga kemungkinan akan memberikan tekanan turun pada harga Bund. Perbedaan antara sektor manufaktur yang pulih dan industri jasa yang melambat menunjukkan peluang dalam perdagangan berbasis sektor. Eksportir industri mungkin berkinerja lebih baik dibandingkan perusahaan jasa yang lebih fokus pada domestik yang menghadapi tekanan kenaikan upah, seperti yang disahkan oleh kesepakatan serikat pekerja baru-baru ini. Ketegangan internal ini, ditambah dengan kewaspadaan korporasi yang terus berlanjut, seperti pemotongan pekerjaan untuk meningkatkan produktivitas, juga bisa menyebabkan volatilitas pasar yang lebih tinggi. Lonjakan dalam pesanan manufaktur baru ke tingkat tertinggi sejak Maret 2022 sangat signifikan. Kami mengingat periode itu sebagai awal ketidakpastian geopolitik dan ekonomi yang besar setelah peristiwa di Ukraina, yang telah menekan sentimen selama bertahun-tahun. Poin data terbaru ini mungkin menunjukkan bahwa kita akhirnya mulai keluar dari stagnasi industri jangka panjang tersebut. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.